央行半年3次降准降息 房贷利率降至10年最低

东问西问

今年以来，为应对复杂的经济形势，作为宏观调控两大政策之一的货币政策频频出手，三次降息、三次降准，降息、降准、定向降准、降准＋定向降准举措不断。有关专家称，这将持续推动各类市场利率和企业融资成本下降，利好实体经济。而同时，政策“组合拳”还将息息相关百姓生活。

政策调整频度加密力度加大，货币工具组合使用

专家分析认为，今年以来，货币政策调整有两个新情况：

一是频度加密。2014年11月，央行[微博]启动了自2012年以来的首次降息，此后2015年又接连3次降息。这4次降息的时间间隔分别为3个多月，2个多月，1个多月。央行2015年至今已经3次降准，其中2次普降1次定向降准，与之形成对比，2014年只有2次定向降准。无论是降息还是降准，频度都明显加密。

二是力度加大。市场将央行此前的货币政策调整称为“双拳齐出”，并认为这种货币工具的组合使用“较为少见”。中国人民银行[微博]研究局局长陆磊称，此次货币政策调整的特点之一是数量型工具与价格型工具同步运用，改变了以往交替运用数量型工具和价格型工具的操作方式，体现了对宏观经济运行和金融稳定的充分权衡。

“服务实体经济，降低融资成本，促进结构调整，巩固宏观调控效果，是央行今年以来密集降息、降准所要达到的主要目的。”有关专家称。

贷款平均加全利率降至四年最低，“对降低融资成本直截了当”

记者注意到，较2014年同期，一年期贷款基准利率累计下调1.15个百分点，一年期存款基准利率累计下调1个百分点；一些小微企业、“三农”贷款服务做得好的金融机构降准幅度已达2.5个百分点。连续降准、降息产生了积极的社会效果。

其一，银行体系流动性保持充裕。央行4月末存款准备金率下调1个百分点后，银行体系备付金水平一度达到历史高位，预计6月末银行体系超额备付金水平仍将保持在3万亿元左右。同时，货币市场隔夜利率最低时降至接近1%的历史低位。

6月24日，国务院常务会议通过的《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》，删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定。业内人士估算此举起码释放出6万多亿元的信贷额度。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇[微博]认为，降准和存贷比考核指标的取消，保证了银行体系流动性总体充裕。

其二，企业融资成本高问题有所缓解。在基准利率连续下调的引导下，2015年5月份，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，较去年同期下降0.91个百分点，创2011年以来的最低水平。

“这对我们小微企业是双重利好。”武汉宝特龙科技股份有限公司董事长汪林安说，“降息对降低融资成本直截了当，希望对小微企业贷款的定向降准能够尽快落实。”

央行有关负责人表示，从近几次降息效果看，贷款利率虽已全面市场化，但央行公布的贷款基准利率仍然具有较强的导向和信号作用，进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行。加之同步下调存款基准利率，也有利于降低金融机构筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行。

其三，优化金融资源配置持续有力推进。央行6月28日采取的定向降准做法，被市场认为是继续巩固2014年历次降准的效果，针对“三农”，针对小微，致力于结构优化。

“定向降准这一结构性政策的推进，有效激励金融机构服务于国民经济发展的薄弱环节，优化了金融资源配置结构。”陆磊说。

房贷利率降至10年最低，理财产品收益继续走低

来自央行5月金融数据报告显示，5月信贷数据小幅回升。其中居民中长期贷款新增2063亿元，高于4月的1568亿元，主要反映住房类贷款上升。票据融资持续增长，5月新增达2233亿元，高于3、4月前值的281亿元和1361亿元，反映了短期利率的持续下降给金融市场带来的利好持续。

央行“组合拳”还将带来一些与百姓生活息息相关的“附加影响”。市场分析人士普遍预期，尽管理财、楼市并非政策所指，但流动性的进一步释放将给这两个领域带来影响。以楼市为例，5年期以上商业贷款利率降至5.4%，而5年以上公积金贷款利率更是降至3.5%。专家称，目前房贷利率已降至10年以来的最低值。

此外，降息还将对理财产品收益产生影响。普益财富研究员魏可认为，降息之后，流动性更加宽松，以余额宝[微博]为代表的“宝宝类”互联网理财产品的收益率可能继续走低，银行理财产品收益率也将进入下行通道。

央行有关负责人日前称，下一步，将坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，同时，进一步完善调控模式，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，疏通货币政策传导渠道，提高金融资源配置效率，促进科学发展、可持续发展。

“这意味着央行货币政策将继续走稳增长、调结构道路，中小微企业、实体经济或在下半年迎来政策‘红利期’。”郭田勇说。