恒大系”A股生意经 增持万科与出清梅雁吉祥资本游猎

猩猩不发光

增持万科，出清梅雁吉祥，昨日接连被曝光的两个举动，足以让A股市场对恒大的投资手法惊呼一声。

10月31日，廊坊发展公告，公司第一大股东恒大地产累计持股达到20%。同时，廊坊发展披露的详式权益变动报告书显示，恒大地产对万科的持股比例已经上升至7%。换句话说，自8月增持万科股票至6.82%后，恒大又再次购入了万科约1980万股。

当市场还在猜测恒大与万科的关系走向时，另一个被恒大推向聚光灯的公司梅雁吉祥发布了新消息。

11月1日晚间，梅雁吉祥公布披露对上交所的回复函。其表示，截至9月30日公司的原第一大股东为恒大人寿，但截至10月31日，恒大人寿所持有的公司股票已被全部减持。

而就在恒大出清梅雁吉祥之前，这只股票10月24-26日连续三日涨停，并且在11月1日当天再次涨停至7.72元。

获利清仓离场的举动，瞬间将市场对“恒大系”短炒的议论推至沸点。

按照目前已公布的三季报统计，许家印旗下的“恒大系”已经进出了近30只A股和新三板股票。有分析指，恒大在股票市场的浮盈已经超过150亿元。

“恒大系”A股游猎

A股近期迎来三季报集中披露节点，隐藏在多家公司股东名单上的恒大开始浮出水面。

“恒大系”主要通过恒大地产和恒大人寿投资A股。截至目前，恒大地产在境内直接或间接持股5%以上的公司包括嘉凯城、万科、恒大人寿、盛京银行和廊坊发展。

恒大地产之外，恒大在A股市场展开大规模“游猎”的主要平台是恒大人寿。公开信息显示，截至今年中报，恒大人寿通过传统组合A和万能组合B两支产品进入22家上市公司前十大股东之列。

进入三季度，恒大人寿买卖动作更加频密。从三季报来看，恒大人寿在二季度曾重仓的22家上市公司，目前已经有11家被其出清。

有分析指出，如果以这11只个股二季度的均价作为恒大人寿的持股成本，三季度均价为恒大人寿减持价，目前恒大人寿已经赚进了2亿元的利润。

按照截至10月27日的三季报统计，恒大人寿已共计持有20家上市公司股份。加上恒大地产持有的嘉凯城、廊坊发展、万科等上市公司，“恒大系”在A股的投资版图达23家。

2015年成立的恒大人寿，官方介绍显示总资产超600亿元，已跻身全国寿险20强。

保监会数据显示，恒大人寿目前的保费收入倚重以万能险为主的“保户投资款新增交费”，1-8月的规模保费收入达到301.96亿元，其中只有32.83亿元是由传统保险产品构成的原保费收入。

而从投资标的来看，恒大的选择也值得观察。市场分析普遍认为，传统意义上保险公司较为偏爱低估值、高股息个股，而恒大人寿持股的上市公司多数为中小市值、高估值和低股息率个股。

此外，股权高度分散、无绝对控制权大股东的上市公司，似乎更能吸引恒大人寿青睐。以梅雁吉祥为例，持股仅达4.95%的恒大，就足以成为第一大股东。

瞄准中小市值个股的恒大人寿，当前浮盈引人注目。有市场分析指，恒大人寿三季报持有的个股贡献浮盈达116亿元。

如果加上恒大地产持有的万科7%股份超40亿浮盈，“恒大系”在A股的浮盈已经超过150亿元。

以房地产业务为主业的恒大，在今年前九月超越万科坐上“一哥”宝座后，正在大手笔地投入A股市场“游猎”，其后的资本布局耐人寻味。

许家印投资经

针对恒大地产和恒大人寿两个投资主体，市场分析普遍认为，前者的A股投资重在为恒大集团寻找“壳”资源储备，而后者则是财务投资为主。

恒大地产和恒大人寿持有的上市公司列表似乎也能佐证这一分析。

据恒大披露，恒大地产在境内直接或间接持股5%以上的公司包括嘉凯城、万科、恒大人寿、盛京银行和廊坊发展。恒大地产的母公司中国恒大在境外简介持股超过5%的公司包括恒大健康、恒腾网络。

众所周知，恒大健康、恒腾网络也即是中国恒大此前在H股收购所得，目前分别承载了恒大健康养老业务及互联网社区业务。

而嘉凯城及廊坊发展，则是恒大在地产业务方面的土地并购需求所驱。据恒大管理层此前透露，廊坊发展在京津冀的土储和嘉凯城在长三角等地的土储，都是恒大并购所看重的部分。

综上所述，对比恒大地产，恒大人寿在A股的逐利意图更为明显。以梅雁吉祥为例，持股4.95%恒大人寿成为第一股东之时，该公司股价连续在10月24-26日三次涨停。粗略估算，恒大人寿出清梅雁吉祥获利超过1.5亿元。

事实上，恒大人寿在多家上市公司中持有的4.95%股权比例，恰恰回避了上市公司规则对于持股超过5%的股东交易股票的时间和获利限制，从而能够灵活买卖。

“恒大在股票的收益会非常大，这块收益目前还没有体现在报表里面。按时间节点来看，今年的浮盈在年底就会反映出来了”。据观点地产新媒体了解，恒大管理层在内部会议中，对股票收益同样抱有厚望。