孙宏斌面对面：我为什么投资乐视

一直潜水

经过两日的舆论发酵，为梦想All in的贾跃亭与他的梦想合伙人孙宏斌终于露面。

1月15日下午，乐视&融创战略投资暨合作发布会在京召开。老贾与老孙二人并肩而坐，试图用两个半小时去解释一笔150亿元融资的前后。

聚光灯下，穿西装打领带的孙宏斌与穿着休闲装的贾跃亭在画风上并不一致。整场下来，孙宏斌充分发挥了其一贯的段子手潜力，而更为年轻的贾跃亭大多时候则以严肃示人，话不多。

但这并不妨碍他们“称兄道弟”。话及对方时，两人流露的大多是“惺惺相惜”的姿态，而且在问答环节中，孙宏斌还帮贾跃亭挡了几个问题。

据双方回忆，这笔150亿的融资起于一场6个小时的对话，而后经过近一个月的接洽最终敲定。

而据孙宏斌介绍，促使融创投资原因，一方面是对乐视的生态模式的认可，其次是看重贾跃亭的企业家精神和乐视的团队质量，至于跨界则是为5-10年后融创的发展做的提前布局。

一见钟情的合作

贾跃亭说，这是一笔一见钟情的合作。

去年12月10日，乐视因为资金问题希望出售三里屯世茂工三项目。在葛洲坝董事长何金刚的引荐下，贾跃亭与孙宏斌进行了第一次会面，深聊6个小时至凌晨，两人关注的点也转移至战略合作层面。

最后三里屯的项目卖没卖成，贾跃亭现场没有直接回答，只表示，这个项目有独特的“使命”，未来将根据资金情况再来执行。至于6个小时里具体聊了什么，孙宏斌称，主要是“学习乐视是干嘛的”。

随后，孙宏斌带队入驻乐视做尽职调查。为了这事，孙宏斌还找过柳传志、卢志强等人，借用了联想与泛海入股乐视汽车前做尽调的团队，并找来了审计师与律师；他还试图通过各种外围渠道了解乐视，反复问他们，“乐视值不值得？”

在入驻期间，孙宏斌主要是在研究乐视的账本，包括三大板块之间的资金是怎么流动的。经过一个多月的了解，老孙在现场也毫不谦虚地表示：“乐视哪里更赚，哪里更亏，很多事情我看得比老贾明白。”

据了解，乐视生态主要分为上市体系、非上市体系以及乐视汽车三大部分。由于三大生态体系各有联系，外界对于乐视系拿过的几笔融资的运用途径与资金流向也有诸多质疑。

到了最后的敲定阶段，孙宏斌透露，双方基本没有谈价，价格主要由贾跃亭拟定。此外，目前最终确实的交易结构是经过多次商议与更改最终确定的。

起初，双方谈的框架是通过乐视网增发融资110亿，但由于110亿的资金尚不够缓解乐视的情况，双方便开始涉及乐视致新与乐视影业方面股权，各入股15%，加起来是40亿元；这三部分一共融资150亿元。

最后，考虑到定增的不确定性，包括通过证监会审批的问题，很可能导致资金补给不及时，因而就把原本计划定增的资金挪到乐视致新。

在价格方面，有分析指，相较上一次定增的价格，乐视网转让的股权价格35.39元过低。贾跃亭则表示，此价格与12月6日收盘时的价格相近，且与上一次定增之间没有必然联系。

至于交易中是否存在对赌问题，贾跃亭从孙宏斌的角度来做了一番回答。他称，老孙真性情、仗义，又具有前瞻性与战略性的眼光，看重的是所投资企业的未来价值与优势，而非价格。

融创的投资逻辑

孙宏斌说，贾跃亭是他人生中第一次有巨大合作冲动的人。

在初次见面的6个小时里，孙宏斌开始试图了解乐视的战略，包括所谓的“生态”与“化反”。乐视的战略便是孙宏斌所认可的投资逻辑之一，他甚至在发布会上几度表达支持。

此外，老贾还是孙宏斌眼中的“特别稀有的拥有企业家精神的人”，这里孙宏斌特别提到了贾跃亭All in的做法。当然，他也不忘调侃一下，“尤其我看了老贾的帐以后更佩服老贾了，这么点钱干这么多事”。

融创投资乐视的第三个逻辑在于对乐视团队的认可，在讲述这一部分时，孙宏斌还用了“明星团队”“牛”之类的字眼来形容。

而到了具体投资操作层面，孙宏斌说，“乐视缺钱，我投资逻辑第一条是一定让他不缺钱，缺多少投多少。”其次，是要改善乐视的治理结构，这体现在融创分别于各个公司派了相应的董事人员。

按孙宏斌的话来说，乐视的生态模式与贾跃亭的企业家精神和团队质量是促使他投资的三个原因，那么从房地产行业跨到影视及互联网行业，这又是一个什么逻辑？

孙宏斌表示，虽然投资了乐视，但融创的主业还是房地产。在老孙的眼里，接下来的5-10年将是中国房地产行业一部分企业的“钻石时代”。随着大鱼吃小鱼情况的增多，接下来房增长行业的前100名会占据市场80%的份额，前10名则会占到40%。

而融创的市场份额还具有很大的发展空间，所以房地产还是融创“吃饭的家伙”。孙宏斌透露，三年以后，融创肯定是几千亿的规模，但是规模并不值得让其“All in”。毕竟房地产行业目前主要面临着现金流的风险以及土地昂贵的风险，而面粉比面包贵是个非常荒唐的事。所以，对于融创而言，下一步控制风险是首位，规模并不是很重要。

接着，孙宏斌解释，2015年整个房地产市场拥有8万亿销售额，2016年是11.5万亿。但5-10年之后，一旦行业过于饱和，行业的增长空间以及企业如何持续经营则是一个迫切的问题。

为了提前布局5-10年后的市场，融创已经开始物色新的投资方向，而孙宏斌看好的领域则包括了五个方面——存量市场、金融平台、资源型行业、大娱乐及大健康。其中，链家是存量市场的一个尝试，而乐视则是大娱乐板块中的一部分。

至于最终将做什么，市场容量是其中的决定因素之一。孙宏斌表示：“在十年以后的话，我想做的东西跟房地产体量应该是差不多的东西，这是我的目标。”

在孙宏斌看来，各个产业中，规模最大的便是房地产，有10万亿的量级；居于其次的是汽车行业，大约有5万亿的规模空间，这也是他本人看好乐视汽车的原因。

不过，这一次注资，融创的资金并没有投入到乐视汽车当中，而是放在了乐视更为赚钱的乐视电视与影业两部分。孙宏斌称，看不懂乐视汽车的逻辑，或者是因为需要钱比较多，所以这次的钱主要用于解决上市体系与非上市体系。

融资之后

此次融创以150亿元火线支援乐视与贾跃亭，同时也成为乐视网的第二大股东，不过，拥有不同基因的两家企业在企业治理与业务上该如何协同？

贾跃亭表示，乐视将尽快完善治理结构，制度流程非常重要。但他也称，比制度流程更重要的是大家是否志同道合。

此外，虽然融创入股了乐视，但孙宏斌表示，融创不会在乐视投入什么精力，“因为我们那边买卖比较大”。

在具体的业务合作上，融创中国行政总裁汪孟德解释道，这次战略投资最核心的原因是考虑到融创未来的方向布局。协同合作主要有产业地产与产品两个方向，一方面融创将在产业地产上协同乐视的开发建设，另一方面利用智能家居等提升产品的价值。

虽然，透过这笔交易，用老孙的话来讲，他与贾跃亭已经形成了兄弟一般的情谊，乐视也因此而暂时解决了资金的难题，但对于这宗交易的质疑声也并不少。

一方面，拿出150亿的资金支援乐视，会否使得融创现金流承压？对此，汪孟德回应，融创的现金流非常充裕，目前有超600亿的现金。而且，150亿投资也只是一到两个项目的土地投资，不会影响融创未来几年的地产发展。

另一方面，乐视拿到这168亿元是否真的能解决目前的资金危机？

发布会上，孙宏斌曾提及，这150亿是针对目前乐视资金缺口大小而设，按理说，这就是乐视目前所需的。贾跃亭也称，包括其他投资者在内提供的168亿资金已经足够乐视生态战略第二阶段的需求了。

不过，对于这样的回应，还是有一些不同的观点表示质疑。一方面，融创在公告中提到，贾跃亭需在交易后的12个月内，将持有的乐视网股份的质押比例降到50%及以下，且应确保在此后其所持有的上市公司股份的质押比例应维持在50%及以下。

虽然不能确定贾跃亭需为解除质押花费多少资金，但可以参考的是，公告中提到，天津嘉睿支付乐视网的60.41亿元中的30亿元需优先用于解除就乐视网权益设立的质押。

按贾跃亭介绍，这168亿投资中有约70亿运用于上市体系，至于具体到哪个板块，贾跃亭没有细分。而其个人所有部分为100亿左右，将投入非上市体系中，包括乐视手机等在内。

而目前乐视最缺钱的部分便是在其非上市体系中的乐视手机、乐视体育及第三个生态乐视汽车上，100亿元扣去最低30亿元解除抵押股份后，剩下仅有70亿元，况且这部分还不流入乐视汽车。对此，贾跃亭称，其有信心用三分之一的资金做到同等的规模，乐视汽车A轮融资很快就会正式启动。

以下为融创及乐视战略投资暨合作发布会的问答实录：

现场提问：去年融创实现了1500亿的销售额，请问今年的销售目标是多少？

汪孟德：我们的预期是超过2100个亿。

现场提问：请问贾总，168亿的战投到底够不够乐视度过目前的危机？这个钱要怎么用？

贾跃亭：其实孙总（孙宏斌）比我回答的更详细，除了我们的汽车生态之外，168亿已经能够非常好地满足我们生态战略第二阶段的需求。

现场提问：融创投了乐视150个亿，这样大规模的投资，会不会对融创的财务产生一定的压力？

汪孟德：这个投资对于融创来说确实是一个非常重要的投资。虽然时间相对比较短，但在这一个多月里，我们做了大量的工作，包括我们的合作伙伴，审计师、律师，内部的团队，我们还是进行了非常充分的沟通。

当然我们内部有对这笔投资有不同的意见和看法，是很正常的。由于以前大家对乐视了解的不充分，有很多担心是很正常的，但经过我们的所有决策层跟乐视的团队进行了特别充分的沟通，我们对乐视的包括团队、战略、思路，还是非常有信心的。所以，我们内部还是做了非常充分认真的讨论和研究，最终做了这样的决策。

另外，对融创的现金流来说，在这个阶段不是一个问题，去年我们销售额过了1500亿。我们考虑更多的是融创在未来5到10年要绝对的把主业做好的同时，认真探索5到10年后的方向，要提前布局，这是我们考虑最多的。

现场提问：乐视获得融资额有三个方面：致新、影视、上市公司主体都有，可不可以具体介绍一下，具体三方面的细分业务上，要怎么用获得的这笔资金呢？

贾跃亭：我们的资金总共168亿，可以分为两类：一类是上市公司体系的，包括乐视网、乐视致新、乐视影业。一类是非上市体系的，也就是我个人的老股的。上市的在70亿左右，我个人的部分是100亿左右。上市公司的很简单，全部在上市公司体系内良性的运转。上市公司体系外的，我这个100亿左右的资金，会全部投入到乐视的非上市体系当中，包括乐视全球化，包括我们的手机，以及很多的子生态。

现场提问：请问贾总，这次融创投资有没有在业绩上的承诺？

贾跃亭：业绩承诺的问题，这和孙总的性格有关，为什么我们这次毅然决然选择了孙总，而没有选择其他的投资者？第一，孙总是非常非常真性情的。第二，也是非常非常仗义的。第三，是非常前瞻和非常战略性的。

孙总经常有句话说，我从来不看价格，而看的是价值，如果这个公司未来真正成为千亿美金市值，就不需要业绩对赌，因为更多的看的是，这个团队是不是足够的义无反顾，公司的核心竞争力是不是能够真正在产业当中有独一无二的优势。最终的投资回报是靠我说的几个核心点，而不是靠对赌来的。所以，我们这次合作是没有任何对赌的。

现场提问：请问贾总，除了融创中国，乐视跟其他的战投也有所接触，能不能介绍一下相关的情况？另外，这次的价格，实际上低于上次定增的价格，您对这个怎么看？

贾跃亭：我在刚才的介绍当中已经说了，这次很多行业的巨头都有一些谈判，但由于规则的关系，我们不能讲出他们的名字。这次没有合作成功，以后也还有很多的机会，因为乐视生态未来足够宏大，乐视生态的天花板也是非常非常之高的。

我们希望真正通过资本开放引入更多的合作伙伴，一起创造一个全球独一无二的商业模式，一起来创造一个真正能够在全球范围内，或者站在全球的角度来看绝对领先的，一个中国的全球化的世界级的企业，而不仅仅是扎根于中国的市场，而是站在全球市场，为全球用户提供价值的公司。

关于价格，我们是严格按证监会的规定来做的，这次的价格35块钱，基本上是我们收盘价格，和上一次定增没有什么联系，像孙总说的，看的是价值，可以把时间拉长到5到10年来看，其实35、45本质上没有什么差别。

现场提问：孙总比较详细的介绍了去年12月10日之后36天以来所做的事情，能不能再详细介绍一下，12月10日当天，六七个小时里都谈了什么内容？是什么让您决定在后36天进行这一系列的事情？

孙宏斌：说我们6个小时都谈什么了，我得说6个小时。我主要是学习，乐视是干什么的，但也有一个话题，我们俩花了很长时间的探讨。我想一个好的企业都有过很多经历，也有困难的时期，我跟老贾交流了很多，怎么能够通过这次事情把坏事变成好事，让企业成长。我经过那么多的事，有特别大的变化，我年轻的时候谁都不怕，现在谁都怕。老贾现在谁都不怕，说他怕的是用户，说用户一提意见，他们（员工）就惨了。

现场提问：下一步乐视追求正现金流，肯定对业务有很大的影响？孙总是带着怎样的使命感投资乐视的？

贾跃亭：我们第二阶段目标是非常明确的，希望保持用户数量的规模化快速增长和正向现金流的快速增长，以及上市公司开始进入到利润快速增长阶段，这是我们第二阶段的几个战略诉求。

其次，我们的智能硬件的定价上也会进入到第二个阶段，前提是我们不会追求高额的毛利，而是采取比较低的正毛利的定价模式。未来我们在硬件的销售上，会要求正向的现金流和正毛利得以快速的增长。非硬件的收入方面现在已经进入到快速增长期，我们希望通过非硬件收入，极大地提升我们的毛利，甚至净利率。

第三阶段，就会进入到整个非上市公司的利润快速增长当中，当然在那个阶段也会考虑是否注入到我们的上市公司。同时，我们会继续进行业务的创新、战略的创新。这是大概的一个方向。

孙宏斌：甭管是什么买卖，都是买卖，但是价值观要一样。我跟老贾，我第一次用的词就是“契合”，要做买卖肯定要有共同的价值观，要认可他的战略，认可他的团队。

现场提问：孙总说了未来跨界的可能，但这次入股有没有产生别的效益？

汪孟德：关于这次合作，最重要的还是考虑融创未来的方向布局，这是最核心的。另外，有两块协同的方向：一是产业地产，在产业地产上，我们会协同乐视进行开发建设；二是我们的产品，我们能够在生态、智能家居方方面面进行合作，希望能够为客户、业主提供更高价值的产品。

现场提问：贾总，关于三里屯的项目是否会卖给融创？我们这次的主题是同袍，孙总是怎么理解“同袍”两个字的？

贾跃亭：本来我们是因为三里屯的项目而起的，但这个项目，还是有非常非常创新的一个独特的使命，我们会根据资金的情况，再来判断接下来到底怎么执行我们的战略。

孙宏斌：我那天跟刘弘说，人这一辈子，很多人你认识他很多年了，没有觉得跟他有任何关系。但我跟老贾经过这次了解以后，觉得特别亲，特别近。确实大家像兄弟一样，老贾的事业，让大家觉得特别好，肯定能做成，比如10年以后，这个公司肯定挺好的。经过短暂的时间，有像兄弟一样的感情，也是一种缘分。

现场提问：孙总，这次对融创来说是一次真正意义上的跨界，如果房地产是旧爱，乐视是新欢，您以后的精力会更多的投入在哪里？除了钱以外，您能给乐视带来什么？

孙宏斌：我还是回去盖我的房子，我其实给乐视带来不了什么。我们看好老贾，看好乐视，但我们也不想管什么，但我们会参与，会学习，大家一块探讨。但我不会往乐视投什么精力，因为我们（地产）那边买卖比较大。

现场提问：外界对贾总最大的评价是，认为您有一点疯狂，您怎么看待这个评价？

贾跃亭：对，外界对我的评价还是挺客观的，的确是这样的，无论是人类社会的进步，还是历史的进步，只有疯狂到认为自己能够推动社会进步的人，才有可能会推动社会的进步。其实我也希望中国能够有更多的这种人，能够真正义无反顾地做推动社会进步的事情。虽然能否成功要看自己的能力和努力程度，但如果中国的企业家当中，有越来越多人具备这种All in精神，我相信中国的经济在未来10到20年，会真正在全球范围内跳升至另外一个台阶。

现场提问：乐视影业目前的估值是70亿，这次估值的基础是什么？对于乐视影业注入乐视网有没有明确的时间表？

贾跃亭：关于影业的这个问题，有很多人不太理解我们这次影业的估值原则是什么，我们认为乐视影业最起码价值300亿以上，并不是刚才讲的98亿。我们可以跟现在所有的影视行业上市公司做一个对标，乐视影业在今年的排名已经是全行业第二，也是全行业增速最快的公司。今年我们的十几部电影每一部都过亿，乐视影业通过几年的积累，已经充分释放出它的市场价值和发行体系带来的价值，目前它绝对是中国遥遥领先的。

接下来我们做第二件事情，就是内容和产品怎么样更加做到行业的第一。所以，和上市公司对比，三四百亿都不为过。但我们这次不是做IPO，这次只是一轮PE，我们装入的价格，相当于一次准IPO，所以，它的估值标准是不一样的，当然上市之后会有另外一个价格。

另外，生态模式的价值共享，我们更多地希望能够把我们生态的各个子板或创造的价值，能够很好的方向给我们的伙伴，我们的股东。

现场提问：为什么这次我们在交易的时候，是在公告前几日才成立的两家公司，而不是创建子公司，是做风险隔离还是怎样？请问贾总，把股票的质押放在50%以内，这个需要多久？

汪孟德：交易结构里我们投资一个项目，都是由一个单独的投资公司来做的，这是我们公司正常的投资管理的部署，没有任何其他的考虑。

关于质押，我们合同里有这样一个条款，主要也是为了贾总和乐视整体的安全和健康，当然时间要根据整个的情况，我们一块跟贾总再安排。方向是让乐视整体的运营现金流包括财务的运营，是一个健康的状态，这是我们做这个事情最核心、最主要的目的。

贾跃亭：其实时间在合同里是12个月，或者我们双方认为合理的时间，共同目标是真正让我们的经营更加稳健。

现场提问：这次入主乐视是单纯的投资，还是未来在房地产领域，乐视也会给我们提供一些辅助的东西？我们打算如何结合？请问贾总，很多人说您有庞氏的嫌疑，今天上午我补了一下课，听了您在年会当中唱的《野子》，那个比较真挚的感情，让我感觉您不是庞氏，但是您想对外面解释一些什么吗？

孙宏斌：我觉得庞氏挺扯的，老贾都是花自己的钱。花别人的钱是庞氏，老贾都是花自己的钱。我们肯定买乐视电视，还可以买盒子，还可以买电动自行车，我现在也用乐视手机了。这个手机看视频特牛，我现在就会看视频，其他功能还没学会呢，看视频确实比苹果好太多了。

贾跃亭：关于庞氏骗局的问题，我们从来没有回应过。这次回应一下，说乐视庞氏的是两种人：一种是黑手，一种是SB。第二个问题孙总已经回答了。乐视这次风波，起因和导火索大家都知道是什么原因，就是格局不高的、心胸狭隘的竞争对手的动作。

其实我们都是一笑而过的，竞争对手把很多的心思花在下黑手、打黑枪的时候，对我们也是一个好事，因为他已经不是我们的竞争对手了，大家根本不在一个高度上，不在一个格局上。所谓的庞氏，无非就是中国一些对乐视恨之入骨的公司和美国的某个政要吧，由于政治的原因。

当然美国的政要所谓的庞氏骗局也是摘自中国的，因为庞氏是由中国首发出来的，美国的政要看到，正好也可以借机引用一下。在中国的竞争环境和舆论环境中，如何真正地让创造者全力以赴地实现他们的梦想，我相信和在座的各位都有密切的关系，在座的各位都是掌握话语权的，希望通过大家共同的努力，为中国越来越多的创业者提供一个很好的舆论环境。

中国应该是一个呼唤英雄的时代，而不是去嘲讽、质疑、打压，我们中国的媒体中有良知的媒体会越来越多，包括在座的各位，大部分都是有良知的媒体，真正地希望我们中国强大起来。

现场提问：一个地产商的钱对乐视来讲，和其他渠道来的钱，有什么不一样？

孙宏斌：钱就是钱，有什么不一样的。人一辈子就是个缘分，人一辈子有很多偶然，偶然中带着必然，你跟你老婆怎么认识的，肯定也特别偶然，对吧，但这就是缘分。我跟老贾是怎么认识的，都是缘分。

贾跃亭：的确这一轮乐视可选择的资金，还是有的，但对我们来讲，来自哪个行业的钱并不重要，因为乐视的生态已经自成体系，乐视生态自身的爆发力、生态力，已经非常强了，乐视完全走了一条独特的道路，不需要依赖任何巨头。

但谁的钱非常重要，这个钱因为是孙总的，而孙总恰恰是跟我们志同道合的，经历非常相似的，也是几起几落，拥有一刻永不言败的内心和一颗大心脏的人。我们相信，这个资金进来以后，双方都愿意为这笔资金承担责任与风险，愿意为这笔资金未来取得很大的回报，甚至能够推动产业的进步，发挥出我们全部的能量。

现场提问：请问孙总，您提到三年之后融创可能达到几千亿的体量，您估计在三年之后，融创的排名大概会是在第几位？外界会对融创排名有一个期待，对您个人来说，做第一或第二是随遇而安的事情，还是值得All in的事情？

孙宏斌：三年以后，我们肯定是几千亿，排名不重要，但肯定在前十里面。但是，我觉得我们排名会往前走的，今年我们第七。但因为这个行业风险控制变得特别特别重要。那天老谭（谭华杰）说，现在这个行业是套利性亏损，1万块钱买了一块地，2万卖出去了挣了点钱，3万块钱又买了一块地。

这个行业将来是存在两个风险：一是现金流的风险，二是地买贵了。地买贵了以后，风险特别大，从去年年底到今年年初，我在公司里一直说一句话，我们一定不让“杭州现象”发生。什么是杭州现象呢？2006、2007年的时候，杭州的房价是超过上海和北京的，那时候杭州的经济特别好，大家都去杭州买房子，杭州地方又比较小，房价涨的特别快，地价涨的也特别快，2009—2015年，杭州基本上没怎么涨，这时候开发商基本上不挣钱。

这个行业风险特别特别大，有人说市场特别好，但也有很多人活不下去。所以，风险控制对我们来说非常重要，第几名不是特别重要。我们从十月一号以后，在公开市场上很少拿地，到去年年底我们有600多亿的现金。去年确实发生了一个城市地价比售价贵，这是个非常荒唐的事，所以，下一步对我们来说，控制风险是第一位的。规模真的不那么重要，当然我们怎么也不可能跑到后面，肯定在前面。

现场提问：融创跨界投资之后，会不会影响我们在房地产领域的投资？

汪孟德：我们未来5年、10年房地产开发一定是绝对的主业，这是毫无疑问的。现在我们是在为5到10年后做布局，但一定占非常小的份额。从现在来看，我们的现金流是非常充裕的，这次的150亿投资，是我们一到两个项目的土地投资，是不会影响我们未来几年的地产发展。

现场提问：刚才贾总和孙总都表现出浓重的惺惺相惜，我个人感觉二位其实很多不同，行业不同，以后大股东和二股东在一起做事，通过什么样机制的设置，来保证求同存异？孙总从过来人的经验中肯地提议希望您能变一变，您觉得什么东西要改变？是不是以后要少有All in的行为？

贾跃亭：关于两个股东之间的协同机制问题，我们会尽快完善我们的治理结构，制度流程非常重要，但更重要的是人与人之间的合作，以及大家是否志同道合，是否能真正的同舟共济，我相信，我们这次的选择不会错。我也相信，孙总的选择不会错。

第二个问题是关于我的改变的问题，刘弘说了很多，谁都无法让老贾改变，只有他自己来改变，说的也非常中肯。我对我们所有的团队，讲五大要素的时候，第四大要素就是反思，第五大要素是以变应变，不变的东西，就是我们永远是在变的。

这次对乐视是非常深刻的一个教训，虽然有黑手作为导火索，使尽了各种各样的手段，如果记者们的能力强的话，可以去探索一下，各种各样的手段应用得淋漓尽致，可以写一本商战的小说。但还是我们本身存在问题，我们的资金链绷的太紧了，我们的节奏过快，尤其是我们的资本团队和财务团队的融资能力，没有能够满足战略的要求，因为我们的理念是战略决定组织的，但是非常遗憾，我们的组织能力没有跟上战略的大需求，所以，这是一个相互作用的过程。

要变的东西，可能是我们节奏要变。当然不变的东西也非常明确，价值观不会变。我们的战略方向不会改变，因为我们坚定地认为乐视的互联网生态战略是代表下一步经济发展的主流经济理论的。再一个不变是我们的All in精神。

关于手机和体育的融资，这次100亿绝大多数，甚至全部，都会投入到乐视非上市体系当中，基本上能够满足我们阶段性的需要。当然，我们的业务要快速发展，也需要一些正常的股权融资。乐视体育很快会开始下一轮的股权融资，甚至乐视体育有上市计划，因为乐视体育已经是绝对遥遥领先的行业第一，所以乐视体育的上市计划会逐步进行。

刘弘：老孙跟老贾见了两次面以后，基本上是我跟他朝夕相处，有很多记者老问为什么投资乐视，其实孙总是非常睿智的人。刚才孙总说，这是个买卖，其实在买卖之外更重要的是他的格局和前瞻性，他一直反复说的一句话是，如果我不投资乐视，将来有一天乐视不好了，他会非常难受，为什么呢？

因为他认为只差那么一点钱，乐视能成为一个非常好的企业，一个非常伟大的企业。如果将来乐视好了，他也会非常难受，因为他错失了一次投资未来的机会。那天我写了一段话，“世界上99%都是价格投资者，只有1%是价值投资者，但往往是价值投资者和实干家，才会推动社会的进步和人类文明的发展，并且会创造社会经济总量的增量部分，价格投资者只是把社会财富重新分配而已。我相信两家有梦想的企业走在一起，一定会创造超乎想象的奇迹。”这段话我也发给老孙了，老孙也回了四个字“写的真好”。

孙宏斌：我的判断力是说，这个战略是对的，团队挺牛的，老贾更牛了。其他事我们不想管，也不会管。

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