融创或已基本接管佳兆业财务部门 发盈警为重组博弈？

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      3月16日晚间消息，佳兆业集团股份有限公司（01638.HZ）发布盈利警告。公告显示，根据佳兆业管理层目前可得的财务资料进行的初步审阅，集团于截至2014年12月31日止年度录得亏损，亏损情况尚待审核。

　　据了解，其实早在2月中旬，佳兆业已然披露盈利预警公告，表示2014年集团业绩相比于2013年将有大幅度下滑。不过，即便受到房源被锁影响，早前有市场传闻称，佳兆业仍能获利31亿元。

　　不过，据《证券日报》报道称，接近佳兆业的相关人士透露，融创团队已经基本接管了佳兆业的财务部门。而融创与佳兆业债权人间博弈也在延续。甚至，有行业分析师认为，“这个时候出现这种消息，有可能是融创为了逼迫海外债权人就范，接受佳兆业提出的债务重组方案。至于消息是不是真的，过几天看看佳兆业的年报就知道了。”

　　在融创介入收购佳兆业之后，一方面是佳兆业种种不堪的消息连连传出，一方面则是融创的有利地位及步步紧逼。

　　据悉，目前佳兆业11个项目被锁定销售，22个项目因诉前财产保全被法院禁售或冻结，公司销售几乎陷入停滞。

　　同时，在现金流方面，截至3月2日，佳兆业现金结余为18.97亿元，且当中仅有5.66亿元为不受限现金。预计佳兆业上半年就将面临，流动性枯竭。

　　此外，在债务方面，截至2014年末，佳兆业所欠债务计息综合为650.09亿元。其中境内债务总计479.71亿元，境外债务总计170.38亿元。

        从现状来看，佳兆业可能很难找到合适的买家，比融创能更好地协助维持公司的业务稳定。因此，融创的强硬态度是显而易见的。据此前媒体消息，融创中国首席并购及重组官武捷思表示，如果债务重组及收购时间拖得太长，佳兆业的收购价值便会降低。而且如果融创要再花费同样的时间及精力进行收购研究，融创的自身情况亦有可能恶化。因此融创等待收购佳兆业的时间不会超过两个月，如果再拖延的话便会退出收购。

　　为了尽快完成佳兆业的债务重组，在融创首席并购及重组官武捷思的主掌下，佳兆业3月2日、8日先后公布了境内、外债务重组计划。

　　据其境内重组计划，在不削减债权人本金的情况下，相关债务将削息展期，但利息不低于银行贷款基准利率的70%，债务剩余期限则将延长到3年—6年；

　　境外重组计划为，在本金不变的情况下，将其中5笔票据的期限延展五年，原有的票据利息则将降低约50%，分别降至3.1%、4.7%、5.2%、6.4%以及6.9%。同时，重组计划涉及到的2015年到期的15亿元可换股债券部分，佳兆业同样要求将其延期五年，而原来8%的利率也下调至2.7%，并将推迟前两年利息的支付。

       对于境外重组计划，海外债权人普遍表示了不满。不少海外债权人要求佳兆业调整债务重组方案，在适当增加利息的前提下，展期的年限也要减少，同时还要求融创对佳兆业的债务进行一定担保，且债券本息偿还完毕前，适当限制佳兆业的派息比率。

      不过，对此，武捷思警告债权人称，根据德勤关黄陈方会计师行的分析，若佳兆业破产清算，境外债权人受偿金额或仅为9.8亿元，相当于每100美元债务只能收回2.4美元。

      目前来看，融创仍然占据有利地位，武捷思“锤子”与“面包”并举的手段也可谓老辣。或许，这场博弈将在不久后真正见分晓。