政策孕动物疫苗万亿金矿 7受益股集体爆发

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　导读：
　　动物疫病防治十年规划酝酿出台
　　2012年兽药总产值可达375亿-402亿元
　　现代中兽药研究与新药创制项目启动
　　兽药企业赢利几多 疫苗销量说了算
　　兽药板块 庞大基数奠定高成长基础
　　【动物疫苗7受益股解析】

　　动物疫病防治十年规划酝酿出台
　　记者从中牧研究院权威人士处独家获悉，国家《动物疫病防治十年中长期规划》将酝酿出台。目前相关部门正在研究资金扶持措施。
　　《规划》将主导四个重点项目：动物防疫体系建设；科技支撑能力建设；新型兽医制度建设；兽用生物制品保障能力建设。另外，《规划》含有五个重点计划，包括重点动物疫病的消灭计划；重大动物疫病控制计划；重点人畜共患病控制计划；针对种畜禽加强源头控制，实施种禽场净化计划；对危害大传入风险高的外来动物疫病尽心实施风险防范的原则，实施外来动物疫病风险防范计划。
　　《规划》中列入未来十年控制计划的动物病有29种，其中优先控制10个病。包括5个重大动物疫病：口蹄疫、高致病性禽流感、鸡新城疫、猪瘟、高致病性猪蓝耳病；还包括5个重点人畜共患病：动物布鲁氏杆菌病、奶牛结核病、狂犬病、血吸虫病、包虫病。另外将净化7种动物疫病：包括种禽净化病种：禽流感、新城疫、沙门氏菌、禽白血病，种猪净化病种：猪瘟、猪伪狂犬病、猪呼吸与繁殖障碍综合症。
　　业内人士指出，兽用生物制品将迎来广阔前景。据介绍，《规划》将重点支持人兽共患病、外来疫病、重要疾病的防控技术研究；高效疫苗的研制；高通量快速检测技术的研究；应急反应与应急储备技术的研究；重视流行病学调查、疾病发病机理及免疫机制的研究；疾病净化技术的研究。
　　2005-2011年，国内共有654种畜苗类兽用生物制品、1292种禽苗类兽用生物制品获得生产文号，分别占比31%和62%；此外有19种畜禽诊断试剂类兽用生物制品获得生产文号。
　　目前，国内禽用生物制品市场规模为25.13亿元，占兽用生物制品市场总份额的49%；猪用生物制品规模为19.27亿元，占比约37%；宠物用制品规模为6.26亿元，占比约12%。相比人用疫苗产业，兽用生物制品企业市场格局更为分散，国内产值在1亿元以上的兽用生物制品企业共有19家，多数市场份额集中在前10家企业手中。

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　　现代中兽药研究与新药创制项目启动
　　"十二五"国家科技支撑计划首批项目"现代中兽药研究与新药创制"10月在北京启动，近百名中兽药专家、学者以及企业代表参加了启动仪式。该项目是科技部农业生物制品创制与产业化专题项目之一。"十二五"期间，科技部着手农村科技计划为先行先试领域，为"十三五"中兽药事业发展做好技术储备。
　　承担中兽药产业技术创新战略联盟，是由中国农业大学、北京农学院和北京物恒营销策划有限公司联合发起成立、以提升中兽药产业技术创新能力为目标的合作组织。该项目下设3个课题，由中国农业大学许剑琴、河北农业大学钟秀会和青岛农业大学单虎3位教授分别主持，联合联盟成员单位专家和企业协同攻关。
　　据了解，现代中兽药研究与新药创制项目针对畜牧业生产中动物疾病群体防治和动物源食品安全生产需求，主攻畜禽呼吸及消化常见病、家畜胎产病和提高免疫力、畜禽感染性疾病的中兽药研制和示范应用。
　　现代中兽药研究与新药创制项目在中兽医基础理论指导下，结合现代制药新技术，开发具有自主知识产权的系列中兽药；以企业为主体推进产业化，完善中兽药创新体系建设，推动中兽药现代化和标准化进程，提高中兽药科技含量。
　　中国农业大学校长助理龚元石表示，中兽药产业技术创新战略联盟及其项目团队，以中兽医药为支点，探索解决当前动物性食品安全、畜牧业健康发展和环境生态问题，为中兽药产业发展提供了良好的科技支撑。

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　　大华农公告点评:受让番鸭细小病疫苗,兽用疫苗业务更上一层楼
　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：李晓彬 日期：2011-11-23
　　估值和投资建议。
　　我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.57、0.70、0.83元,对应11月21日收盘价PE分别为29、23、20倍。此次专利转让短期内对公司业绩无影响,我们给予公司"增持"的投资评级。
　　重点关注事项
　　股价催化剂(正面):主要动物疫苗增长超预期;业务多元化发展进展顺利;新产品研发。
　　风险提示(负面):产品降价风险;研发风险;市场竞争风险。

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　　瑞普生物:专利助推兽用制剂业务快速发展
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁频 日期：2011-11-11
　　事件:
　　公司近日收到国家知识产权局发文的两个"授予发明专利权通知书":
　　(1)一种可用于家禽增蛋的中药颗粒剂,主要应用于公司的制剂产品(蛋乐多),用来改善蛋鸡的生产性能,提高产蛋率;
　　(2)一种延长蛋鸡产蛋高峰持续时间的添加剂组合物,不仅可以延长蛋鸡的产蛋高峰,还可显著提高产蛋量。
　　点评:
　　两项获批专利或将推动公司兽用制剂业务高增长。这两大专利均运用于提高蛋鸡的产蛋量,具有高效、无药物残留等优势,是传统化学产蛋制剂的有效替代品。这无疑会提高公司增蛋制剂产品的市场竞争力。从业务板块上看,这两项专利技术主要应用于兽用制剂,未来或将推动该业务板块业绩的快速增长。2011年前三季度,公司实现营业收入4.29亿元,其中兽用制剂实现销售收入8976万元,同比增长46.33%,成为业绩增长最快的业务板块。本次专利的获批及应用,无疑是该项分业务保持高速增长势头的一大保障。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司摊薄后2011-2013年的每股收益分别0.72元、0.99元和1.26元。参照行业内上市公司平均估值为22.83倍,并考虑到公司近期推出的股票期权激励计划而产生一定的溢价,我们给予公司2012年25倍PE,得出公司合理价值为24.75元,维持"增持"的投资评级。

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　　中牧股份:猪蓝耳高基数影响消除,三季度业绩大幅增长56%
　　类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：廖万国 日期：2011-11-03
　　投资建议:
　　强烈推荐(维持)。维持2011~2013年EPS 分别为1.06/1.36/1.73元的盈利预测,对应PE 为17X/14X/11X。2011年是集团"双百计划"的元年,也是对新组建领导层考核的"元年",我们认为公司存在通过内生式的增长和外延式扩张相结合的办法解决合成肽抗原生产等技术、实现产品升级、提高盈利水平的可能性。狂犬疫苗上市销售成为业绩增长新亮点长期发展值得期待,继续维持 "强烈推荐"评级。

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　　金宇集团:房地产拖累整体业绩,未来看点在生物制药
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：彭晓 日期：2011-11-07
　　2011年1-9月,公司营业收入3.81亿元,同比下降24.07%;营业利润1.02亿元,同比下降9.34%;归属母公司净利润8867.52万元,同比下降2.25%;基本每股收益0.32元。
　　从单季度来看,2011年7-9月,公司实现营业收入1.37亿元,同比下降32.96%;归属母公司净利润2484.36万元,同比下降26.46%,基本每股收益0.09元。
　　房地产及纺织业务拖累业绩。报告期内业绩下降主要由于纺织加工及房地产收入下降影响。公司调整业务结构,纺织业务退出。受国家宏观政策调控的负面影响较大,房地产收入下降,预计四季度仍将继续下滑。而生物制品业务继续保持增长。
　　综合毛利率提升,期间费用率增加。报告期内,公司综合毛利率同比增长20.81个百分点,主要是由于高毛利率的生物制品占比提高。期间费用率同比增加17.65个百分点,主要是销售费用率和管理费用率增长明显,我们认为这是公司加大营销力度和研发力度的表现,未来将体现为业绩的增长。
　　未来看点:1.兽用生物制品业务是公司的主要看点,公司以强制免疫疫苗尤其是口蹄疫疫苗为主,竞争力强,金宇保灵公司的口蹄疫O 型、亚洲I 型二价灭活疫苗在效力会检中名列口蹄疫定点疫苗生产企业第一名,公司还将全力推进与外部机构合作研发口蹄疫悬浮培养三价疫苗,利用悬浮培养、纯化、浓缩的技术优势,研制高端疫苗;新建活菌苗生产线用于布氏杆菌等活菌类疫苗,以寻求新的增长点。公司销售渠道以政府招标采购为主,未来将拓展市场化营销渠道。2.受国家调控影响,公司房地产业务转向商业地产,金宇新天地预计明年预售。
　　盈利预测与评级:我们预计2011年-2013年EPS 为0.41元、0.50元、0.63元,对应10月25日收盘价,动态市盈率为32倍、26倍、21倍,维持 "增持"评级。
　　风险提示:疫苗竞争加剧、新产品研发风险;药物不良反应风险;房地产调控风险。

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　　鲁抗医药:静待政策趋缓
　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：谢刚 日期：2011-08-29
　　2011上半年公司实现营业收入12.32亿元,与去年同期相比上升11.22%;实现利润总额0.68亿元,同比减少25.63%;实现净利润0.56亿元,同比减少31.04%,实现EPS0.10元,公司业绩下降的主要原因为抗生素价格下降以及政策性因素导致下游需求大幅减少所致;
　　公司二季度毛利为17.30%,同比下降近5个百分点,其主要原因为随着国家发改委再次降低部分抗生素药品价格最高零售价格和国家基本药物与非基本药物招标开始陆续在各省市实施,公司相关产品价格降幅较大;同时公司生产所需的原辅材料如豆油、淀粉等产品价格上涨较快,导致成本大幅上涨;
　　其中公司半合成抗生素原料药受累7-ACA 价格的大幅下降,目前7-ACA 价格已经跌到525元,低于公司成本线,因此公司半合成抗生素原料药毛利率从去年的17%下降到目前的3.7%,虽然收入同比增长17%,但利润贡献有限;同时公司由于受到抗生素分级管理目录影响,抗生素制剂销售也受到重大影响,2011年上半年同比增长只有4%,远低于前期15%的平均增速;如果短期抗生素政策不明朗,预计下游需求将很难恢复;
　　受益于养殖行业高景气,公司兽药业务增长迅速,2011H1营收同比增长34.3%,毛利率保持往年行业平均水平,兽药业务的快速增长在一定程度上弥补公司业绩下滑的风险,我们预计今年整个养殖行业需求旺盛,公司兽药全年有望受益行业高景气;
　　预计2011-13年公司营业收入分别为27.34亿元、28.25亿元和31.57亿元,同比分别增长24.5%、3.3%和11.8%,归属母公司净利润分别1.20亿元、1.45亿元和1.72亿元,同比分别增长-7.24%,20.74%和18.42%,对应公司EPS 分别为0.21元、0.25元和0.30元,维持"持有"评级。