本周仅3新股申购 传强制分红细则已定稿本周发布

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　　导读：
　　传强制分红制度细则已定书面稿 最快本周发布
　　证监会出台IPO分红新规 东吴证券积极响应成为先行者
　　本周A股仅3只新股申购 东吴证券12月2日网上发行
　　证监会：推动证券法完善 放松对市场管制
　　聚焦证监会监管组合拳："小额""快速"或成关键词
　　华生：市场化改革不能老说"在研究"
　　应健中：股市IPO上的利多幻想症
　　金学伟：对国际板不要太在意 真正推出或在大牛市的起点

　　传强制分红制度细则已定书面稿 最快本周发布
　　不出意外，在证监会新的监管思路明晰后不久，一系列的配套细则也开始逐渐出台。
　　证监会上周末明确要求创业板公司需将分红承诺写入公司章程，并在招股说明书中做重大事项提示。此举被广泛认为是对前期"加强上市公司分红"这一大方向的政策补充。新一届证监会换届不久，就相继出台了强制分红、改革新股发行、打击内幕交易、规范借壳上市等"八大新政"。
　　在分析人士看来，上述新政更多的只是证监会就一些监管的大方向做出的口头表态，不过从现在来看，针对这些新政的具体文字及其他相关配套细则已经开始逐渐出台，预计未来一段时间，将会有更多针对上述新政的配套细则出台。
　　该分析人士的预测似乎正在陆续变为事实。据一位不愿具名的市场知情人士透露，目前，证监会关于强制分红的更多细则性的书面文件已经出台，最快可能于本周对外正式公布。
　　此外，值得注意的是，最近一段时间以来，从证监会和交易所表态来看，创业板似乎已经进入了一个"多事之秋"，其退市和再融资制度及分红制度相继被监管层对外表态的"关键词"提及。
　　"创业板毫无疑问将成为细节配置中重点受照顾的板块。由于长期以来，创业板爆发的问题最多也最严重，其本身的制度也存在严重缺陷，因此无论是加快改革进程还是进一步完善制度，首先也会选择从创业板优先下手，以解燃眉之急。"上述分析人士说。
　　大同证券分析师付永翀认为，分红细则对创业板和二级市场都不会构成明显影响，但是从长期的股息回报率来看，对于价值投资者而言有一定的心理抚慰作用。而且，从近期下发到各市场机构的贯彻性文件来看，无论是诚信建设还是加大分红力度，都先从创业板公司入手。此次证监会分红细则从创业板开刀，也正是体现了监管层整治创业板的决心，预计未来政策配套的细则也会优先在创业板实施。
　　统计显示，从2009年创业板开板至今，276家上市公司累计现金分红68.42亿元，占同期净利润总额的22％。而同期内，主板公司累计进行现金分红8854.6673亿元，占同期净利润总额的33％；中小板公司累计现金分红421.1455亿元，占同期净利润总额的26％。由此可见，虽然创业板公司通过IPO方式获取的超募资金比例最高，但却是最为"小气"的一个板块。（北京商报）

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　　本周A股仅3只新股申购 东吴证券12月2日网上发行
　　承袭上一周的低迷，本周A股市场仅有3只新股发行，其中两只新股均来自于中小板--百圆裤业（002640）和永高股份（002641），合计拟募资为11亿元。另一家新股--东吴证券（601555）则赶在新华保险之前上市发行，拟发行5亿股。值得一提的是，本周两市限售股解禁市值不足50亿元，为全年最低量。
　　本周五，主板公司东吴证券即将进行网上发行，为A股第18家上市券商，其保荐机构为中信证券（600030）。
　　东吴证券的招股说明书可谓是"腾空而降"。11月25日凌晨，东吴证券突然公告启动招股，拟发行不超过5亿股A股，发行后发行后总股本不超过20亿股，其中，网下发行数量不超过2.5亿股，即本次发行数量的50%；网上发行数量不超过2.5亿股。募集资金将主要运用于增加公司资本金，扩展相关业务。
　　其招股说明书显示，东吴证券2010年与2011年上半年营业收入分别为18.07亿元和9.22亿元。净利润分别为5.81亿元与2.27亿元。
　　同时东吴证券承诺，在未来三年内，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的30%。
　　两家中小板新股均将于11月30日申购。国泰君安调研王稹指出："从市场空间、企业竞争力、募投项目、历史财务状况等方面，很难看出这两家公司具有成为大牛股的潜质"。同时这些企业或多或少有些风险，因此对其持相对谨慎的建议。
　　其中引起市场关注的百圆裤业主营业务为自有品牌百圆裤装的批发与零售，其产品包括男女西裤、休闲裤、牛仔裤。主要从事百圆裤业品牌裤装产品的研发设计、组织外包生产、物流配送、连锁销售，是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一，连锁经营模式主要有特许加盟和直营销售。
　　上述新股发行的时机较好，恰逢市场解禁压力较小。根据沪深交易所安排，本周两市将有12家公司共计约4.5亿股解禁股上市流通，解禁市值不足50亿元，目前计算为年内最低水平，也是2010年1月中旬以来的最低。
　　统计数据显示，本周解禁的12家公司中，11月30日解禁的6家上市公司合计解禁市值为23.30亿元，占到全周解禁市值的48.38%，解禁压力较为集中。

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　　金学伟：对国际板不要太在意 真正推出或在大牛市的起点
　　中国政府不会在市场极其脆弱的时候推出国际板来砸自己的盘子，增加国内的麻烦；或者在极高的点位推出国际板，让老外猛赚国人的钱。
　　对非办不可但又会使大家不理解的事，舆论先行是通常的做法。而在吹风阶段，往往是利益攸关者说得最起劲。就目前来说，国际板还处在造舆论阶段，吹得最积极的还是上海市和上交所的有关人士。
　　美国的人口红利与中国的国际板
　　2000年，我在《亚洲证券》上发表过一篇文章《美国的未来需要中国托盘》，文章从人口红利角度提出了一个观点：从20世纪80年代开始的美国股市的大牛市，其最重要的推动力来自二战婴儿潮中出生的人口到了20世纪80年代后，普遍成了"富有的中年人"，他们年龄40多岁，成家立业早已完成，需要花大钱办的置业、育儿等已办完，进入花费最小、收入最高最稳定的阶段，有了大量的余钱可用来投资。与此同时，在经历了"反叛的一代"熏陶后，年轻人的自立意识有了更大程度提高，爹有娘有不如己有，也比他们的前辈更早地具有投资意识，更早地为将来的养老问题投资。这两股力量合在一起，成为上世纪80年代后美股超级大牛市的主要动力。
　　但到2015年后，美国的这一人口红利将全部吃完。二战婴儿潮时出生的人将集体进入退休年龄，对股市不再是给予，而是索取。他们需要不断兑现手中的股票用来养老或保持体面的生活。到那时，美国股市就会面临一个"谁来买我的股票"的问题。
　　与此相反，中国的人口出生有2个波峰。一个是上世纪50年代，一个是上世纪60年代后半期到70年代末。2015年，当美国出现"谁来买我的股票"问题时，中国的人口红利正好达到最高峰，届时，中国的劳动人口将超过9.9亿，人口年龄的中位数将达到或超过35岁，一大批在六、七十年代生育高峰时出生的人将变成"富有的中年人"，成为解决2015年后"谁来买我的股票"的美国式难题的最佳对象国。
　　因此，在WTO谈判中，美国人一直坚持要将开放金融市场作为重要条件。对这一点，当时人们的普遍理解是：它说明美国人看好中国股市前景--自恋是许多国人的通病。而我理解它是一个双通道。一个通道是打通美国投资中国股票。当人口红利吃完后，可以产生高增长、高利润的公司数量会大幅减少，因此他们需要有另一个投资通道，使他们可以将资金投入到可以产生高增长、高利润的市场中。一个通道是打通中国投资美国股票，以解决其"谁来买我的股票"的问题。
　　两个问题相比，更重要的是后一个，因为它才是解决现实问题的根本。至于买中国股票，那是要有余钱的，如果连自己的股票都有谁来买的问题，哪来的余钱买中国股票？在重大问题上，美国人从来是很具有战略眼光，很会替自己打算盘的。
　　明白了上述问题，我们也就明白，开设国际板的逻辑其实早在中国加入WTO时就已奠定。也会明白，开设国际板的最大得益者是美国，而非中国。作为中国政府来说，虽然当初并没有明确讲要开设国际板，但开放从来是双通道的。既然我们已经允许外国人通过QFII投资中国股票，允许中国的企业到美国上市，那么不可避免的是我们需要有一个QDII到国外去投资国外的股票，也需要有一个国际板，让国外的企业来中国上市。因此，开设国际板，很大程度上是对当初作出的原则性承诺的一种兑现。
　　国际板还处在造舆论阶段
　　在WTO谈判中，中国作出了许多承诺，有的是自己想做的事，有的则是一种让步。而在所有的让步中，有的属于短期看未可行，长期看却是必然要走的路。开放金融市场就是这样一件事。你可以不答应，人家可以不签字。因此，不答应，有百害而无一利--据我所知，2001年中国如再不加入，也许就永远和WTO说再见了。答应了，有百利而无一害，因为既然中国已加入了国际大循环，既然市场经济已经不可逆转，那么，开放金融市场只是迟早的事。至于何时开放，以怎样的方式和节奏开放，主导权在我。入世10年来，人民币资本项下的可自由兑换仍遥遥无期，QFII和QDII规模仍只有区区百亿多美金。因此，对国际板，我们可以下如下定论。
　　1、国际板的开设不可避免。作为一个负责任的国家，不可能对自己的承诺耍赖。况且从长远看，这对中国也是有利的。河东河西，潮起潮落，当中国经济的高增长期过去后，中国的投资者也要像日美投资者一样，通过全球化投资，去分享别国经济增长带来的好处。
　　2、中国是个智慧民族、哲学民族，善于用太极手法去解决一些复杂问题。2005年，当全市场为国有股流通而忧心忡忡时，张五常说过一句话：别担心，在我看来，中国政府是很会卖股票的。果然，先把大盘干到6000点，让你们尝到甜头，原先的哭爹骂娘变成人人叫好。因此，国际板推出也主要是时机问题、节奏问题、公司选择问题。我不相信中国政府会在市场极其脆弱的时候推出国际板来砸自己的盘子，增加国内的麻烦；或者在极高的点位推出国际板，让老外猛赚国人的钱；也不相信中国政府一上来就将一大堆夕阳企业弄到中国股市中来，而是会有所选择并有所控制。
　　3、对非办不可但又会使大家不理解的事，舆论先行是通常的做法。国有股减持，从2001年上半年吹风，到2006年才正式启动；股指期货从2002年吹风，到2010年才正式推出，就是2个范例。而在吹风阶段，往往是利益攸关者说得最起劲。比如当年股指期货问题，吹得最起劲的就是上海金交所的相关人士。就目前来说，国际板还处在造舆论阶段，吹得最积极的还是上海市和上交所的有关人士。
　　因此，对国际板，我们可将它当作短期涨跌的理由之一，但实在是不必过于在意。就像2002年我预计一定是先全流通后再推出股指期货一样，我认为，国际板真正推出的时机会在2014年，届时，全球股市尤其是中国股市将处在一个大牛市的起点上。(大众证券报　作者为我国最早的证券分析评论家之一，资深技术派专家，金证导航技术暨运营总监)