今日股市猛料点评

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一、重要新闻点评
央行继续定向"逆回购" 2000亿元驰援个别大银行
　　18日货币市场流动性紧缺依旧，部分机构一度头寸告急。来自银行间市场的消息称，央行18日下午针对个别大银行进行了规模约2000亿元的逆回购操作。市场人士预计，19日央行将在公开市场进行较17日规模更大的逆回购操作。
　　随着春节长假临近，银行资金备付工作进入攻坚阶段。18日，银行间市场流动性继续吃紧，资金利率全线上扬，部分期限品种收益率甚至创出历史新高。
　　以银行间质押式回购为例，隔夜回购利率开盘即报出9%的高价，直接在前日加权利率基础上跳高148基点。盘中不断有10%、11%的高价报出，更有机构在15%的高位融入约19亿元。截至收盘，隔夜回购加权利率上涨61基点，收报8.13%，超过2011年春节和2011年6月的高点。
　　7天回购到期日正好跨过春节，在17日央行开展1690亿元逆回购后，18日早盘有机构在5%的低位试探性融出，但很快被一抢而空，随后报价一路上涨，最高上涨至13%。7天回购加权利率收报7.72%，上涨58基点。
　　14天、21天和1个月品种均开在10%的高位，但资金融出方仍显矜持，成交量下滑。截至收盘，三个品种加权利率分别收报8.93%、11.19%和9.56%，涨幅在153基点-320基点之间。
　　2个月回购加权利率上涨151基点，收报8.83%。1个月和2个月回购加权利率均刷新历史高位。
　　银行间市场交易员表示，资金利率全线上扬令机构叫苦不迭，尤其是部分大行头寸告急，如果央行不施以援手，恐怕交易结束时会出现账面"红字"。午后市场传出消息称，央行针对个别头寸紧张的大银行进行了约2000亿元的定向逆回购。从回购市场上看，下午三点后资金供给确有松动，隔夜回购加权利率逐步脱离8.25%的日内高点。
　　中财简评：岁末年初各级银行流动性需求巨大，这是央行近期明显加大逆回购的主要原因。不过尽管如此，银行间市场上1月期的债券回购利率仍然出现大幅上涨，这是银行流动性紧张的最直接表现。另外，有传闻称央行允许五大行今年一季度放贷规模至少增加5%，有业内人士透露央行计划一季度和二季度放贷规模应占全年信贷总额的30%，三四季度分别为20%。由此可以看出，今年上半年市场流动性较为充裕，下半年后资金面开始收紧。

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美股18日收盘两连阳 标普500指数半年来首次收破1,300点
　　美国股市18日收盘走高，道琼斯工业指数收涨0.76%，标准普尔500指数收涨1.10%，为自2011年7月来首次收于1,300点上方，纳斯达克指数收涨1.52%。
　　综合媒体1月18日报道，美国股市18日收盘升至数月新高，并实现两周来最大涨幅，且标普500指数自2011年7月来首次收于1,300点上方。美国房地产市场数据提振市场信心，同时金融巨头高盛集团的利润和营收大幅下滑，但业绩仍然超出市场预期。
　　18日投资者们迎来了大量财报。纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon,BK)宣布第四财季净盈利下跌26%，营收下降5.6%。
　　中财简评：18日美股继续稳步走高，刺激美股上行的主要动力来自于经济数据的提振。尽管美股升至数月来的新高，但是外盘并非一帆风顺，近期欧元区债务危机并未平复，上周五标准普尔突然宣布下调欧元区9国主权债务评级，导致目前欧元区仅4个国家债务评级维持在AAA水平，而本周一，标普再次宣布下调欧洲金融稳定基金（EFSF）评级。标普补充称，如果欧元区信贷环境恢复，EFSF评级可能被还原至AAA，但是，如果EFSF担保国信贷状况持续恶化，其评级将被进一步下调。

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国务院发布"十二五"工业转型升级规划
　　国务院日前正式印发《工业转型升级规划(2011-2015年)》。这是改革开放以来第一个把整个工业作为规划对象，并且由国务院发布实施的中长期规划。
　　《规划》确定了"十二五"工业转型升级的主要目标。"十二五"期间，工业保持平稳较快增长，全部工业增加值年均增长8%左右，工业增加值率较"十一五"末提高2个百分点，全员劳动生产率年均提高10%；自主创新能力明显增加，规模以上工业企业研究与试验发展经费内部支出占主营业务收入比重达到1%，重点骨干企业达到3%以上，企业发明专利拥有量增加一倍；产业结构进一步优化，战略性新兴产业实现增加值占工业增加值的15%左右，规模经济行业产业集中度明显提高，主要工业品质量接近或达到国际先进水平；信息化水平显著提高，主要行业关键工艺流程数控化率达到70%，大中型企业资源计划普及率达到80%以上。
　　中财简评：刚刚公布的2011年宏观经济数据显示，过去一年我国经济增长的动力已经由之前的投资独大向内需开始过度，但是投资占比仍然比内需大，表明我国在城市化、工业化进程中，投资仍然占据最重要地位。同时也预示着我国经济结构转型还有漫长道路要走。而目前来看，加速工业化转型升级要比直接跳板到新兴产业能更平滑的实现经济结构转型。

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二、主力动向曝光
500万元增持行动收官 紫鑫药业六高管被套

　　在证监会高调打击内幕交易的同时，紫鑫药业（002118，收盘价9.10元）两位"高管股神"在涨停前精准买入公司股票，并连收四个涨停，引发市场质疑其"精准"的操作是否为内幕交易。而今日的一则公告又让整个事件出现了戏剧性的转变，尽管之前两名高管精准潜伏，但其余6名也买入了公司股票的高管却悉数被套。
　　高管集体增持实施完毕
　　1月12日，紫鑫药业在连续四个涨停后披露股票交易异常波动公告，其中两位"高管股神"神秘抄底的信息引起了市场的广泛质疑。
　　此前1月9日，公司副总经理兼董秘钟云香以均价7.01元买入公司股票9.97万股，副总经理李宝芝以均价7.10元买入公司股票5.03万股。无巧不成书，两位高管在买入后不到一个小时内，紫鑫药业便大幅拉升冲上了涨停板，市场哗然。
　　同时，在接下来的3个交易日内紫鑫药业股价也连续涨停。这种精准抄底的手法让投资者纷纷质疑其存在内幕交易。
　　然而，一个星期后的今天（1月19日），当全部高管增持完毕后，竟令人大跌眼镜。
　　6位高管增持被套
　　1月19日，紫鑫药业公告称，8名董事、监事、高级管理人员基于对公司目前状况和未来持续发展的看好，拟自筹资金在一个月内通过深交所买入公司股票的计划已实施完毕，但《每日经济新闻》记者通过8位高管的买入股票记录发现，除了李宝芝和钟云香两位高管外，其余高管均是以较高价买入股票，目前被套。上述8高管合计买入了54.98万股，动用资金479.12万元。
　　公告显示，董事兼常务副总经理曹恩辉在1月12日、1月17日分别以10.11元/股、9.16元/股的价格，买入公司4.95万股、4.35万股，购买金额分别为50.04万元、39.85万元；董事殷金龙、祖春香在1月17日分别以9.12元/股买入6.01万股、9.18元/股买入5.43万股，金额分别为54.81万元、49.85万元；监事范水波、韩明分别于1月17日以9.24元/股、9.23元/股买入4.31万股、5.40万股；财务总监徐吉峰1月17日以9.14元/股买入7.65万股。
　　从紫鑫药业的走势来看，1月6日触底6.79元/股后开始反弹，接着收获四个涨停，随后出现回调，按昨日的收盘价9.10元/股来算，上述6位高管于1月17日购入的股票已悉数被套。
　　值得注意的是，之前精准抄底的"高管股神"之一的李宝芝，竟在1月12日紫鑫药业第四个涨停板以涨停价10.24元/股继续买入1.88万股，而这几乎是紫鑫药业当天的最高价格。

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捷成股份送孙建波3个跌停 两只创业板股损失过亿
　　仅今年两只创业板股损失市值已过亿元
　　2011年度业绩报告已拉开帷幕，去年全线崩溃的公募基金究竟"悲催"到何种程度，将逐步在各家上市公司的年报中更清晰体现。至本周三，虽然仅公布了6份年报，但创业板的首份年报--捷成股份(300182)已让曾经昙花一现的公募冠军孙建波再度陷入困境。
　　年报披露前两个交易日，捷成股份出现跌停，公布当日再获第二个跌停，本周二沪指大涨近百点，但捷成股份仅涨3.72%，紧接着昨日再获第三个跌停。短短4个交易日，已从近38元跌至29元以下。年报显示，孙建波掌管的华商策略和华商盛世成长合计持有612.19万股，尤其是去年4季度还加仓了62.29万股，这意味着4个交易日，其市值又蒸发超过6000万元。
　　双50%增长被摊薄后实为下降
　　捷成股份年报称："这是公司发展史上的一个重要里程牌，公司终于可以肯定地告诉全体股东，2011年没有虚度，利用上市契机取得主营收入和利润双双突破50%的高增长。"数据显示，公司营收4.71亿元，净利润1.03亿元，分别同比增长59.39%和54.07%。
　　但换个角度，2011年公司的基本每股收益0.94元，同比下降41.25%，加权平均净资产收益率12.48%，也比2010年的43.20%下降超过30个百分点。
　　原因何在？首先是新上市公司面临的股本扩张与业绩增长的同步问题，发行前公司总股本仅4200万股，发行后再加上去年的大比例转增，目前已扩至1.12亿股。最新年报再推10转5后，未来业绩是否还能同步增长有待市场检验。
　　年报还显示，2011年度销售和管理费用同比增幅分别达到35.31%和109.91%，而另一方面，由于上市带来的利息支出减少以及利息收入的增加，又使财务费用减少超过1000万元，降幅达2558.76%。而捷成股份2012年的目标为实现主营收入6.35亿元-7.75亿元，增长幅度为35%-65%。如果只能完成下限，在股本扩张50%之后，2012年的业绩必然还要被摊薄。

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　　孙建波豪赌创业板吞苦果
　　2011年2月22日，捷成股份登陆创业板。上市后的第一个季度孙建波就开始介入，并从初始的86万股一路加仓至去年末612.19万股，考虑10转10因素，实际也达到300万股。
　　当初捷成股份发行价高达55元，摊薄后发行市盈率高达74.32倍，上市后，伴随着孙建波为首的基金的建仓，股价一度达79.97元。但孙建波没有见好就收，反而一路加仓，尤其在环境最恶劣的去年四季度仍继续加仓。股价也一度挺在40元附近(复权创上市新高).
　　如今0.94元的每股收益、10转5的方案却无法挽救孙建波。即使昨日收盘复权价达到57.74元，离跌破发行价也仅有一步之遥了。
　　2010年的孙建波，以37.76%夺得全行业排名第一，完胜原来的华夏基金同事王亚伟而声名鹊起，在华商盛世的光环下，华商基金总规模冲至417亿元，排名由第40跃至第24。仅一年后，新人王已陷入困境：截至去年12月30日，华商盛世年净值增长率下跌29.1%，排名降至第169；同时华商产业、华商领先企业也下跌39.58%和33.4%，处于同类产品末流。综合看，华商旗下股基净值平均下跌36.58%，排名倒数第三。业绩崩盘，资产规模缩水也触目惊心。去年华商基金资产规模缩水143.15亿元，降幅高达34.3%，在60家公司中位列前三。
　　问题是，除了捷成股份，孙建波重仓持有的另一只创业板股万邦达(300055)以71.59%的跌幅成为2011年的熊股亚军(冠军为汉王科技)。而进入2012年，万邦达又累计下跌近19%，昨日一度接近跌停。资料显示，去年三季度末，孙建波掌管两基金合计持有万邦达1263.68万股，占流通盘的比例已达22%，仅今年内又蒸发近4600万元。同样在上市后的第一个季度豪赌，吞下的还是同一个苦果。

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22份险资重仓股业绩快报全部报喜

　　1月份，在众上市公司还未披露去年年报之时，未经审计的业绩快报 "先漏天机"，吸引了不少眼球。
　　截至1月18日，沪深两市共有71家公司发布了2011年业绩快报，仅有东北证券亏损1.5万元。其中，有22只股票是险资2011年第三季度的重仓股，业绩快报显示，这22家公司2011年全部盈利，其中，不乏大盘蓝筹股。
　　中煤能源：国寿列第六大股东
　　从险资三季度重仓股的业绩快报来看，营业收入最多的是中煤能源 ，887.2亿元；其次是浦发银行 ，675亿元，保利地产营收470.3亿元，中信证券营收207.6亿元，五粮液营收202.3亿元。
　　中国人寿去年去年二季度末新进中煤能源1426.19万股，占流通股总股本的0.11%，是第六大流通股股东三季度末持股不变。中煤能源四季度逆市上涨0.67%，跑赢大盘，市场表现较为出色，"煤飞色舞"了一把。

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　　中煤能源2011年业绩快报显示，2011年营业收入是887.2亿元，同比增长24.48%，归属于上市公司股东的净利润是103.0亿元，同比增长49.12%。
　　索菲亚：长城人寿三季度末新进
　　从营业收入同比增速上来看，长城人寿重仓的索菲亚营业收入同比增速最快，是66.03%。其次是平安人寿重仓新北洋营收62.1亿元，同比降低30.25%。
　　索菲亚2011年营业总收入10.04亿元，比上年增长45.67%。主要原因是行业增长符合预期，公司的业务继续增长，经营状况良好，同比销售情况比较理想，导致公司效益同比有较大幅度的提升。
　　实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，比上年同期增长44.45%。主要原因是公司业务开展较好，成本费用控制较好。
　　长城人寿三季度末新进索菲亚60万股，四季度其逆市上涨5.7%。
　　浦发银行：国寿列第七大股东
　　浦发银行2011年归属于上市公司股东的净利润272.4亿元，同比上涨42.02%，是现在所有已经公布业绩快报的71家公司中净利润最高的。其次是中信证券净利润125.6亿元，同比上涨11.07%。
　　中国人寿个险分红账户三季度末持有浦饭银行18917.6万股，占流通股总股本的1.27%，是第七大流通股股东。四季度，浦发银行股价微跌0.5%

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南岭民爆：市场过分疑虑 引起股价错杀
　　目前市场对于公司的担忧主要有两点：
　　(1)公司与神斧民爆合并进程是否顺利；
　　(2)股价低于现金选择权价格(31.46 元)时间过长，公司是否会下调现金选择权价格。
　　通过两家企业公示的信息，我们判断市场担忧的不利因素并未出现，整合工作正在积极推进：湖南国资委高度重视南岭与神斧的整合工作，管理层整合顺利推进：
　　(1)南岭与神斧整合工作领导小组组长由省国资委副主任杨平担任；在2011 年10 月24 日，神斧集团召开的整合工作推进会上，国资委副主任杨平指出：神斧与南岭的整合是推动民爆企业有序发展的有力手段，是民爆行业整体发展的必然趋势，是顺应国家宏观调控的需要，是省委、省政府经过深思熟虑而作出的重大决策，对提升湖南民爆行业的地位、夯实民爆企业发展基础、增强民爆企业发展后劲有着十分重要的意义。

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保税科技：募投符合预期 未来瓶颈依然存在
　　募投资金改建库区为扩产能，项目符合预期
　　公司计划募投资金净额2.11亿元，其中1.65亿元用于1#罐区改扩建项目，0.46亿元用于码头结构加固改造项目。
　　1#罐区当前罐容5万立方米，改扩建后增至10.1万，增4.1万立方米，扩容比例为9.47%(当前总罐容为43.3万立方米).
　　考虑公司9#库区在建罐容10万立方米将于2012年1季度末投产，扩容比例为22.57%。
　　综合1#和9#库区扩建罐容，公司未来罐容增长比例为32.04%，基本符合我们此前判断，由于公司所在区域土地资源和岸线资源紧张，产能扩张局限于目前的9#库区10万立方米及对当前部分小罐的改造。此次募投项目完工后，未来产能扩张则遭遇瓶颈。
　　改造罐容主要考虑罐储品类多元化，规避品类单一风险。
　　前期报告中我们提示公司当前70-80%罐储品类为乙二醇，且处于高毛利状态，由于乙二醇的易存储以及未来国内乙二醇产能可能释放等因素，致使公司乙二醇存储价格存在向下调整风险，公司也考虑到未来盈利空间压缩风险，因此此次1#罐储改造主要为不锈钢罐，以满足未来仓储品类的多元化，一定程度规避了乙二醇仓储价格下行风险。

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　　跨区域战略具有不确定性，公司2012之后增长不确定。
　　考虑到此次募投扩建项目，公司12年极限罐储产能为58.33万立方米，而公司码头岸线吞吐量为300万吨，当前已经在275万吨左右，从公司罐容和码头吞吐双方面来看，2013年均没有扩容空间，产能瓶颈较为突出；公司目前在尝试跨区域发展，实现库区联动，2011年初决策南下平湖选择跨区域发展，由于公司目前客户多以贸易型为主，生产型客户较少，跨区域发展面临重新开拓客户难点，同时当前各地码头岸线及土地资源紧张以及化工品罐储监管审批等均为跨区域发展埋下障碍，因此该战略的拨云见日有较大难度，因此公司远期增长具有不确定性，高增长遭遇瓶颈。
　　估值和投资建议
　　由于公司PTA业务基本全面转为代理，当前营业收入结构发生较大变化，但对公司盈利影响相对较小，结合公司罐储扩容计划以及当前经营状况，我们维持此前对公司的公司业绩预测，预计公司2011-2013年营业收入增速分别为-65%、22%和10%，可实现每股收益为0.62元、0.73元和0.81元，对应动态PE分别为18倍、16倍和14倍，相对物流行业均值，公司估值相对不高，考虑到公司未来发展面临产能瓶颈，跨区域战略具有较大不确定性，我们维持公司"增持"评级。