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公募基金年报“十宗罪” 巨亏之下依旧旱涝保收 2011年，又是一个基民欲哭无泪的年份！昨日，64家基金公司年报披露完毕，旗下超过900只基金2011年“成绩单”出炉，这注定是一个有人欢喜有人愁的结果：对于基民来说，全年超过5000亿元的损失，只能独自“埋单”历史第二大年份亏损；对于基金公司来说，接近300亿元的“真金白银”进入腰包，尽管说不上丰收，但也算是个说得过去的年份。面对这样的局面，基金是否能扪心自问，你觉得合理吗？ 第一罪 基民全年大亏5000亿元 5000亿元！面对这一亏损数字，没有几个人能够保持淡定！ 来自WIND资讯的统计数据显示，截至3月30日，64家基金公司年报全部出炉，就在刚刚过去的2011年，旗下987只基金全年亏损惊人，总亏损金额高达5123.67亿元。也就是说，基金在2011年的亏损总额已超过5000亿元。资料显示，这一年度亏损数据，仅比2008年大熊市时好一点，从而荣膺历史第二大年度亏损，又在基金史上留下沉重一笔。 更加触目惊心的是，作为基金持有人基民，无疑成为上述全部亏损的最终“埋单者”。根据中登公司的最新统计数据表明，截至今年3月23日，基民开户数已经接近 3800万。而从2011年年报来看，平均每位基民全年亏损1.3万元，这样的结果确实令人汗颜。 第二罪 旱涝保收288亿元管理费 面对持有人巨亏，基金公司收钱一点都不手软。 作为当前主要的收入来源，管理费一直是基金公司收入的“绝对大头”，而从2011年的情况来看，其管理费全年收入高达288.64亿元。换句话说，在大幅亏损基金持有人血汗钱的同时，基金公司还要从基民手中收取管理费。根据证监会相关规定，目前偏股基金管理费率一般为1.5%左右，QDII基金要更高一点。 而从上述64家基金公司来看，由于资产管理规模的大小不同，基金公司之间管理费收入差别较大。其中，华夏基金作为行业老大，其25.3亿元的管理费收入依然排在第一位，而嘉实、易方达、南方、广发、博时、大成六家公司排名紧随其后，2011年管理费收入均在11亿元以上。此外，银华、华安、富国、上投摩根、汇添富、诺安、鹏华等基金公司收入也较多。反观管理费收入较少的公司，大多是成立时间不久的新公司，同期最低仅有299.65万元的收入进账。 第三罪 银行笑纳56亿元托管费 作为另一项固定费用，托管费也是必须支付的费用之一，而这也是基民的巨大负担。 根据相关规定，公募基金产品作为基民的财产，必须在第三方银行单独开立账户保管，基金公司无法挪用。而作为托管开户行，收取托管费也成为必然。当前，基金托管费率一般都在0.25%，这个费用相对比较固定。但就是这样一个不起眼的费用，2011年的总额就达到56.63亿元。也就是说，为了托管投资基金的资金，基民去年向银行贡献了超过56亿元的托管费，这个费用也是基民来承担了。 而从具体基金产品来看，基金资产管理规模越大，缴纳的托管费也就更多。其中，华夏全球精选、广发聚丰、易方达价值成长、华夏红利四只基金去年托管费支出都在5000万元以上。同时，华夏优势增长、上投摩根亚太优势、中邮核心成长、易方达上证50、汇添富均衡增长、博时价值增长、诺安股票等基金托管费也较高，均超过4000万元。 第四罪 “尾佣”支付超过50亿元 相比上述费用的公开性，尾随佣金则要隐蔽得多。 尾随佣金，也就是所说的“客户服务费”，是由基金支付给销售渠道的维护费用。从当前市场来看，基金销售、持续营销等活动都离不开银行、券商等销售渠道的支持，其客户服务费也就在情理之中了。由于之前证监会明令禁止给销售渠道奖励费用，只能以“客户服务费”来包装。至于费用具体多少，还是要由基金公司和渠道单独商谈。就在2011年，这项费用总额达到50.04亿元。 就在单个基金中，华商策略精选以6242万元的客户服务费，在上述所有基金中最高，而汇添富均衡增长、广发聚丰、易方达价值成长等基金也都在5000万元以上。当然，这个费用也是“羊毛出在羊身上”，最终由基民承担。 第五罪 基金业绩“孩儿脸” 更让投资者无法忍受的，是基金业绩犹如“孩儿脸”，说变就变。就在2011年全年，以开放式偏股基金为例，按照复权单位净值增长率计算，495只开放式偏股基金全线亏损，期间平均累计跌幅高达23.3%。也就是说，只要去年年初买入基金的投资者，那去年不但没有赚钱，还会亏掉两成多的本金，跌幅更大的甚至要有四成。如此背景下，去年的股基冠军争夺也就成了闹剧，谁比谁亏得更少，其中银河收益、申万盛利配置、泰达宏利风险预算、博时价值增长、东方龙混合、新华泛资源优势去年业绩“抢眼”，相对排名比较靠前。但刚进入今年一季度，上述基金业绩排名已经不见踪影，有的甚至已经垫底。这样的变化之大，让基民一直无法适应。 第六罪 基金仓位“反向标” 作为市场里的机构投资者之一，基金仓位成为市场走势“反向标”，这简直就是笑柄。 就在上周，基金主动全线加仓，其股票仓位数据达到2006年以来的较高水平。但是，本周市场事与愿违，除了昨日收盘微涨外，前面四个交易日大盘累计跌幅超过4%，估计连基金自己都哭笑不得。其实，“反向标”的由来还要上溯至2007年10月份，当时股票基金平均仓位超过88%，而沪指也达到了历史最高点6124点，此后股市一泻千里，至今已被“腰斩”。多次事实已经证明，“88魔咒”确实存在，即股票基金仓位超过88%，那股市也就到了大跌之时，其“反向标”作用多次应验，成为判断市场牛熊的一个重要数据。 第七罪 基金经理“走马灯” 基金经理的频频跳槽，也屡屡遭到基民诟病。作为基金的“掌门人”，基金经理的作用至关重要，而基金经理的更换往往对基金影响很大。来自WIND资讯的统计数据显示，就在2011年，基金经理变更次数超过200次。换句话说，就在2011年一年期间，有超过200位基金经理出现跳槽。考虑到当前市场中，基金经理总数也才不到600人，也就是有超过三成的基金经理跳槽，其影响可想而知。 至于去向，大部分还是以私募为主，甚至包括多名投资总监。毫无疑问，从公开信息来看，相比公募基金，私募基金的薪酬待遇要高很多，但工作环境、考核制度无疑也很重要。也就是说，如果当前公募基金的相应薪酬、考核制度不改革，公募基金“人才”流失将会持续，那基民只能眼睁睁看着基金经理的“走马灯”再三出现。 第八罪 QDII出海就呛水 A股产品还没弄好，基金已把眼光放到海外，但集体呛水的结果还是很悲惨。 就在去年一整年，27只QDII基金全线亏损，同期平均跌幅达到20.04%。相比A股基金23%的跌幅，海外市场的表现也是“半斤八两”。对于QDII基金，基金公司当初“分散A股单一市场风险”的宣传，至少在2011年被业绩抽了一记耳光。不过，基金并不如此看待，反而在去年扩容QDII基金，2011年新成立QDII基金达到20只左右，但业绩大多都出现亏损。 类似教训之前已经有过，就在2007年，作为首批出海的QDII基金，4只QDII高调出海，但立马遭遇世界金融危机。直到现在，首批QDII基金净值还在面值以下，也就是说一直亏钱到现在。 第九罪 新基金“越穷越生” 面对业绩不佳的现状，基金公司更热衷于扩大规模。理由很简单，规模越大，基金公司收取的管理费越多。 就在2011年，随着新管理办法的实施，新基金发行如“过江之鲫”，蜂拥而出。全年正式成立新基金数量达到211只，致使公募基金数量接连突破800只、900只两大整数关口。而去年一年新成立的基金数量，相当于2001年到2005年之间成立的公募基金数量的总和。而在基金数量猛增的同时，基金首募规模大幅下降。 第十罪 货币基金成“遮羞布” 就在业绩全线低迷之际，基金公司无奈只能拿货币基金来充当“遮羞布”。 与偏股基金、债券基金不同，货币基金仅是一种“准储蓄”工具，是资金避险保值的“避风港”，并不适合作为增值收益的理财工具。但是，就在2011年，偏股基金、债券基金遭遇“双杀”，这让基金公司措手不及，只能频频拿出货币基金来说事。更为可恶的是，部分基金公司为了年底的规模排名，均将货币基金作为“帮忙资金”的蓄水池，充大规模争取好的规模排名。当然，这些“帮忙资金”也不是白来帮忙的，那也是需要基金公司出钱补偿的。这些帮忙资金的快进快出，原基金持有人收益会被摊薄，其收益损失不小。 | 
发表于 2012-3-31 14:54
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