2013-8-5 （星期一)

图钉

○关注下半年信贷风险潜在爆发点
○国债期货正式上市应会晚于预期
○基金看好医药 循四原则“吃药”
○东南网架高铁站房业务有望放量

【热点调查】
关注下半年信贷风险潜在爆发点
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编者按：刚刚结束的系统监管工作会议上，银监会负责人在肯定上半年风控成效、明确平台贷款整体风险基本可控的同时，也坦承银行业有风险隐患，特别是平台 贷、房贷的潜在风险还在积聚。为更好地把握下半年信贷形势，明确监管思路，上证报资讯特派记者对相关问题，尤其是潜在风险爆发点，进行了深入调查，供投资 者参考。

◆银行业不良贷款连续7季度反弹
来自权威部门的数据显示，上半年江浙沪分别以182、106、89亿元，居上半年不良贷款新增省市前三位。预计下半年整个银行业不良贷款反弹压力依然较大，目前各金融机构正在按监管要求，加紧摸清影子银行和地方融资平台底数。

◆地方财政偿付压力巨大
据统计，今年需要偿还的平台贷款为1.85万元，占全部平台贷款的19.3%，其中四季度到期贷款占全年的比重为32.6%。这造成地方财政偿付巨大压力，负债率偏高的地方政府只能借新还旧，部分地区高速公路、取消收费的二级公路面临较大偿债压力。

◆平台贷信用敞口仍在扩大
今年上半年全口径平台贷款新增规模约为4000亿元，已超过去年3228亿元的全年增量，平台贷款总量控制难度明显。地方政府通过信托、理财、债券、基金等渠道的融资金额增长较快，但实际上，其中相当比重的资金仍来源于银行。

◆销售不畅累积房地产贷款风险
目前监管部门密切监控的房地产贷款风险点包括：一是部分城市郊区项目销售不畅，部分中小城市房屋库存积压明显。二是部分城市新“地王”项目，因地产市场调整，可能出现的亏损风险。三是部分城市商业地产空置率上升。

◆同业业务风险尚未根除
部分银行同业资产结构，由流动性高的交易类资产，向回报率较高、流动性较差、透明度较低的收益类资产转移。而部分银行对同业业务的会计核算不规范，资本、拨备计提不足，风险管控不到位。

【权威声音】
国债期货正式上市应晚于市场预期
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近期有传闻称，国债期货合约将于8月16日正式上市。从其最新的准备情况来看，国债期货正式上市应晚于这一时点。

按照工作流程，国债期货合约上市前，还须过制度规则完善及行政许可两道“坎”。制度建设方面，中金所须在目前征求意见的基础上，修改并正式发布实施5年期 国债期货合约规则、交易规则及其配套细则，制定并发布债券登记结算有关办法等；同时，上市国债期货合约还须证监部门给予准许上市批复。从目前的筹备进度来 看，要在8月中旬前全部完成上述工作的可能性不大。

【上证视点】
基金看好医药板块 “吃药”遵循四大原则
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编者按：上证报资讯7月28日曾报道，基金7月份以来大规模调研医药股，国泰、易方达、嘉实等基金公司同时纷纷推出医药主题基金。在他们看来，目前A股医 药板块市值远远不能反映中国作为全球第三大医药医疗市场的地位。数据显示，A股医药板块市值占比仅3.6%，远低于美日股市的13%和10%。

上证报资讯进一步的调查表明，基金淘金医药板块同样最看中成长，“吃药”遵循以下四大原则。

◆收购带来增长潜力
普洛药业（000739）正在从原料药到制剂的转型过程中，公司将用并购方式快速进入制剂领域，并形成全国销售网络。据了解，公司收购的重点将是抗肿瘤和 心血管药物。此外，公司重组整合效果逐步体现，上半年净利润增长逾30%，下半年将提速，全年净利润增幅可明显超过上半年。

华邦颖泰（002004）此前公告拟以1.5亿元收购明欣药业全部股权，明欣药业在抗结核、皮肤科等领域具有较强的竞争优势，2012年实现营收6300 多万元，实现净利润921万元。公司还已瞄准一家去年净利润在1亿左右的医药公司，计划实施收购，完成后制剂业务将成为公司除农药外的主要增长点。

◆布局基层效果显著
以岭药业（002603）从2011年初开始建设基层队伍，目前已覆盖全国约2300个县，基层销售队伍约2500人（包括编外销售人员），三、四季度各 地将开始基本药物招标，公司已拥有县级医院及基层市场的优势，可使营收大幅增长。同时，继心脑血管类产品群后，公司的津力达、周洛通、芪黄明目胶囊等糖尿 病类产品群也强势登场。有分析认为，未来3至5年，糖尿病类药品市场容量将成为继抗肿瘤、心脑血管、抗感染之后第四大子领域，公司也占据了先发优势。

◆新药即将申报生产
红日药业（300026）的抗肿瘤药PTS计划近期申报生产和药品审评。新药PTS主要适应症为中央型肺癌，已完成肺癌Ⅲ期临床实验，对肿瘤细胞作用明 显，副作用极小，可以和放疗、化疗联用，除肺癌外，未来可能探索适应症向乳腺癌、肝癌等其他实体瘤扩展，市场前景广阔，有望成为3亿元级别规模品种。公司 目前持有PTS12.5%股权，并拥有生产和销售权，而随着产品的成熟，持股比例有望进一步提高。

◆产品可以替代进口
利德曼（300289）所处的体外诊断行业前景广阔，政策扶植力度大。我国诊断试剂企业面临的瓶颈是仪器，有自己的仪器才可配套卖试剂，这也是高端诊断试 剂都来自国外厂商的原因。利德曼目前已与英国IDS合作弥补自身在仪器方面的不足，并致力研发相关仪器，拓展成长空间。

【信息雷达】
东南网架高铁站房业务有望放量
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东南网架（002135） 高铁站房钢结构业务将进入高峰期，据业界预测，未来几年全国高铁需建设站房1006个，公司前不久签下贵阳北站站房工程钢结构合同，总金额达1.75亿 元，今年可拿到10%的市场份额。此外，公司的民用高层钢结构入围国家发改委组织的低碳示范工程项目，有望获政策扶持及财政补贴约3000万元。

中国卫星北斗产品将成今年亮点
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中国卫星（600118）的北斗导航产品在近期各类评审和比测中取得良好成绩，有望获4200万元国家专项财政补贴。同时，北斗导航技术应用于智慧城市建 设，公司已与中山、新疆克拉玛依、大连、哈尔滨等市展开深度合作，并与各地洽谈多个项目，预计北斗导航业务将成为今年业绩增长的亮点。

【编者感言】
一手抓防御 一手求成长
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近期政治局会议和总理讲话均传递出积极的政策信号，市场对政策预期得以稳定，市场信心也有所回升。不过，我们仍认为转型的长期性和艰巨性值得充分认识，处 于转型期的市场，并存着系统性风险和结构性机会。上证资讯给予的建议是一手抓防御，一手求成长，两手或许不能兼得，能够抓住一手也不错。

首先，我们看到，中央首次明确了“扩大有效需求”的具体内容：“推动居民消费升级，保持合理投资增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市 场平稳健康发展”。实际上，自2008年以来市场基本遵循“经济上，政策下；经济下，政策上”的逻辑，但随着经济和政策的腾挪空间越来越小，市场空间也越 来越窄。防御成为很多理性投资者的重要选择，7月28日的决策参考，我们重点介绍了机构的动向，本期产品进一步选择医药板块重点淘金。

其次，流动性仍处平衡偏紧格局，转型无牛市已成共识，顺应世界经济发展主流趋势的成长型公司，依然是活跃资金青睐的对象。而且我们敏锐地发现，成长型公司 从内生性增长，迅速地转向外延性增长，也就是通过并购开拓新兴产业，由此带来市场蓬勃的投资机会。在上一期产品中，我们重点作了梳理。

淡化指数,炒作个股是市场的主要特征。尽管指数升幅并不大，结构性机会依然丰富。

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>A股市场正能量正在聚集
>动车组重启招标　零部件企业下半年发力
>轨交项目下半年迎高峰期　部分公司提前受益
>新西兰恒天然乳粉检出毒菌　国产乳业股将受益
>皇氏乳业：战略调整效果下半年充分体现
>中弘股份（000979）拟10送9派2.25元

【主编视角】
>A股市场正能量正在聚集
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　　当前的股市又进入比较微妙的敏感时期。上周，在“中央下半年未提楼市调控”、“房企再融资或定向开闸”、外管局批准261亿元QFII和 RQFII额度、美国QE不退出等众多利好消息刺激下，A股主要股指并没有出现与之匹配的行情，无论是上涨幅度还是成交量都比较“淡定”，其中周三和周五 还出现高开低走，部分追高的投资者慘遭“被套”。
　　这一方面显示经过长期下跌的反复折磨部分投资者已经对利好刺激“麻木不仁”，另一方面也显示市场对下半年的经济形势以及影子银行、地方债务等潜在风险因素仍有所顾忌。
　　尽管如此，A股市场正能量的聚集不容漠视。除了上述利好消息外，央行周末最新公布的《2013年第二季度货币政策执行报告》表明，货币政策已 明确向稳经济、稳金融的方向调整。财政政策方面，减税促进小微企业发展，加强城市基建投资，加快铁路建设投资等均已公布。A股市场的政策底正在出现。同 时，周末公布的统计数据显示，7月份的制造业和非制造业的PMI数据均出现超预期的好转迹象，经济底可能也在形成之中。
　　因此受益于政策调整的房地产、铁路基建、城市基建等值得继续关注；指数接近历史高点的创业板板块可能继续分化。

【投资聚焦】
>动车组重启招标　零部件企业下半年发力
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　　据报道，7月26日中国铁路总公司召开会议，研究并确定了机车招标事宜，涉及动车组、客车、机车和货车等，预计今年全年招标额度为1000亿元左右，其中8月份或启动招标500亿到600亿元。
　　7月24日的国务院常务会议决定，在铁路在推进投融资体制改革的同时，加快中西部和贫困地区铁路的建设。动车组启动新招标，一方面将为南车、 北车带来新增订单，另一方面将拉动动车零部件的需求。永贵电器（300351）为国内主要的轨道交通连接器制造商，且为CRH2型动车216芯连接器唯一 国产供应商；晋西车轴（600495）主营铁路车辆、车轴、轮对、转向架等，是亚洲最大的铁路车轴生产企业，约占国内35%的市场份额，是最先拥有自主研 发空心轴锻造技术的企业之一。

>轨交项目下半年迎高峰期　部分公司提前受益
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　　发改委4日表示，目前已经批复了沈阳9号线一期工程，武汉8号线等8个轨道交通项目，另有10个项目前期工作进展顺利，预计下半年开工建设。而且城市轨道交通项目的核准权限已下放至省级投资主管部门，预计内需拉动的运输需求将保持稳定增长趋势。
　　根据时报资讯的研究，由于基建、铁路建材属于前期开工建设的项目，将分到第一杯羹，从事铁路基建的公司有中国铁建（601186）、生产轨道交通弹性元件的时代新材（600458，占比50%以上）。

>新西兰恒天然乳粉检出毒菌　国产乳业股将受益
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　　新西兰乳制品巨头恒天然集团2日发布消息称，其生产的3个批次浓缩乳清蛋白(WPC80)中检出肉毒杆菌，影响包括3个中国企业在内的8家客户，涉事产品或达到900吨。
　　中国国家质检总局4日公布4家进口了可能受到污染的企业名单，并要求进口商立即召回可能受污染产品。据报道,中国有70%进口奶粉都来源于新 西兰,而这些几乎全部出自恒天然。此事件将影响进口奶粉在中国市场的销售情况，国产优质乳业股将受益，如贝因美（002570）公司婴幼儿配方奶粉市场占 有率达到10.8%，国产品牌排名第一。西部牧业（300106）公司控股子公司花园乳业奶粉产能100吨。

【财经要闻】
>船舶工业转型升级方案出台。
>113家央企44家考核拿A，电企排名大幅上升。
>保监会启动普通型人身保险费率改革。
>欧委会批准中欧光伏价格承诺方案。
>前7月北京土地出让金同比上涨265%。

【独家参考】
>皇氏乳业：战略调整效果下半年充分体现
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　　皇氏乳业（002329）去年进军一线城市的战略受挫，导致三费增长迅猛，导致当年净利仅3264万元，同比下降44%。今年公司及时调整战 略，收缩一线城市的投入转而巩固西南市场，将一线城市的销售模式由直销改为经销商代理。考虑到调整战略需要一段执行时间，因此调整效果主要在下半年明显体 现。据时报资讯了解，该措施将为公司节省至少1500万的三费支出。公司今年1-6月净利润预计2065万元至2628万元，同比增长10%至40%。

>奥拓电子LED信息发布系统项目试生产顺利
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　　奥拓电子（002587）是国内金融领域最重要的LED信息发布及指示系统提供商之一。据了解，公司募投的LED信息发布及指示系统项目已进 入试生产阶段，全部完成后年新增7800套系统。此前公司预计年产值1.56亿元，净利3000多万元。另外，公司正在申请裸眼3D显示技术专利，同时， 也在做应用推广，目前策略是走主题公园路线，即在动物园，游乐场等主体公园中，配合场景使用，目前正在稳步推进中，被认可程度较高。公司去年净利近 5200万元。

【公告淘金】
>中弘股份（000979）拟10送9派2.25元，公司表示计划发展网游、影视业。

>赛轮股份（601058）上半年营收40亿元，同比增长18%；实现净利润1.3亿元，同比增长123%。橡胶价格下跌，提升公司半钢胎盈利能力及新增并表等是净利增长的主要原因。

>青岛碱业（600229）获减排奖励资金1.6亿元，计入营业外收入。公司去年亏损2.6亿元。

>安徽水利（600502）与金寨县政府签署合作协议，双方拟就金寨县内的市政建设项目进行合作，项目总投资约138亿元。公司去年营收65亿元。

>北海港（000582）重组申请获证监会恢复，若重组成功，将实现北部湾集团优质港口业务的整体上市。

【资金风向】
>机构携游资伏击开能环保
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　　上周，两市震荡回升。绿色照明、智能穿戴、海工装备、3D打印等概念板块涨幅居前，小盘科技股百花齐放。
　　龙虎榜上，上周五涨停的开能环保（300272）值得关注。一机构专用席位与财通温岭东辉北路等5家营业部合计买入2856万元，占当日成交金额的逾20%。公司国内领先的全屋水处理产品的研发与制造企业。
　　二级市场上。该股进日走出V型上涨形态，周五放量涨停突破平台，早盘涨停坚决，换手率17%。资金做多意图明显，后市打开上升空间。

【一周回顾】
　　本周大盘走势较为震荡，在趋势不明朗的前提下，我们把更多的焦点放在前期调整较大的行业基本面上，关注和追踪这些行业反弹的转折点。
　　7月29日，我们通过数据分析，得出了鸡苗价格已转跌为升的结论，并提示关注民和股份（002234）和益生股份（002458），其中前者在大盘震荡的形势下走出了4连阳的可喜走势，四个交易日内两只股票累计涨幅分别达14.7%、14.8%。
　　同日的投资聚焦中，通过分析近期网络彩票概念股受资金追捧的现象，我们认为该概念仍有炒作空间，所推荐的中体产业（600158）次日涨停。
　　8月1日，我们关注到，因推出全球最小的1.2mm间距LED显示新产品，利亚德股价4涨停，并顺此逻辑解读，认为市场对小间距LED显示屏 的炒作开始扩散，建议投资者关注威创股份（002308）和雷曼光电（300162），其中前者次日最高涨6.7%，全日收涨5%，后者开盘后不久即强势 涨停。

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又要审核  不知到几时放出来

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○国家将加强4G网络优化研究
○人脑工程研究取得突破进展
○两地产公司公布再融资预案
○东方国信拟收购大数据资产
○矿山生态修复万亿市场待掘

【中证头条】
国家将加强LTE网络优化研究
工信部科技司司长闻库今日在LTE峰会上谈4G建设时表示，目前业内需要加强LTE面向室内的研究，即加强网络优化设计。
点评：多种制式共存的发展路径决定网络优化将是今后4G建设工作的重点之一。国内从事网络优化业务的上市公司主要包括邦讯技术，三维通信，世纪鼎利等。

◆中证资讯重点产品“中证政策前瞻”在今日盘中提示相关信息后，上述个股走势强劲，其中世纪鼎利封住涨停。

【中证聚焦】
人脑工程研究取得突破性进展   
科技部网站8月1日消息称，德国科学家开发出模拟人脑的神经形态系统硅圆片，这是欧盟人脑研究项目要开发的类似人脑的新型计算机系统结构的基石。实际上，包括我国在内的多个国家已经在该领域着手研究。

◆目前人脑工程研究尚处于初级阶段，涉及的相关上市公司主要包括冠昊生物、阳普医疗、航天长峰等，但主要还是概念性的。
◆据相关媒体报道，第23届人工智能国际联合大会（IJCAI-13）将于今年8月3日至9日在北京召开，这是该会议自1969年举办以来首次落户中国，无疑会为热门机器人概念提供炒作契机，相关个股包括秦川发展、华工科技、华中数控、赛为智能等。

【要闻速递】
○8月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微升0.2个百分点。新订单指数、企业预期指数、购进价格指数等主要分项指数都呈现不同程度回升，显示下半年开局良好，经济走势稳中趋升。

○中证资讯了解到，大气污染防治行动计划的出台时间，预计将推迟到8月中旬或下旬。
○财政部：铁路运输和邮件通信行业营改增试点争取今年底明年初实施。
○商务部有关负责人预计，今年利用外资规模有望略高于去年，非金融类对外直接投资将继续快速增长。
○工信部：上半年电子信息制造业销售产值4.35万亿，同比增12.4%。

【公司动向】
两公司公布定增预案 房地产再融资有限开闸
海印股份（000861）1日晚间公告，拟以不低于8.34元/股，定向增发不超过1亿股，募资不超过8.34亿元。其中5.84亿元用于广州商贸城国际汽车展览交易中心项目，2.5亿元用于补充流动资金。
同日，新湖中宝（600208）公告拟定增募资55亿元投建上海棚户区改造。公司股票将于2日复牌。
点评：近期停牌的两家房地产公司公布再融资预案，验证了我们一直重点提示的房地产公司再融资开闸。这或许也是管理层的政策性试水，将对符合国家政策导向开发房地产的上市公司再融资予以区别对待。

东方国信拟收购大数据资产
东方国信（300166）拟非公开发行1175.35万股，收购北科亿力和科瑞明公司100%股权。北科亿力致力于高端智能软件开发和大数据的挖掘分析。科瑞明在全国合作金融机构软件开发与服务市场处于领先地位。

实益达：启动定增发行 变身LED股
实益达（002137）定增募资主要用于无锡LED室内照明项目。从发行节奏来看，预计近期将完成发行。发行完成后，实益达将变身为LED股，有望分享LED行业爆发性增长的蛋糕，从而摆脱原主业不振的经营态势。
○中国西电（601179）定增引入通用电气获证监会核准。中国西电拟向通用电气新加坡公司发行为7.69亿股，募集资金总额约33.83亿元。发行完成后，通用电气将持有中国西电15%股份，为公司第二大股东。
○晨鸣纸业（000488）全资子公司黄冈晨鸣浆纸有限公司在湖北黄冈建设林纸一体化项目，总投资金额47.75亿元。
○东南网架（002135）中标远大天空城市地下室钢结构项目，中标金额暂估为1.2亿元。天空城市项目设计建筑总高度为838米，建成后将成为世界第一高楼。
○吉视传媒（601929）与同洲电子（002052）近日签署了《飞利浦高清互动一体电视机采购协议》，首期预计向同洲电子采购3万台。
○巨龙管业（002619）正式签订8819.16万元邯郸市南水北调输水管道工程销售合同，合同金额占公司去年营收28.6%。
○受益于报告期内土地一级开发，铁岭新城（000809）中期净利同比暴增298倍。
○牛肉价格今年一季度上涨明显，福成五丰（600965）中期净利同比增395%。
○向日葵（300111）中期拟每10股转增12股。

【产经观察】
矿山生态修复万亿市场待掘
环保部近日印发《矿山生态环境保护与恢复治理技术规范》等环保国家标准，其中针对全国1500多个矿区在水、大气和土壤等领域的生态修复问题提出了具体技术规范。这是继今年3月国土资源部发布《土地复垦条例实施办法》实施以来，在矿区生态修复方面的又一政策力举。
点评：据市场测算，全部200万公顷的受破坏矿区土地要修复，将带动的总体投入将达上万亿元规模。目前已有多家A股上市公司在矿区土地生态修复领域开始布局，包括东方园林、铁汉生态、棕榈园林等。
○据消息称，北京环球影视城项目已于6月底获得国家发改委批准，目前正在准备完成相关前期工作。环球影城概念股包括中国武夷、首旅股份、新华联等。

【市场透视】
期指大幅贴水终结 多头八月先声夺人
八月首个交易日，股指期货全线大涨，并终结了此前逾30点的大幅贴水。
点评：主力合约大幅贴水的终结，显示市场情绪有明显的回暖。中采PMI好于预期，在基本面方面给予市场信心，短期内多头行情的演绎值得期待，但仍不宜太过乐观。

巴菲特收购本森实业 幕墙行业被看好
巴菲特旗下工业MITEK集团近日宣布收购本森实业有限责任公司。本森实业主要为高端商业、酒店、住宅、政府机构制造和安装单元式幕墙系统。
点评：股神巴菲特在沉默了一段时间之后再度出手，将目光瞄准了高端幕墙行业。国内幕墙类上市公司江河创建、中航三鑫、方大集团、金刚玻璃等的股价有望受此带动而走强。

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