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6月26日，万科最大的股东宝能系要求召开临时股东大会，宝能系提议，罢免现任万科董事长王石，以及现任万科总裁郁亮等10人的董事职务。王石和万科管理团队的去留，使得万科股权争夺战发展到“白热化”阶段，成为近期资本市场关注的焦点。 6月27日，万科2015年度股东大会召开，万科高管在股东大会上坦承“有心无力”，身处漩涡之中的王石表示个人的荣辱去留已经不是很重要。当日，万科2015年度董事会监事会报告未获通过。实际上自2015年来，“宝万之争”就一直烽烟不断。去年12月18日，万科a停牌至今半年多，在刚刚召开的股东大会上，对于市场关注的复牌问题，万科董事会秘书朱旭称，公司会根据深交所复函的审核情况尽快复牌，目前不太具备继续长时间停牌的可能性。 “万科事件一波三折，日后将成为资本市场上的经典案例。”广发证券新会证券营业部高级投资顾问麦宇明表示。万科事件作为资本市场的大事，业内如何看待？若万科a复牌后的股价将迎来怎样的压力？对中小股东有什么影响？近日，记者采访了江门证券界人士。 江门日报见习记者赵艺斐 a 宝能系强势买入，成为万科第一大股东 “万科事件始于‘宝万之争’。”国信证券江门迎宾大道证券营业部投资顾问赵俊鹏如是说。若要看清万科事件，还是要理顺“宝万之争”的来龙去脉。 “宝万之争”还要从万科、宝能系、华润这三者的“爱恨情仇”说起。从2000年8月开始，华润就坐上了长达15年之久的万科第一大股东之位，持股比例均维持在15%左右，长期以来，华润一直扮演财务投资者的角色，奉行“积极不干预”公司经营的政策。 宝能系与万科管理层的纷争要追溯到2015年1月，当时，宝能系旗下的保险公司前海人寿及其一致行动人钜盛华开始买入万科股份，此后便一发不可收拾。截至去年12月17日，宝能系通过钜盛华和前海人寿，已持有万科a22.45%的股份，超过原第一大股东华润集团和万科管理层的合计持股数，经过多次举牌后成为万科第一大股东。 此时，宝能系与万科管理层的对峙进入到了高潮阶段，去年12月17日，万科董事长王石在内部讲话中表示，不欢迎宝能系成为第一大股东。第二天，万科a通过停牌暂时顶住了宝能系疯狂增持的压力。然而宝能系“买买买”的节奏根本停不下来，截至去年12月24日，宝能系对万科的持股比例增至24.26%。 b 华润宝能系反对重组预案 “在宝万之争期间，王石一度全面否定宝能，有报道称王石将其定义为‘门口的野蛮人’，其后迅速停牌并发动宝能的阻击战，停牌过程中，万科曾经的第一大股东及老朋友华润一度声援王石。”赵俊鹏说。 据此前报道，在宝能系疯狂“入侵”万科的初期（2015年8月底至9月初），华润通过两次增持，使其持有万科a的股份达到15.29%，夺回第一大股东之位，由此可见其对万科是力挺的。 没有永远的朋友，只有永远的利益，资本市场也是这样。赵俊鹏认为，华润与万科的矛盾真正摆上台面，要从今年3月13日说起，万科为解决停牌重组预案，拟主要以新发行股份方式，收购深圳地铁集团所持有的目标公司的全部或部分股权。6月17日，万科公布重组预案，以增发股份的方式购买深圳地铁持有的前海国际100%股权，增发后，深圳地铁将获得万科20.65%的股权，成为第一大股东，这意味着华润、宝能系股权都会被稀释。6月23日深夜，宝能和华润先后发布公告，反对万科重组预案。至此，万科事件已发酵成万科股权的争夺战。 随后，6月26日，宝能系提议召开股东大会，罢免王石、郁亮等董事；6月27日，万科在深圳召开股东大会，董事会报告和监事会报告均遭否决；6月29日早间，国资委就华润在万科股权战中的表现持很大程度的保留意见，当日除了国资委表态以外，新华社也喊话万科之争，称资本市场应告别“任性”的火药。 c 股价有望回归合理区间水平 在6月27日万科召开的股东大会上，万科董事会秘书朱旭对目前市场关注的复牌问题进行了解答，朱旭称，公司会根据深交所复函的审核情况尽快复牌，目前不太具备继续长时间停牌的可能性。自去年12月18日，万科a停牌至今已大半年，若万科a复牌后，其股价将如何变化？ 麦宇明认为，万科a复牌后股价的短期表现取决于大鳄之间的博弈结果。近期博弈的气氛不太友好，各方已经开始有“开撕”的味道了，如果最终不欢而散的话，对公司来说很大程度会带来负面的影响，从而影响公司的价值。甚至已经有评论人士指出“若罢免全部董事，万科会在一年内彻底垮掉”。“所以我猜测复牌后股价很有可能下跌。”麦宇明说。 赵俊鹏表示，万科a停牌至今，场内外投资者亦过渡到冷静期，前期宝能系在二级市场吸货，导致万科股价节节攀升，本次停牌若无重大资产重组事项，那么必将受到投资者冷待。若王石等团队离开管理层，那么万科消息面上将形成较大利空，万科股价亦有可能回归前期合理的区间水平，但对于长线投资者来说，万科仍是一个非常好的标的。 d “棋局”仍未结束，博弈在持续 万科股权之争一波三折，作为房地产行业的标杆，万科未来的走向则充满了变数。麦宇明认为，万科事件引发的种种思考通过实战案例使得市场各方参与者快速成熟起来，目前“棋局”仍未结束，博弈在持续。“万科事件日后也将会成为资本市场上的经典案例，被充分研究、学习。”麦宇明说。 作为资本市场上的典型案例，赵俊鹏从不同角度对万科事件进行了分析。 一是实际控制人问题。万科管理层及董事长王石等一致行动人持有万科股份合计不足5%，在公司法层面及合理的上市公司管理制度来讲，他们仅仅属于职业经理人团队，并非拥有或者实际控制万科，而决定一家企业方向的主角应为公司的实际控制人，实际控制人有权决定公司所有的事项。股权就是投票权，王石及其管理层虽掌控万科几十年，但从其放弃实际控制权开始，便注定要受制于人，或失去整个万科。 二是宝能系的目的值得深究。宝能自开始便以迅雷之势成为万科的第一大股东，宝能系另外的一个支柱产业亦为房地产，正当万科于年初提出新型的房地产发展方向时，房地产行业均为一震，而宝能系作为传统房地产的代表之一，鲸吞蚕食万科目的性极强，究竟是为了阻击万科防止房地产的提前洗牌，还是借万科来完成自己的完美转型？不可而知，但从目前宝能系罢免万科管理层的手法来看，完全印证了王石关于恶意收购的判断。若只换万科董事长，推举一个自己的代理人，那么可能是自身转型的需要。但从目前罢免整个管理层来看，其行为耐人寻味。 目前市场讨论得最多的是，对企业来讲究竟是初创团队重要？还是股权重要？以阿里巴巴的马云、京东的刘东强为例，他们持有的股份不多，但却创造出了让人瞩目的企业，万科也是名企。但市场忽略了另外一种观点，那就是宝能系在这场宝万之争中不能失败，宝能系已经并不代表自己，宝能的资金目前来看是源于前海人寿，而前海人寿做的短期险趸交，按照保险业规定，短期趸交产品是不适长期的股权投资，而近年随着保险业的发展，相当多的保险企业活跃于资本市场，资金来源均无被证监会详细审查。若本次宝能系失败，或将牵连一大波保险公司，所以本次股权之争，若非国资委或证监会出面，是不可能协调的。 新华社短评 资本市场不能有“任性”的火药 连日来，万科股权之争持续升温，撩动资本市场的敏感神经。大股东宝能系提出董事会罢免案、年度股东大会相关决议被否决……系列事件接连出现，万科的大股东对王石团队的信任度降到了冰点。尽管万科a还处在停牌状态，但大股东与管理团队之间的冲突，逐渐演变为非理性的“任性”，为保护投资者利益保护蒙上阴影。 过去近三十年的发展历程中，王石带领的职业经理人团队将万科推上了房地产行业的第一把交椅，宝能系不惜花费巨资多次举牌抢夺第一大股东的“宝座”，从侧面折射出资本市场对万科价值的认可。资本强势介入，理应为企业带来新活力，给投资者创造新效益。 然而，公司控制权争夺中的“任性”成为万科当前发展的关键阻碍。宝能系成为第一大股东后，提出要求罢免包括王石在内的全部董事和监事的议案；而王石也曾对市场投资者宝能系抱着“瞧不起”的态度。各方任性之举愈演愈烈，企业和平运营的环境丧失殆尽。 企业所有者和经营者之间矛盾尖锐化，极可能同时伤害团队积极性、公司成长性和股东回报率，付出沉痛代价。尽管没有王石的万科，也有可能创造出辉煌的成就，但当下万科董事会“断崖式”代谢将可能对企业员工稳定、正常经营、品牌价值等造成巨震，支持与反对王石团队留任的抉择无疑将加剧大股东与部分中小股东之间的分裂和对立。 相互理解是最大的智慧。确保万科持续健康发展是各方共同愿景，宝能系、华润集团、王石团队、中小股东应该携起手来，克制不必要的任性，相互理解与妥协，在大股东利益、中小股东利益和公众利益之间寻求到一个最大公约数，共同完善好公司治理结构，维护好投资者的合法权益。 无论是宝万之争，还是资本市场的其他争夺、争斗，想要企业健康发展、创造效益，必须告别“任性”的火药。
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发表于 2016-7-1 16:43
发表于 2016-7-5 11:13
果然，万科也难逃四嫂你的魔嘴。
