七夕节下,券商板块与次新股“大秀恩爱”,在双方力量集体拉抬之下,昨日延续了上周的强势表现。其中沪指收盘上扬0.93%,收报3362.65点。由于2016年以来沪指此前最高收盘点位为2016年1月6日的3361.84点,这意味着,昨日沪指不仅再创本轮反弹新高,而且收盘点位首次创出2016年以来的新高。
整体来看,除了经济复苏越来越被市场寄予期待以外,A股市场也正在享受一段不少上市公司高盈利、低通胀的宝贵时间窗口。但同时值得注意的是,短期来看,年内第三大解禁高峰即将到来,以及以科大讯飞为代表的部分前期飙涨股的获利回吐,或将成为指数继续上攻的“悬顶双雷”。它们能否被成功“卸载”,还需要关注量价配合能否持续、场外资金愿否进场等因素。
波指下行VS股指上攻
随着指数成功站稳3300点,多家机构乐观认为,A股市场正在迎接更加广阔的上行空间。其中国信证券对市场5月底以来的持续上攻概括出了三点原因。
首先,产业集中,优势企业强者愈强。不同于过去由粗放式扩张或者货币放水带来的牛熊快速转换、市场大起大落,这一次的牛市新征程将是一场优势企业价值投资的盛宴,由此或能开启A股市场未来长期慢牛之路。
其次,经济复苏,持续下行惯性思维开始打破。强劲的经济增长数据、越来越多进入复苏的行业、持续创新高的大宗商品价格,意味着长期以来经济持续下滑的惯性思维开始改变。
最后,通胀低位,企业尽享高盈利与低通胀。通货膨胀起不来,决定了短期内货币政策不会大幅收紧,市场可以充分享受美好时光。
与国信证券从宏观经济和中观产业层面看多A股的后市行情不同,部分机构选择从历史规律中把握指数的后市趋势。
其中,长江证券以中国波指与股指走势的对比来进行“管中窥豹”。中国波指由上交所于2015年发布,用来衡量上证50ETF未来30日的预期波动。长江证券统计发现,从2016年1月1日至2017年8月25日的这段时间,中国波指与上证50以及上证综指均呈现出反向的相关关系。
以近期的市场表现为例,随着5月及6月经济数据的超预期,市场对于未来经济预期的分歧减少,对金融和周期的认同度提升,市场整体波动率下行。这进一步体现为中国波指的下滑,以及二级市场指数的明显上行。
海通证券则通过股指的振幅规律发现,A股指数目前还没有见顶。其认为,对比历史年度振幅,A股今年截至目前还很低。回顾1990年以来历年市场波动幅度,上证综指振幅在2002年、2003年降至历史最低值,约25%;从2016年1月底2638点以来这轮震荡市上证综指振幅同样仅25%。从2015年中股市大幅下跌以来,由于国家队资金入市,市场的波动幅度与历史相比进一步收窄。
2017年以来,上证综指的振幅仅为10%,市场波动幅度已经到了非常低的水平,未来振幅扩大的可能性更大,基本面改善的趋势下,市场振幅更可能向上拓宽。在有国家队参与的市场环境中,参考2016年的市场表现,2016年上证综指在2638点-3301点之间震荡,但2638点是市场在熔断大跌后出现的极端值,并不能很好地代表市场真正的底部。如果以上证综指在2700点-2800点之间的均值2754点为市场底部,则2754点-3301点之间的上证综指振幅约20%。如果2017年指数振幅也在20%的幅度左右,指数振幅向上拓宽,从底部3016点测算,指数高点理论值在3619点附近。
“悬顶双雷”能否卸载?
虽然不少券商都对A股给出了乐观预期,但是有一些风险因素也不得不纳入考量。
首先,Wind数据显示,在即将到来的9月,两市解禁总市值将合计达到3040.99亿元,迎来年内解禁第三高峰(今年另外两个解禁高峰分别为2月的3214亿元和12月的3082亿元)。股票供给施压之下,市场情绪能否保持乐观、多头是否仍然斗志昂扬,或将对9月份解禁大军的操作形成一定影响。
第二,随着指数的持续上行,部分个股开始出现筹码松动迹象。以人工智能概念龙头科大讯飞为例,公司股价在8月28日迅速跳水,收盘大跌6.57%,换手率更是超过16%。
白马蓝筹放量上涨的同时,盘面表现也突现隐忧。上证50指数8月28日虽然大幅收涨1.12%,但是长长的上影线表明,上方抛压或已经初步显现;而白马股“首席代表”贵州茅台在股价突破500元大关之后,也已经连续多日高位滞涨。
“悬顶双雷”能否被成功卸载,还需要关注量价配合能否持续、场外资金愿否进场等盘面特征。
基于此,部分券商对于后市大盘走向的研判心存谨慎。其中东北证券指出,虽然市场指数出现较强上涨,但市场的状态仍然继续处于“缩量整固+情绪降温”的方向上。尤其从市场情绪来看,高风险偏好的融资买入占市场成交额的比重处在下滑之中。因此,维持周期类板块短期调整压力仍在的判断。
中原证券也认为,A股市场整体依然呈现弃高就低的操作思路。虽然上证综指3300点整数关口已有效突破, 但未来股指难以继续大幅快速上扬,温和震荡上扬可能是未来A股市场运行的主基调。其预计,上证综指短线围绕3350点震荡整固的可能性较大,创业板市场短线围绕半年线震荡整理的可能性较大。
(证券时报)
发表于 2017-8-29 15:39
