六大券商策略曝光：沪指或上探4000点

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近日，申万、中信、方正、华创等各大券商扎堆召开2018年投资策略会，2018年A股又将如何演绎？经济发展趋势会不会超预期？

• 年末将至，几乎主导了一年的蓝筹股行情还能继续吗？2018年A股又将如何演绎？经济发展趋势会不会超预期？
  

近日，申万、中信、方正、华创等各大券商扎堆召开2018年投资策略会，分别对上述备受关注的几大问题作了解答，观点并没有形成一致判断。

以中信证券为代表的券商认为，龙头的天花板由经济总量决定，龙头仍将领涨A股；而以申万宏源为代表的券商则认为，明年中小板、创业板相对业绩趋势将重新占优，成长股也有龙头，明年二三季度将是成长股归来的重要时间窗口。

从行业配置上看，制造和消费是集中被看好的两大板块。中信证券看好科技、消费、服务、制造、金融，申万宏源则继续提示制造业将是2018年A股市场的主线方向，华创证券则提出“消费福民，制造兴国”。

中信证券：龙头继续领涨A股

中信证券认为，中国经济暖意渐侬，将走向“新平衡”，积极因素多于不利因素，主要因素有四类：

(1)“朱格拉周期”拉动采矿业和制造业等周期性行业投资回升，工业新产能周期的释放可期；

(2)2017年居民收入增速有反弹，对2018年消费增长有较强的支撑作用；

(3)全球经济复苏有望促使出口保持平稳增长；

(4)基建仍有能力保持中高速增长。预计2018年GDP增长6.8%左右，与今年基本持平；CPI中枢将趋势性抬升至2.5%左右，大宗商品涨势减弱，PPI小幅回落，企业盈利继续改善。

在此情况下，货币政策超预期收紧的可能性不大。十九大后，有望开启一轮政策“新周期”，由此目前正在发生实质性改变的中国经济结构，逐渐走向“新平衡”。

中信证券表示，A股在全球权益中的配置价值依然很高，但是监管趋严方向不变，风险被重新定价，大部分传统投资渠道收益率空间受限，只剩下证券类资产有配置提升空间。

因此对2018年的判断是“慢牛”，并认为2018年A股盈利增速10%，增量资金多通过机构增配A股，通胀预期影响市场节奏。

中信证券认为，泡沫大迁移2.0时代逐利的存量资金选择越来越少，这种情况下“复兴牛”行情中龙头继续领涨A股，需要淡化行业与风格，优选跑道。

长期的估值整固后，大部分行业远期PEG都在0.8~1.2之间，搜寻“高性价比”行业非常困难；大小市值风格分化也不明显。相对行业和风格轮动，中信证券认为2018年A股轮动更多体现在各线龙头之间，节奏上一线龙头领涨，二、三线龙头跟涨会交替出现；其它非龙头公司的相对表现要弱一些。且制度压制下，小票依然难有系统性机会。建议结合长期空间和短期催化，优选跑道，以产业链和主题的角度切入，具体关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等主线。行业配置上看好科技、消费、服务、制造、金融。