新三板将引入集合竞价交易

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冬至这天，新三板收到一份“政策大礼包”。昨天下午，全国股转公司发布多项政策新规，涉及新三板市场分层管理、交易制度、信披制度等多个方面。最为市场关注的是，新三板将引入集合竞价交易机制，创新层公司采取每小时撮合1次的集合竞价，每天共5次。

　　截至11月末，新三板挂牌公司达11645家，融资总额3888.22亿元。但新三板发展仍面临诸多问题，不少挂牌公司甚至主动摘牌离开。针对市场呼声，股转公司昨天发布新制定的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》和《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》，对市场分层和交易制度进行调整。

　　去年，股转公司对新三板挂牌公司进行分层管理，将市场依据一定标准分为创新层和基础层，目前共有1354家创新层公司。根据最新调整，在差异化准入标准方面，调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准；在共同准入标准方面，增加“合格投资者人数不少于50人”的要求。此外，为提高创新层公司稳定性，防止“大进大出”，将创新层维持标准改为以合法合规和基本财务要求为主。按照规定，股转公司将于明年4月30日启动2018年的市场分层调整工作。

　　与分层管理调整相配套，新三板交易制度方面，此次也有新的突破。具体为：将引入集合竞价交易制度，原采取协议转让方式的股票，盘中交易方式统一调整为集合竞价，盘中时段的交易方式为集合竞价与做市转让两种，挂牌企业可自主选择。“相对于连续竞价而言，集合竞价更适合股权相对集中的市场，而且以最大成交量为成交原则，抗操纵性较强，是目前境内外交易所市场通行的一种交易方式。”股转公司相关负责人表示。

　　具体来说，基础层公司每日收盘时段，即15:00可进行1次集合竞价；创新层公司则采取每小时撮合1次的集合竞价，每天共5次，撮合时间为每个转让日的9:30、10:30、11:30、14:00、15:00。此外，为满足市场参与人合理的协议转让需求，对既有协议转让制度，此次改革也做出一定优化，提供了盘后协议转让、特定事项协议转让两种交易方式。据了解，新的交易制度拟定于2018年1月15日上线实施。

　　新三板流动性偏弱的问题一直存在。股转公司相关负责人表示，此次交易制度改革特别是引入集合竞价，为持续改善流动性奠定了基础、预留了空间。

　　在信息披露制度改革方面，新规指出，将探索实施创新层企业与基础层企业差异化的信息披露制度，对创新层公司信披做出从严要求，而基础层公司将执行现有规则，对其中要求过严、明显不合理的个别规定作出修改。