蓝筹意外遇冷或藏机构“阴谋”

昨夜江南

4月16日，沪深300股指期货将正式登场。就在A股市场即将进入做空时代的前夕，市场本来一直预期大盘在蓝筹股走强的带动下，展开一波较强的升势。然而，从本周市场表现来看，尽管本周指数上涨3.21%，但市场期待的风格转换却似乎并不太成功。除了周一大盘股曾经出现明显的走强外，其余时间并未走出整体性的强势格局。相反，中小盘股的炒作依然我行我素，如此局面究竟如何解释？　　很明显，目前市场对大盘股的看法依然分歧巨大。大盘股的意外遇冷，会不会是隐藏着一场“惊天大阴谋”？
　　市场三大怪象
　　蓝筹行情预期打折
　　第一怪：预期落空，蓝筹仅有一小时行情
　　上周五，银行、保险等金融股出现明显异动，指数已脱离3000点的关键点位。稍后股指期货将于4月16日推出的消息，给出了上涨的理由。今年以来中小板
、创业板遭到疯狂的炒作，始终按兵不动的权重股终于有了转机，犹如久旱逢甘露。市场人士普遍预计，为争夺话语权，沪深300成分股可能成为机构通吃的对象，在指数期货推出前沪深300成分股并未被恶炒，目前平均市盈率不足20倍，有较大的上涨空间。
　　然而市场仅给予一小时的反应。打开上证指数60分钟K线图，本周一一根通天大阳线出现，将指数带向3100点以上，一小时的成交量达到593亿元，相对于平时放大超一倍。从板块看，金融、券商、有色、保险等权重板块全线飘红，表现强势，成了带领大盘上涨的主力。
　　渤海证券分析师何翔对《每日经济新闻》记者表示，周一第一小时指数涨幅达到2.11%，收盘时涨幅仅有2.09%，也即是说覆盖了当天的涨幅，中国平安
表现得尤为明显，前一个小时的高点成为当日高点，其余银行股也是同样的情况。而本周剩余时间段指数并没有明显活跃，市场预期落空。
　　第二怪：权重股与中小盘估值继续拉大
　　今年以来大小盘股的走势可谓冰火两重天，中小盘股继续一枝独秀，鸡犬升天。今年以来凡是买了中小板、创业板以及主板中的中小盘股的投资者，无不赚得盆满钵满，不仅在3000点一带跑赢了去年底3277点时的市值，甚至跑赢了去年11月24日3361点和8月4日3478点时的市值。
　　而大盘股的表现可谓相当的“沉稳”。数据显示，截至昨日，沪深300指数今年以来最大跌幅超8.39%，在上周五大盘股的反弹，跌幅收窄至4.71%。而综合反映沪深证券市场小市值公司整体状况的中证500指数同期上涨了3.87%，创业板的各家公司几乎每天都在刷新高点，神州泰岳
已创200元的新高，在A股市场独领风骚。
　　国信证券分析师王军清指出，月底市场PB水平为3.4倍，与3月19日的3.45倍的水平相比也出现了小幅的下降。截至上周末中小板的PB水平为6.22倍，要高于市场的整体PB水平，而上证50的PB仅为2.81倍，差距继续被拉大。
　　上周末市场的PE水平为25倍，按统计，部分行业的PE水平出现小幅度的回落，23个一级行业中有21个行业PE水平要高于市场的平均水平，其中在30倍以上的行业为19个，中小盘个股PE达到80倍以上，而PE最低的分别是建筑建材、能源和金融，其PE水平分别为29.28倍、20.33倍和17.17倍。
　　这也意味着权重股与中小盘估值并未明显缩小，反而有加大的趋势。
　　第三怪：基金按兵不动很“低调”
　　去年四季度大跌是由基金大幅撤离造成，进入2010年以来基金仓位有回调的迹象，目前处于80%左右，接近2009年8月份大跌时的最低仓位。
　　中金研报指出，基金仓位从目前低位逐步上升还是大概率事件。模拟小盘股权重又一次超过3%的高位，未来小盘股平均权重继续上升的空间不大。从风格配置与小盘股平均权重变化的历史来看，应该是又一次提示小盘股配置风险的时刻了。金融、房地产和基础材料等行业仓位处于历史底部水平。如果不考虑2008~2009年金融危机时的特殊情况，目前这几个行业仓位可以说已经处于2007年自监控以来最低水平。
　　然而在股指期货到来之际，基金并没有出手，面对低仓位的权重个股依然按兵不动。
　　解密怪象
　　机构未必抢筹大盘股
　　那么，为何大盘股的走势始终低于预期？为何大盘股和中小盘股的股指差距进一步拉大？股指期货即将推出，为何机构依然按兵不动？
　　从理性上分析，短期来看，机构的确没有必要因为股指期货的推出而抢筹大盘股。首先，股指期货上市的预期目前已经明确，因此对于蓝筹股而言，能够为其创造大涨行情的潜在动因也就此消失。其次，对于机构现阶段的操作而言，抢筹大盘股的行为也面临一定风险。因为如果过早确立蓝筹股的单边上涨行情，那么当股指期货上市之时，机构希望通过股指期货获利的难度也将增大，因为大家都对市场达成共识之后，期货市场没有了对手盘，如何获利？
　　最后，股指期货的推出，理性分析，并不会对大盘蓝筹股的资产质量产生明显的提升，为何机构会采取激进的策略大举抢筹蓝筹股？
　　解密“阴谋”
　　期指推出前大盘股仍将震荡
　　如果你认为，为了能够在股指期货推出后，有效影响指数的走势，机构会在股指期货推出前展开一番抢筹，那你可能就错了。起码，从本周市场表现来看，这样的抢筹行为并未出现。即便本周一的大涨，也只能理解为蓝筹股的主题投资机会而已。
　　分析人士指出，股指期货推出初期，过高的门槛，限制了参与者的数量，而较高的保证金比例，则更加限制了股指期货的投机行为。因此，可以预计，股指期货推出初期，期货市场的成交量和持仓量都会很低，缺乏流动性的市场，机构的参与程度也不会太深。因此，如果机构在股指期货推出前大肆抢筹，而推出之后期货市场流动性较低的话，机构抢筹必然将面临较大的风险。那么，造成如今不死不活的大盘股行情，机构究竟意欲何为？
　　“通过反复的震荡，甚至继续拉小盘股，打压大盘股，以制造市场对大盘股的巨大分歧，只有这样，才能让机构在不推高持股成本的情况下，拿到尽可能多的战略性筹码。”某资深市场人士表示，“当市场对大盘股的行情产生巨大分歧后，对股指走势的分歧也才会越来越大，这也为股指期货推出后，无形中为机构创造了对手盘。如果没有对手盘，机构如何盈利？”
　　那么，究竟市场何时才会出现真正的风格转换，大盘蓝筹股何时才能产生一波真正的行情？
　　股指期货推出，还有将近两周的时间。分析人士指出，这两周股指可能继续保持强势震荡的格局。在不断的震荡过程中，机构缓慢吸收蓝筹股的筹码，目的就是为了期货合约上市后，等待“阴谋”的最后成功。
　　中信建投证券分析师指出，只有在股价波动幅度较大的市场中，股指期货参与者才有机会获利，换言之，在风险加大的市场中，投资者才有压力和动力参与股指期货交易。
　　那么，机构的“阴谋”将如何得以实现？
　　首先，股指期货正式登场之后，大盘蓝筹股迎来名正言顺的上涨动力。而此时，机构已经通过不断的震荡，获得了大量便宜筹码。而随着市场的不断上涨，期货合约价格不论是否大涨，都为机构做空期指创造了机会。
　　其次，在蓝筹股的上涨过程中，吸引了大量中小投资者的追涨效应，期货市场上，机构的对手盘也就此形成。
　　第三，当指数上涨一定幅度后，任何的利空消息，都将成为机构反手做空指数的利器。而今年，潜在的利空消息还会少吗？加息、信贷紧缩、新股扩容，每一项利空，都为机构创造做空机会。一旦多翻空的机会来临，机构便在高位抛空期指的同时，抛售前期早已拿在手中的大盘蓝筹股。
　　操作建议
　　短期继续关注题材股
　　因此，对于投资者而言，如果看清了机构的意图，那么把握股指期货推出前后的操作策略也就不难了。在最近的两周，市场风格转换很可能依然无法完成。如果投资者短期内继续追高买入大盘蓝筹股，可能会面临震荡带来的煎熬。因此，短期来看，可继续关注具有科技创新题材的中小盘题材股。
　　其次，待股指期货正式登场时，真正的大盘股行情可能会阶段性出现，投资者不妨予以关注。不过，仓位也不宜太重，因为蓝筹股能有多大的涨幅，现在还很难预料。而一旦利空消息降临，大盘股可能又将面临调整。

昨夜江南

机构的“阴谋”将如何得以实现？
　　首先，股指期货正式登场之后，大盘蓝筹股迎来名正言顺的上涨动力。而此时，机构已经通过不断的震荡，获得了大量便宜筹码。而随着市场的不断上涨，期货合约价格不论是否大涨，都为机构做空期指创造了机会。
　　其次，在蓝筹股的上涨过程中，吸引了大量中小投资者的追涨效应，期货市场上，机构的对手盘也就此形成。
　　第三，当指数上涨一定幅度后，任何的利空消息，都将成为机构反手做空指数的利器。而今年，潜在的利空消息还会少吗？加息、信贷紧缩、新股扩容，每一项利空，都为机构创造做空机会。一旦多翻空的机会来临，机构便在高位抛空期指的同时，抛售前期早已拿在手中的大盘蓝筹股。

西子情深

NND,  怪不得大盘股行情始终没有出现！！