广汽整体上市对价遭市场抵制

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广汽集团19日在香港宣布私有化旗下骏威汽车（00203.HK）的对价，并计划于7月底以介绍形式在港上市。

　　4月29日停牌的骏威汽车于19日复牌，收市后报收3.40港元，下跌24.31%。分析人士认为，私有化作价低于预期是导致股价下跌的原因之一。

　　而广汽集团董事长张房有表示，目前给出的对价合理，暂无考虑提高对价的计划。他认为，（骏威汽车）股价暴跌的原因是对停牌期间港股市场低迷的补跌，部分投资者不看好后市先行套现离场。

　　根据广汽整体上市方案，每股骏威汽车股份可换取0.37861股广汽H股。

　　张房有还表示，有信心私有化能获得股东支持。

　　对价引发争议

　　根据评估机构英高给出的数据，截至5月19日，每股广汽H股的估值介于人民币11.94元至12.71元（相当于13.62港元至14.49港元）之间，按照对价比例推算，骏威私有化的每股对价在5.16港元至5.49港元之间。相对于骏威汽车停牌前的4.56 港元最多溢价20%。

　　公司董事兼董秘卢飒特别强调，作价根据骏威及该等可比较公司的现行和历史市价水平，按照市盈率的方法进行评估。

　　但市场分析人士认为，广汽H股的估值比市场其他竞争对手为高。据估算，广汽2010年市盈率达 12.5-13.3倍。目前，东风集团股份(00489.HK)的市盈率为10倍左右。

　　如果以10倍市盈率作为指标，广汽每股只值10.93元，以0.37861换股比例计算，骏威私有化的换股价只为4.14元。这也是部分机构不看好此次对价方案，建议投资者谨慎的原因。

　　不过，广汽管理层认为，考量对价应该看重广汽的业务潜力。“我们对广汽的股价有信心，对未来的发展有信心。” 张房有表示。

　　从盈利能力看，广汽去年除税前和除税后利润分别为39.8亿元和32.56亿元，对应每股收益为1.01元和 0.83元。汽车业老大上海汽车2009年实现净利润65.92亿元，基本每股收益1.006元。昨日上海汽车收于16.57元，市盈率为16.5倍。

　　2009年，广汽的汽车销量为60.66万辆，而上海汽车销量为270.55万辆。广汽今年的销售目标为72 万辆。

　　张房有认为，这次提出的方案定价和比例非常合理，对投资者具吸引力，故不会考虑修改。他还透露，目前骏威汽车的其他两大机构股东已经表示，将投赞成票支持私有化，而广汽集团的股东也对私有化和介绍形式上市表示支持。