9月关注抗通胀和消费两大主题

昨夜江南

9月份消费类股有两大主要的主题投资机会：一是抗通胀主题；二是节假日拉动消费与旅游的主题。申万判断，如果更严厉的房地产调控政策没有出台，9 月份市场仍将保持震荡格局，上证综指波动区间为2500-2800点。

　　“调结构”成为今年政策一个重要的主题，“调结构”本身包含了淘汰落后工业产能，降低出口依存度，提升国民消费，以内需拉动中国经济发展的要求。在国家对房地产进行严厉的调控、我国固定资产投资增速继续回落、出口不振的背景下，社会零售总额增速却继续上升。家电下乡、汽车补贴、工资上涨成为10 年上半年热门的话题。提振消费显然已经成为政府经济工作中非常重要的一个方向。

　　申万认为，从大的方面来说，主要有以下几方面政策和客观因素促进中国未来消费快速增长。一是城镇化加速推动二三线城市消费需求。城镇化的推进，有助于城镇人口的扩大，而城镇人口的消费水平较之于农村人口来说有一个飞跃式的提高。城镇化率上升，给整个中国社会的消费水平提高带来广阔的空间。

　　二是收入分配制度的改革促进收入合理分配。改革着力改变目前城乡收入差距过大，努力提升低收入人群收入水平，实现地区、城乡、不同社会成员之间收入的合理化，更注重二次分配的公平性。

　　第三，目前中国人口结构正面临着转变，这种客观的人口结构变化促使劳动报酬加速上升、消费增长加速。民工荒问题显示中国目前低端劳动力变得紧缺，劳动报酬上升趋势明显，中低端消费增长空间扩大。

　　申万判断，在有利政策的刺激和客观条件的支持下，今年我国的消费行业保持了非常高的景气度。消费类行业已经持续三个季度获得超额收益，由于政策的促进，以及消费类行业盈利持续超预期，行业景气仍然处于上升周期。

　　具体而言，首先目前农产品涨价预期仍比较强烈，白酒价格上涨动力大，高CPI推动零售收入快速增长，消费行业景气度仍然非常高，9 月份我们仍然可以重点关注消费类的行业。与此同时，长假来临也是推动消费主题升温的一个重要因素，今年假期比较长，中秋节加上“十一”一共有十几天的假期，黄金周历来对于旅游、消费的推动都非常大，旅游主题会提前反应，9 月份建议积极关注旅游板块。

　　申万建议在选股上可以参考以下几条思路：一是通胀预期下关注农业、食品饮料等行业；二是节假日来临关注旅游、零售板块；三是其他受益于消费升级的品种，如医药、汽车等板块。遵循上述思路，申万9月重点推荐的品种为：国联水产、海大集团、黄山旅游、承德露露、洋河股份、青岛海尔、宁波华翔、潍柴动力、海宁皮城、海正药业。

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