置换与增发并举 *ST阿继变身电机股

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伴随着投资者对大股东履行股改承诺的期望，*ST阿继终于在停牌近半年后推出了久违的资产重组方案，而在其大股东哈电集团看来，本次重组方案较原股改承诺更加优厚，足以覆盖原承诺带来的收益。　　根据*ST阿继今日披露的重组方案，本次资产注入行为将分两步走。首先，公司以全部资产和负债(作为置出资产)，与佳电厂持有的佳电股份51.25%股权置换，置出资产的预估值约为1.35亿元，置入资产的51.25%的预估值约为10.76亿元。随后，公司以8.61元/股的价格向佳电厂定向发行约10932.54 万股股份支付两者差额部分。与此同时，公司*ST阿继另以同样增发价分别向建龙集团和钧能实业发行约11479.67万股股份和410.09万股股份作为对价，受让二者持有的佳电股份其余47.07%和1.68%的股权，佳电股份亦由此实现借壳上市。
　　哈电集团在*ST阿继股改时曾承诺注入旗下自动控制相关资产。而根据论证结果，自动控制资产已不适合从哈动股份注入上市公司，强行注入则不利于上市公司的发展。在此背景下，作为哈电集团履行股改承诺的优化方案，佳电股份100%股权注入更有利于上市公司发展，从以往年度来看，佳电股份收入规模远高于自控资产，盈利水平和盈利能力也强于自控资产。与此同时，佳电厂或佳电厂指定的第三方承接阿继电器现有资产负债和人员，可以最大限度地维护中小股东的利益。
　　资料显示，佳电股份是我国特种电机的领先企业，所生产之防爆电机、吊车电机等中小型电机产品在细分行业中所占市场份额较高，其中在防爆电机市场中，占据了大部分的市场份额。公司2009年净利润为22550.60万元，年末净资产为83749.77万元，相比于21亿元的置入预估值，对应静态市盈率约为9.31倍，静态市净率约为2.51倍。