岁末重组拉开大幕 军工和上海本地股有好戏

月光如玉

　　重组是股市永恒的题材，也是市场不败的神话。2010年，央企以及地方国资委均加快了上市公司资产整合步伐，特别是国资委制定的做大做强国有控股上市公司、央企的整合方案，更加推出了上市公司的重组进程。按照国资委原定计划计算，未来将有不少于100家地方企业、央企完成整合，这将为投资者带来一定交易性机会。记者梳理了目前二级市场上最具有重组整合预期的四大板块，为投资者提供把握资产整合的宝藏。

　　军工整合预期明朗
　　在风起云涌的重组热潮中，“资产重组看央企，央企重组看军工”的说法已经被市场广为认可。军工行业集团内部、上市公司之外还有大量优质资产。从相关信息资料来看，央企军工企业资产证券化率不到20%。从拓展来看，军工企业证券化率相对较低，也为其未来重组埋下了伏笔。近年来，10大军工集团整合预期较为明朗的主要有航天系以及兵器工业集团。

　　兵器工业盈利提升空间大
　　兵器工业集团成为继中航工业集团后第二个宣布了未来中长期发展和改革规划的大型军工集团。对于上市平台的选择，市场人士分析认为，从重组成本考虑，将选择对集团资产注入更有利的平台。在兵工集团已启动的上市公司重组中，含军品比重最大的是新华光
和银河动力，这也是定位较为明确的上市平台。
　　江南证券首席研究员帅再先认为，按照兵器集团业务划分，旗下企业业务总体上可划分为车辆、弹箭、特种化工、光电、研究等业务板块，分布在高科技军品、高科技民品、战略资源三大领域。看好兵器集团中的弹箭、特种化工、光电三个业务板块。中国兵器集团拥有11家A股上市公司。兵器集团实施产业整合，将充分利用上市公司作为资产运作平台。
　　在这11家上市公司中，银河动力(000519)作为导弹研制、生产、销售的平台已逐渐形成。公司原本计划一次性完成的资产重组正被蚂蚁搬家式的渐进式重组所取代。公司拟以部分非主业资产与控股股东江南集团的部分军工资产置换，此次置换资产正是重组拟注入的军工资产的一部分。因此，江南集团接下来的动作将引人关注。可以发现，此次置换的资产是之前重组方案拟置换资产的一部分。公司称，江南工业主营业务为军工产品，客户和市场相对稳定，产品盈利能力较强，发展潜力较大，本次置换将在一定程度上提高公司的盈利能力。三季报显示，重组计划意外“中止”后部分机构出现流出。而南方绩优成长基金仍坚守其中，一向以稳健著称的中国财产保险旗下保险理财产品三季度新买入308万股，跻身前十大流通股东之列。市场人士分析认为，三季度末随着公司渐进式重组的开始，随后的重组预期或将吸引更多基金的关注。
　　而中兵光电(600435)、新华光(600184)将是光电产业平台，其中中兵光电公司顺应军工行业整体水平提升和兵器工业集团系统内资源整合的趋势，对公司的战略定位和业务模式进行了详细的规划和梳理。在产业升级规划上，根据公司的远景战略目标加强了传统优势产品的能力建设和升级，拓展了非战争军事行动装备的产品谱系和应用领域。募投变更项目逐步贡献利润，预计未来的利润贡献度将继续提高。考虑到大股东中兵导航控制集团目前尚有部分资产未注入上市公司，市场对公司未来仍有资产整合预期，多家券商给出了增持评级。三季报显示，中银价值精选、嘉实服务增值基金相中中兵光电，截止三季度末，上述两基金分别建仓530万股、430万股，位列十大流通股东第三、五位。而该股中报显示两基金合计持股仅为151万股，可见，三季度机构加仓迹象十分明显。
　　特种化学是兵器集团的一个重要业务板块，这一板块中有两家上市公司，辽通化工(000059)和北化股份(002246)，江南证券首席研究员帅再先看好北化股份。
　　银河证券军工分析师鞠厚林认为，目前兵工集团的上市公司资产规模较小，上市公司的资产总额不足集团的20%，因此未来上市公司经营规模和盈利能力提升空间很大。光电产业作为集团的重点发展领域，不但资产规模大，而且科技含量高，成长性突出，适于在资本市场上发展，将成为集团进行资本化运作的先行军，此外兵工集团的化工资产和车辆资产资本运作也应重点关注。给予新华光(600184)“推荐”的投资评级。值得注意的是，因集团下属上市公司较多，投资者可重点把握涨幅较小，股价相对处于较低位置，以及重组预期明朗的公司。

月光如玉

上海本地股演绎重组大戏
　　去年上海市国资委审议通过了《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》。其中，在《若干意见》的第二条提出：在方法、途径方面，更加强调充分利用资本市场，走上市发展道路，实现资产资本化、证券化，做优做强国有控股上市公司。这意味着157家上海本地股即将拉开重组、资产证券化等大戏。