布局高端装备正当其时

乱世佳皮

　　近期随着国家货币政策从宽松向稳健逐渐过渡，A股市场运行的阶段性特征发生了较大变化。上证指数单边上扬走势终结，继而进入震荡整理阶段。我们认为，在当前的政策环境和市场条件下，投资者应把更多注意力集中到对上市公司基本面的发掘和成长性的关注上，积极搜寻那些在信贷紧缩和经济转型背景下，成长性有望超市场预期的优质上市公司。高端装备制造业正提供了一条发现此类上市公司的重要线索。

　　高端装备制造业是指大量采用高新技术，附加值较高，在产业链上处于核心环节的现代工业设备制造行业。

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　　高端装备制造业在即将开始的“十二五”期间具有极高的成长性。首先，高端装备制造业在2011年乃至整个“十二五”期间有望享受到巨大的财政税收优惠。出于遏制通胀和资产价格泡沫的需要，货币政策在未来一段时间内将以稳健为主基调，拉动经济增长的作用会比较有限。因此积极的财政政策和税收政策作为保持经济增长的主要政策工具，有望在明年获得更多应用。而高端装备制造业由于具备拉动经济增长和优化经济结构的双重作用，将成为财政和税收政策扶持的重点对象；其次，中国制造业过去三十年的发展为高端装备制造业的腾飞奠定了产业基础。最近中国南车与美国GE携手进军美国高铁产业，以及中国向泰国、老挝输出高铁项目等事件表明，中国制造业已经开始由单纯对外输出廉价产品向高附加值方向进化。这将为高端装备制造业的快速成长提供宝贵契机；此外，中国经济发展过程中的城镇化和经济转型过程中的内需启动也在需求端为高端装备制造业的发展开辟了广阔空间。

　　除未来成长性值得期待外，高端装备制造业在估值方面的优势也同样不可忽视。与其他六大战略性新兴产业不同，高端装备制造业上市公司广泛分布在各传统行业中，与这些行业内的普通上市公司形成了鱼龙混杂的局面。这种行业上的分散性和隐蔽性，使得许多高端装备制造业上市公司在之前战略性新兴产业的几轮市场热炒中“有幸”成为“漏网之鱼”。同时，这些高端装备制造业上市公司的股价受到所属传统行业整体估值水平的压制，暂时处于被低估状态。板块市盈率与其他六大战略性新兴产业相比具有明显优势。投资者可考虑优先布局。