2011关键题材：5大主线兔年轮番跳跃

昨夜江南

这是势。这是钢。这是主线。这是大逻辑。2011是题材年。它的方向是：
　　“十二五”规划的高铁、水利和智能电网；
　　积极鼓励的现代农业、新能源新材料和环保；
　　央企重组是一个非常大非常美的故事；
　　切不可忘记与全球关系方向；
　　战略资源、能源、军工、进出口、农产品。
　　2011年不相信眼泪。2011年相信故事。
　　“让我们荡起双桨，小船儿推开波浪”。这首耳熟能详的歌曲也许可以拿来形容2011年的资本市场，只不过推开股市波浪的是国家题材。
　　今年是“十二五”规划的开局之年，各个产业将全面落地生根;今年也是国家关系较为复杂的一年，变幻莫测的局势也将孕育资本市场的风起云涌。
　　在经历了2009年的整体行情，2010年的中小盘行情后，2011年将迎来题材行情。因此，理财周报继续推出国家4号——国家题材。

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中小盘唱罢，题材登场

　　去年12月份，京沪高铁以每小时486.1公里跑出世界铁路运营试验最高速。而伴随着春运的开始，股市的高铁概念似乎以同样的速度带动了题材行情。水利、基建、农业、有色、稀土、新三板以及山东、西藏等区域题材汹涌而来，在2月份的这波行情中，这些题材功不可没。2010年风靡一时的中小盘则在题材的行情大潮中慢慢退去，2009年的整体行情也难以再现。

　　2009年，经历了前一年金融危机的重创后，受4万亿救市计划和宽松货币政策落地的带动，A股出现“大熊”过后的小牛市。

　　虽然2011年同样有“十二五”规划的国家战略落地，但却面临着国内高通胀高房价而导致货币紧缩的预期和国际对人民币升值的压力，外部环境已不可同日而语，因此，在震荡中走过一年的A股今年仍将继续蹒跚前行。

　　而中小盘呼风唤雨的2010年行情则在今年一开始便乐极生悲。去年117家公司登陆创业板让中小盘股成为市场人气最旺的板块。但也正是毫无节制的暴炒导致其估值虚高，市盈率动辄上百。因此，在缺乏良好氛围的情况下，中小盘进入了调整阶段。

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三股资金合围聚集人气

　　“高通胀”依然是2011年的关键词，尽管1月份的CPI数据降至5%之下的4.9%，但是在国内物价上涨势头未减和国际输入通胀的双重夹击下，趴在银行账户上的资金不可能等待缩水。

　　开年两个月，央行两次加息，一次调整准备金率，密集狙击高通胀和高房价。尤其对于过街老鼠人人喊打的高房价，按照高层的口径，今年对房地产行业调控仍会延续之前的强势。

　　“目前国家对于房地产的调控，促使一部分资金从房市转入股市。据我们监测，目前已经有大量资金伺机进场。也就是说国家对房产打压越厉害，股市的资金就越充裕。”一位私募人士告诉理财周报记者。

　　高通胀似乎让国内的人民币变得越来越不值钱，但在国际上，人民币升值的呼声依然不绝。

　　从市场目前的表现来看，二八转换不再被提及，以新兴产业为代表的创业板在估值高和退市机制将建立的双箭下，难以独舞;蓝筹股修复的行情走一段停一段，难以成为市场热点。剩下的题材炒作成为市场聚集人气的地方。

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5大主线20题材兔年轮番跳跃 央企重组好戏连台

　　按下高铁漂起水利;智能电网刚走，央企重组汹涌而来;三板国际板正火，西安园艺博览会和“苹果”已暗流涌动。

　　在微波荡漾的A股，一波又一波题材滚滚而来，搅动着2011年的资本市场。它们不是蜻蜓点水一掠而过，而是以前赴后继的方式轮番挑动着市场的神经。在乱花渐欲迷人眼的题材行情下如何操盘?

　　理财周报本期以抽丝剥茧的方式，从“十二”五规划、资本市场发展结构、上市公司资本运作、国际格局关系、社会经济热点五个维度总结出2011年题材炒作的五大逻辑。

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关键题材N0.1：高铁4万亿在奔放 水利电网不忐忑

　　高铁投资4万亿热度难息

　　作为高端装备制造的细分领域之一的高铁建设，在“十一五”期间已经得到令人惊讶的高增长。

　　2009-2010年铁路总投资分别为7013亿和8240亿元，预计2011年铁路总投资将达到8500亿元。如果按照“十二五”铁路建设规划的基本目标，则未来5年的铁路固定资产投资可能超过4万亿元。

　　高铁建设工程系统庞大，影响到的上下游产业极其广泛。按高铁建设过程中受益的先后时间顺序，高铁运营系统依次为基础设施建设、动车采购、电气化配置、运营和维护。

　　从2010年行情来看，中国南车(601766.SH)、中国北车(601299.SH)、太原重工(600169.SH)等铁路装备在股价上纷纷爆发，半年时间里都已翻倍。信达证券机械行业研究员张东峰认为，中国南车、中国北车手持订单分别为940亿元和1400亿元左右。预计2011年、2012年，南车和北车的收入增速在40%左右。2011年2月初随着高铁板块调整，两家公司都已回调10%以上，长期投资机会已经来临。

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2万亿大兴水利建设

　　2010年的旱情洪灾着实让中国不少地区闹心，一方面和气候异常有关，另一方面也反映出我国水利设施标准低、配套差、老化严重、常年失修、功能退化等问题，水利建设滞后。

　　水利建设的紧迫性让其成为不少地区“十二五”规划中的重要组成部分。从已经公布的多个省份的“十二五”水利规划来看，未来五年较“十一五”期间增速普遍超过150%。水利部总规划师兼规划计划司司长周学文预计，未来5年全国水利建设总投资规模约2万亿元，其中中央投资1万亿元左右。

　　从行业角度来看，水利建设受到重视主要有利于我国建筑、建材等与水利基础设施建设有关的行业发展。

　　A股涉及水利建设的主要公司是葛洲坝(600068.SH)、粤水电(002060.SZ)和安徽水利(600502.SH)。其中葛洲坝主要涉及的是大中型水利工程建设，水利工程占营收的比例为80%，且公司占整个水利建设市场25%的份额，是全国性的龙头公司。葛洲坝去年7月份分红配股后股价已经上涨一倍，但分析师认为其估值仍然不高，后期仍有机会。

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智能电网全面开花

　　从投资节奏上来说，智能电网投资分三步走，第一阶段即2009-2010年，第二阶段是2011-2015年，第三阶段是2016-2020年。

　　“十二五”处于全面建设的第二阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用。从投资额的角度来看，第二阶段的智能化投资额达到1750亿元，是第一阶段的5倍。

　　智能电网概念在2010年已经被热炒，但这并不会改变智能输电、变电、配网、用电、调度及通信信息等环节陆续进入受益期。国电南瑞(600406.SH)等公司受到基金公司热捧，不过投资者也要注意高估值公司股票的风险。

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关键题材NO.2：新能源向西看 十二五先锋是环保

　　继上一篇主题文章，我们继续来说说“十二五”的事儿、新能源新材料、节能环保作为“十二五”七大战略性新兴产业备受关注，农业作为这次“十二五”大力推进，又受到旱情影响，也让大家翘首以待。

　　西部纷纷打造新能源新材料“基地”

　　“十二五”期间，新能源新材料作为七大战略性新兴产业备受关注。近期，发改委审议并通过了《战略性新兴产业发展十二五规划(框架)》，而各地区“十二五”也纷纷大力推动新能源新材料产业。

　　按区域划分来看，西部更重视“十二五”新能源新材料产业，其中贵州、内蒙古、甘肃等地区也都纷纷提出打造新能源新材料“基地”。

　　就贵阳而言，《贵阳高新区沙文新材料新能源产业园发展规划(2010—2015)》在去年底已经审批通过，明确以新兴产业为主导方面的目标，建设以铝合金材料和锂离子动力及相关服务配套为一体的“基地”。

　　该基地于2010年12月底正式竣工，总投资高达33亿元，共打造13个战略性新兴产业重大项目，其中5个项目属于新材料新能源产业。

　　内蒙古也提出建设风能、太阳能、电力、煤炭四合一体“新型能源四大产业基地”，着手建设一批500千瓦以上光伏并网电站。

　　据业内人士认为，“十二五”对于新能源的发展比较明确，国家在调节能源结构，从以往的煤炭到“十二五”所提出的新能源，所以在市场板块都有所释放。

　　可见在未来五年中不管是国家政策也好，还是地方政策也好，对新能源新材料这块可谓是铆足了功夫，而内蒙华电(600863)(600863.SH)、云南锗业(002428)(002428.SZ)、鄂尔多斯(600295)(600295.SH)等相关股票都有所受益。

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节能环保作为新兴产业最高纲领

　　节能环保作为“十二五”新兴产业最高纲领，期间国家将投入3万亿。节能环保行业给带来投资机会，其中中原环保(000544.SZ)、三维丝(300056.SZ)等环保板块股票一触即发。

　　《重金属污染综合防治“十二五”规划》国务院已经正式批复，该规划也是第一个“十二五”对行业的规划，该《规划》出台填补重金属污染方面空白。

　　紫金矿业(601899.SH)在去年由于铜酸水渗漏事故造成汀江部分水域严重污染，除了对中国第一大金矿紫金矿业处罚1.7亿元，也对紫金山金矿采取限产措施。

　　该《规划》的出台，对重金属行业进行了严格的监控，而加快相关公司的重组整合，其中以包钢稀土(600111.SH)为稀土大整合拉开帷幕。

　　《节能环保产业发展规划》已经推出，从环境保护、节能、资源再循环利用三个方面畸形阐述，国家也在政策优惠、加大对重点节能环保产业扶持上进行推动。许多与环保相关产业的上市公司都纷纷受到该利好的消息的影响，有了很大的突破，格林美(002340.SZ)、南海发展(600323.SH)在未来的五年内都有非常大的发展空间。

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政策利好，高股价有“风险”

　　“此次‘十二五’规划的内容基本没变，只是加大了水利建设的投入及对行业内部的整合。”某证券公司分析师表示。

　　我国作为一个农业大国，无疑是“十二五”规划的重点。相关政策的出台将推动农业股的发展。从长期来看，在政策的保护下有利于公司研发新产品，更好的推动产业发展。而短期效果并不显著。某业内人士透露。

　　此前，农业股在旱情影响行情大幅上升。而现在旱情有所缓解，农业股整体走势趋于平稳。“农业股的波动多是受天气或者是政策的影响，“十二五”规划的出台是对农业股整体利好的最大因素”，某证券公司分析师表示。

　　据某分析师透露，农业股由于整个行业估值及股价太高，整体上涨的空间比较有限。2011年上半年种子行业和养殖业较为看好，主要是有政策的扶持。而下半年难以预计，可能会对高估值进行修复。

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关键题材NO.4：央企整合出神话 烽火注入预期明

　　中航精机连拉九个涨停不是运气，也不是神话，而是央企中航工业集团战略使然。

　　虽难以判断央企重组的精确时间，但随着股权梳理、资产注入、人事调动的频繁调动，总能发现上市公司即将重组的蛛丝马迹。

　　在国资委重新定调力求央企整体上市之后，众多央企集团下属上市公司被重组或者被资产注入的可能性越发明显。与上海本地股停牌重组同步，目前多家央企相关上市公司也隐现停牌整合的迹象。

　　国资企业2010年的整合大戏已经拉开帷幕。在众多的企业中，科研院所的下属企业优质资产注入上市公司预期强烈;国资集团内部整合实现整体上市和集团的兼并也成为市场关注的热点题材。

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科研院所下属上市公司存明确资产注入预期

　　自国资委重新定调央企要整体上市以来，一些规模小、旗下只有一家上市公司、集团内还存在大量优质资产的科研院所就成为了资本市场关注的重点。

　　目前央企中科研院所共7家，下属上市公司7家。根据控股股东相关资产质量以及资产证券化率，有研硅股(600206)、高鸿股份(000851)、烽火通信(600498)成为科研院所中资产注入预期最强的三家上市公司。

　　其中，有研硅股的控股股东北京有色金属研究总院尚有有研半导体材料、有研亿金新材料、有研粉末新材料、厦门火炬特种金属、国瑞电子等众多未上市优质资产，而北京有色金属研究总院旗下只有有研硅股这一家上市公司，按照国资委央企整体上市的战略规划，集团旗下资产注入上市公司只是时间问题。

　　虽控股股东有研总院正与中国钢研科技集团就联合重组进行洽谈，虽然公司公告称重组进程在控股股东层面，但本着国资委干干净净的上市精神，有研硅股被资产注入仍然存在较确定预期。

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央企整体上市，五矿发展受益明确

　　一家央企旗下往往有多家上市公司，如五矿股份持有五矿发展62.56%股权、金瑞科技(600390)41.34%股权、厦门钨业(600549)20.58%股权、*ST关铝29.9%股权、特发信息(000070)6.34%股权以及赣锋锂业(002460)5.66%股权。同时，五矿股份旗下还具有大量的未经资产证券化的黑色金属、有色金属、物流、金融、房地产、科技等资产。

　　有消息称，2011年国资委的目标是推动16家央企整体上市。同时，刚成立的国新控股资产管理公司将成为央企整体上市推进器。

　　事实上，2010年末刚刚成立的五矿股份已经率先迈出一步，正在快速推进整体上市的日程。而对上市公司来说，最受益的莫过于五矿发展。资料显示，虽然五矿股份旗下拥有众多上市公司，但以五矿发展资产规模最大，截止到2010年三季末，五矿发展的资产总额高达493亿元，比其他多家上市公司资产总和还要多上许多。

　　与此同时，中色、中金及中铝的整合进度也可能快于市场预期，整体上市的进程也在稳步推进。与五矿发展道理相同，中色股份(000758)和中金黄金(600489)也将成为资产注入的大概率标的。

　　但有整体上市的平台就会有其他资产被分割。在五矿发展成为整体上市预期越发强烈的同时，连续三年巨额亏损的*ST关铝被重组的可能性就越大，大筹码押注*ST关铝的投资风险也就愈加显著。

　　一家风险更为显著的是ST昌河(600372)，虽然ST昌河已经被注入众多优质资产，但其大股东曾经要将ST昌河与哈飞股份(600038)注入长安汽车(000625)的一直承诺也给ST昌河未来的命运加上了诸多风险。

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关键题材NO.5：资源是王道 去年的稀土只是开始

　　兔年伊始，国际格局和经济形势在中国A股上引起了波动。A股市场K线波动背后是人民币升值、国务院“稀土”国四条、中东利比亚不稳定的局势和3G时代的到来。

　　2011年在复杂的国际格局和变化的经济形势下，国内A股将何去何从?机遇和风险在不同的行业和个股上表现不同。

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　汇率大战和地缘冲突抬高油价，节能环保和新能源是大趋势

　　根据中国外汇交易中心的统计：2011年3月3日人民币对美元汇率中间价突破6.5700元，创汇改以来的新高，人民币升值。

　　“人民币升值，导致大宗商品和能源的价格提高。外汇储备会贬值，中国就会加大有良好抗贬值作用的商品的购买，比如黄金、石油。”

　　“地缘冲突，比如近期中东利比亚的动乱，也导致新能源产业发展增速，中东动荡，引起整体的物价上涨，包括国际油价和大宗商品，从中受益的上市公司包括了石油相关的公司和一些军工企业。”中投证券表示。

　　其中涉及的上市公司也很多，比如中海油服(601808.SH)，主要从事石油和天然气的勘探。“利比亚引起的震动和汇率的变化对中海油服产生了一些影响。但未来主要还是受国家一些扶植政策的影响，比如十二五规划。”

　　“未来的国际格局，地缘冲突会得到较好的解决，新能源和节能环保产业的发展是一个大的趋势，以后可能会在股价上得到体现。军工行业则一直是国家的重要产业之一。”

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农业和IT受到扶植，持续时间还很长久

　　2011年1月14日，传奇投资大师吉姆·罗杰斯对媒体表示：“买黄金不如买大米”。他表示：农产品(000061)“正在进入繁荣期”，因为新兴市场需求在不断增长，尤其是亚洲。这虽然有媒体炒作的成分，但仍可窥视到农产品进入价值重估阶段

　　“2004年以来连续七年的中央一号文件聚焦‘三农’问题，今年农业的很多股票走势不错。”华泰证券(601688)裴雷表示。

　　例如敦煌种业(600354.SH)股价运行至历史高位，最高至39.65元的每股股价。“这个是由于最近种子行业受到了国家扶持政策利好的影响。表示了国家对于农产品的扶植，但是敦煌种业属于种子行业，实际上很难产生一个爆发性的规模增长，一亩地只能用有限的种子。敦煌种业的实际效益可能无法撑起这样一个很高的股价。”

　　根据敦煌种业的财务数据显示：2010年9月30日净利润亏损2280.6万元。“从未来来看，农业依旧是国家战略的一个重中之重，肯定会持续的进行保护和扶持，但是敦煌种业从国内外形势来看，发展很平淡。”裴雷对记者透露。

　　近期较红火的还有IT产业。有数据显示：中国联通(600050.SH)2011年1月份单月净增3G用户140.7万户，创下单月净增用户新高。“3G正处于一个发展的阶段，对于国内来说，这种高速增长还会持续相当的一段时间。”

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有色稀土处于成长初期，未来有新的增长机会

　　国际关系格局变化中，不得不提到战略性质的金属。中国稀土要转身从“白菜”到“中东石油”，牵涉到的是国际贸易中各个的利益争夺。虽然日本和美国一直不满中国的稀土政策，但仍可以看到国家对稀土保护的决心。在这种格局下，2011年1月开始，有色金属板块和稀土板块同时发力。

　　“稀土和有色金属板块的上涨主要是因为近期国家相关政策的出台带来的影响，像国务院稀土的国四条和赣州稀土矿区的建设。”

　　“对于有色金属和稀土的格局来说，目前是一个初期阶段，未来还会有相关的上游产业和下游产业的发展，在2011年有可能会有个新的增长机会。”中投证券表示。