近4年来首次不对称降息 贷款利率幅度扩大至7折

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近4年来首次不对称降息

贷款利率打折幅度扩大至7折

首次强调不针对房贷

央行今起降息

中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是央行不到一个月内第二次降息，频率之高出乎多数专家预期，市场人士估计实体经济比预期的还要差。

央行还决定，自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。而今年6月8日央行的降息决定已经将贷款利率浮动区间的下限由之前的0.9倍（不包括个人住房贷款）扩大至0.8倍。

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经济学家预期，为应对经济下滑，年内央行仍将继续降息。

对于破位在即、2200点朝夕难保的A股市场而言，央行此举无异于雪中送炭。

对于起死回生、上个月交易量暴涨的楼市来说，二次降息无异于火上浇油。

对于跌宕起伏、收益率一路下跌的理财市场来说，二次降息无异于雪上加霜。

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近4年后再次不对称降息

出乎多数分析人士认为央行在本月将下调存款准备金率的预期，央行本次降息多少有点急迫。且自2008年9月份以来首次采取“不对称降息”手段，1年期存款基准利率下调0.25个百分点，同期贷款利率下调0.31个百分点。市场人士说，再次非对称降息，一是刺激内需，二是将银行盈利转给实体经济。

本次降息后，1年期存款基准利率从昨日的3.25%降至3.00%，同期贷款利率则降至6.00%。按照贷款利率基准下浮至0.7倍计算，仅为4.2%，比之前的下限0.8倍4.8%低0.6个百分点，相当于给贷款企业双重降息。

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央行上次降息的同时允许金融机构将存款利率基准上浮10%，本次降息预计仍有不少中小规模银行维持上浮10%幅度不变。如泰隆银行一位副行长昨晚就表示，该行已经承诺，不管央行如何降息，其存款利率上浮10%的政策不会改变。

如此一来，银行的存贷款息差进一步缩小。以1年期为例，存款利率基准上浮10%为3.30%，而贷款利率打7折仅为4.20%，存贷款利率缩至0.90%。

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两次降息惊人相似

央行的本次降息距上次降息还不到一个月，而本次降息与6月的那次降息有着惊人的相似。

6月7日，央行时隔三年多后忽然重启降息步伐，当时正是周四，由于以往重大政策出台多在周末，这令市场多少感觉意外。而时隔恰好近一月，央行又选择在周四宣布降息。

此外，上次降息恰逢A股破位下行之际，6月7日，沪指失守2300点，市场人士当时分析，央行此举意在托市。而本周沪指同样出现破位走势，2200点几度被无情击穿。

而最为“巧合”的是，上次的降息时点正值经济数据公布前夕，分析人士认为，央行重启降息意味着5月数据不乐观，而事实也印证了这一猜测。此次央行再度选择在6月份CPI、PPI等重要经济数据公布前夕降息，或许也预示着数据不够理想。

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今年以来，央行已连续2次下调金融机构存款准备金率，2次降息，4轮逆回购向市场注入流动性，表明宏观经济减速较为剧烈。

兴业银行首席经济学家鲁政委说，在不到1个月的时间里连续2次降息，表明第二季度GDP增速确实低于宏观当局预期，预计大约为7.6%。

申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，降息时间比市场预计提前，或主要出于两方面原因，一是通胀迅速回落为降息提供空间，第二是反映经济增长速度并不乐观。随着6月份经济数据近期的公布可以得到印证。

一些学者还表示，国内产能过剩、需求不足及CPI涨幅持续回落，促使央行急切降息。预计年内仍将继续降息和下调存款准备金率。

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理财：债券类产品仍是首选

本次降息后，央行降息通道已经确立，银行理财产品预期年化收益率将再次下跌。投资者如遇预期收益率好的理财产品，可果断下手。

由于利率与债券收益呈反向关系，央行降息后债券类产品风头劲升。再加上股市震荡，大批资金涌入债市，预计债市收益还会进一步上扬，对于个人投资者来说，可以通过以下几种方式投资债券：一是参与上交所的债券市场；二是买债券型基金；三是选择以债券为投资标的的理财产品。

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而全球央行同步推出宽松政策，将进一步改善流动性，国际金价因此获益。实际上国际金价自去年年底创出每盎司1521.94美元后，半年多一直没有跌破该低点，后市或将震荡上行。看涨的黄金类产品可能出现难得购买低点。

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楼市：货币政策影响大于限购

在降息同时，央行同时宣布，自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。这也是央行首次在公告中单独针对房地产行业做出解释，原因或与6月降息遭到误读有关。

上半年后半段市场量价齐升，交易量暴涨，市场分析人士都认为央行降息是主要原因。虽然央行特意提到本次降息不针对楼市，但多位专家仍认为本次降息再次对楼市形成利好。

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上海易居房地产研究院副院长杨红旭在微博中表示，“第二次降息！节奏之快，出乎意料，这继续有利于楼市复苏，即便未来可能出台房地产紧缩新政，但货币政策对楼市的影响力仍大于限购。

以20年期100万元等额本息还款的商业贷款为例，此次降息后，如果执行基准利率，月供减少了将近150元，两次降息叠加月供减少了将近300元。

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交通银行首席经济学家连平表示，此次降息也会有助于楼市，因为对交易的成本有所降低，同时人们对未来的预期也会改变，可以推动刚需进一步释放，楼市将会进一步活跃。

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股市：悲剧是否会重演？

对于央行一个月内第二次降息，多位专家表示这无异于雪中送炭，将对稳定股市有着非常重要的作用。然而，投资者似乎心有余悸，因为类似的话语在一个月前就曾听过，但一个月后却未曾应验。

在6月份央行宣布降息后，许多机构专家都一片欢腾，似乎A股即将告别严冬迎来春天，然而一个月过去后，投资者才恍然大悟，降息成了主力出逃最好的烟幕弹。

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联手“撒钱”救市

欧洲央行宣布降息英国央行重启货币刺激措施

5日晚间，全球央行掀起新一轮货币宽松潮，中国央行、欧洲央行相继宣布降息。英国央行虽然维持了基准利率不变，但将追加500亿英镑量化宽松至3750亿英镑。

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英央行扩大QE规模

英国央行提升定量宽松货币政策（QE）的行为与早前市场经济学家的预测相符合。英央行货币政策委员会在本周四的会议上投票表决，将其现有的资产购买项目的规模提升500亿英镑（合约781亿美元），这就使得该行的资产购买项目总规模达到了3750亿英镑。与此同时，英央行对外表示，此次资产购买项目将耗时四个月完成。

英央行在对外发布的一份声明中表示：“在过去的一年里，英国的经济产值一直停滞不前，难以呈现实质性的增长，预计在过去的两个季度里已经出现了下滑的态势。英国主要的出口市场的扩张进度同样显示出放缓的迹象。商业指标也预示着在短期内英国的经济将持续疲软，无论是本土经济还是海外经济。”

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英央行表示，对于英国财政部近期宣布的贷款融资项目深表欢迎，但同时警告称，持续收紧的信贷环境以及财政整合意味着该国的通胀水平在不额外提供货币刺激的措施下难以达到英央行2%的调控目标。

此外，英央行还对外宣布，将该行的基准利率水平维持在0.5%的历史新低不变。据了解，自2009年3月以来，英央行就一直将基准利率维持在这一水平。

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欧洲央行降息25个基点

5日，欧洲央行宣布，自2012年7月11日起，将欧元区主导利率由1%下调25个基点至0.75%，此为欧央行自去年11月以来第三次降息。利率决议公布后，欧元兑美元快速跳水，刷新日低1.2396。

在欧债危机背景下，欧洲整体经济前景黯淡，多家机构预计，若未来欧元区经济前景进一步恶化，且债务危机继续发酵，欧央行还可能将采取重启债券购买计划（SMP）或推出第三轮长期再融资操作（LTRO）等其他支持措施。

欧元区主导利率是主要再融资利率，以再融资利率为基准，分别加减75个基点便形成另外两个重要利率——欧央行隔夜贷款利率和隔夜存款利率。因此，欧央行下调欧元区主导利率意味着将隔夜存贷款利率分别由0.25%和1.75%调整至0和1.5%，旨在鼓励欧元区银行间借贷。在欧债危机背景下，欧元区银行普遍惜贷，它们通过欧央行隔夜存款工具，已将高达8000亿欧元的资金存放在欧央行。

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当前，欧元区经济增长几近停滞，距重返衰退仅一步之遥。欧洲三大经济研究机构4日联合下调了对欧元区经济增长预期，预计受财政紧缩和信贷紧张影响，第二、第三季度欧元区经济将萎缩。

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美联储何时“亮剑”？

欧英中三大央行出手，投资者可能大多心存这样一个疑问：美联储何时加入到其中？

有分析认为，这一次美联储可能将缺席全球救市行动。美元坚挺的走势也在一定程度上说明了这一点：近来美元持续走升，因全球避险资金涌入美元资产。对于美国而言，缺乏的并非资金而是信心，而量化宽松政策对于实体经济的提振效果已经有目共睹，因此相比QE3，美国更可能选择以其他方式。

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欧洲交易时段盘中，中国和欧洲及英国三大央行相继公布利率决议，现货黄金价格大幅走低并跌破1600美元关口至1597.32美元一线，或进一步下探。此前，现货黄金曾跳涨至1623美元/盎司上方。

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两次降息正值股市敏感时点

央行开闸放水救市意图浓厚

月内降息梅开二度！央行昨日晚间宣布今年第二次降息，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，且为非对称降息。此次降息距上一次6月8日降息未足一个月。这也是自2008年9月16日以来，央行首次采取“不对称降息”。消息公布不久，股市乐天派李大霄就在其微博上直呼这是“特大利好”，并称降息“非常非常及时”。

值得留意的是，两次降息时点有较多相似之处。上次降息是在6月7日晚间宣布，而当日沪指跌破2300点，并且是在5月经济数据公布前夕，而昨日沪指盘中跌破且收盘勉强站上2200点，距6月经济数据出炉仅有3天。可见管理层对于经济数据的反应以及出拳速度日渐迅速。

近期央行缓解资金压力的意图明显。本周公开市场到期资金370亿元，周二重启逆回购1430亿元，全周实现净投放2250亿元，为连续第五周净投放。注入流动性力度明显加大。本次降息延续了开闸放水的政策思路。

申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，降息时间比市场预计提前，主要出于两方面。第一是通胀迅速回落为降息提供空间；第二是反映经济增长速度并不乐观。随着6月份经济数据近期的公布可以得到印证。他预计，年内还有一次降息，在本轮降息之后观察1-2个月。而随着外汇占款回落及短期国际资本外流，降低存款准备金率的可能性也很高，年内或还有2次。