央行节前降准“放水” 超过7000亿

南航一号

正如市场预期，央行在春节前“放水”，加入全球宽松大潮。央行昨晚决定，自今天起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
央行称将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。
为什么选择现在“放水”？
实际上关于央行“放水”的传闻今年以来多次出现，尤以上周末的“降息”传闻最盛，这次宽松政策完全在市场预料之内。
业界一致观点是，降准是应对经济下滑的必要手段。
从物价水平看，2014年CPI（居民消费价格水平）同比涨幅降至1.5%，与2005年相当。而不断下跌的成品油价格将进一步压低CPI水平，业界不断警示国内通缩危机。同时，PPI（全国工业生产者出厂价格）同比降幅达到3.3%。业内人士认为，综合各种指标来看，今年一季度经济要差于去年四季度，经济增长可能已下滑到7.1%附近，即开年经济形势就已经逼近7%的政策底线，完成全年目标的压力加大，在这种情况下，货币政策除了积极参与稳增长之外别无选择。
另一方面，市场上对资金需求量加大，也迫使央行出手。中国社会科学院教授刘煜辉表示，去年四季度以来资本外流比较多，金额超过600多亿美元。当资金外流时，热钱就将手中的人民币换成外币，导致市场人民币流通量减少。
人民币的贬值走势，也反映出热钱流出趋势。自央行2014年11月21日降息以后，人民币对美元汇率再次贬值，2个多月贬值幅度高达2%。刘煜辉还表示，本周有20多只新股集中发行，银行间的压力上升会比较快，周中银行间市场的资金压力会比较大，所以这次降准也没有拖到周五。另外，受春节的影响，因为季节效应，这段时间流动性需求比较强，央行一般也会在节前一两周增加货币投放。
本次降准释放约7000多亿元
华泰证券金牌分析师罗毅测算后认为，本次降准幅度超预期，普降0.5%能释放6000亿元，加上额外的三农2000亿元，总共7000亿元-9000亿元。国信证券分析师董德志则认为，本次降准释放资金规模约7000亿元。
值得注意的是，央行在决定中加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城商行、非县域农商行额外降准0.5个百分点，对农发行额外降准4个百分点。在普降中再加定向宽松政策。
国家信息中心经济预测部研究员闫敏认为，降准将使更多的资金流入到经济领域，但上次降息后很多资金流入到股市和资本市场，并非降准降息要达到的目的。目前小微企业是真正决定市场活力和发挥市场配置资源的最重要作用的经济主体，但小微企业等到的资金支持并不是非常充裕。因此，此次降准采取普降加之定向降准的方式，更加体现对于实体经济的支持。
那么，为什么央行此次不选择降息？业界认为，降准的刺激程度不如降息来得猛。但央行行长周小川最近表态认为，不能过度“放水”。
近日，在央行上海总部召开的2015年货币信贷工作会议上，传达的央行货币信贷精神是，2015年的稳健货币政策，特点就是更加注重松紧适度，适时适度预调微调。在保持总量稳定的同时，把优化信贷结构提到更加突出的位置，盘活存量，优化增量，支持经济结构调整升级。通过定向投放流动性，引导金融机构加大对薄弱环节和重点领域的支持。
但分析人士依然表示，要降低社会融资成本，刺激经济企稳，今年继续降息不可避免，未来将“降准降息和定向宽松政策轮番上阵”。
对我们的钱袋子有啥影响？
不少分析人士表示，央行此次降准市场的心理作用很大，会增强未来宽松预期。
回顾央行这一年多来的政策逻辑会发现，管理层的监管缩紧政策与宽松政策交替对冲出现。2014年上半年，规范银行业金融机构同业业务的“127号文”之后，紧接着是“定向降准”；2014年下半年，“银行存款偏离度考核”政策退出后，紧接着是降息；今年1月份，证监会出手打击违规资金进入股市，银监会出手拟限定银行委托贷款来源及用途，封堵部分违规资金入市，1个月后央行便宣布普遍降准。
在多次宽松政策的效应累计以后，社会资金将继续沿总体宽松方向深入。市场利率在季节性上涨后，继续向下。因此，银行理财产品的平均预期年化收益率节后会有较大幅度回落，重心落在年化率5%左右。因此，投资者仍应坚持在可能情况下拉长理财期限，购买长期理财产品以锁定未来收益率。
同样，对接货币基金的宝宝类互联网理财产品，长期年化收益率滑向3%-4%区间。股市方面，中金公司策略研究员王汉锋认为，央行降准使得“股债双牛”在途中。