富力地产A股预案出炉 大手笔拟发10.8亿股募资350亿

不做死就不会死

刚刚在6月1日宣布重新启动建议A股发行的富力地产，日前正式披露回A预案。

6月26日，富力地产发布临时股东大会通告，其将在8月12日举行2015年临时股东大会，主要目的就是为审议通过在中国境内首次公开发行A股股票并上市的特别决议案。

根据预案，富力地产准备向中国证监会及其他相关监管机构申请于上交所或深交所发行不超过10.8亿股每股面值人民币0.25元的A股。

目前，富力地产股权结构中内资股现约22.07亿股，占比68.5%；公众持有H股约9.52亿股，占比29.5%；董事持有H股约6522万股，占比2%。

若完成A股发行，富力地产的股权架构中，内资股和A股分别约22.07亿股及10.8亿股，占比51.3%及25.1%，公众及董事持有的H股占比则摊薄至23.6%。富力地产董事及其他关连人士将承诺其本人和联系人士不会认购新A股。

上述预案有待股东大会及监管机构的通过，发行A股的最终数量、结构及发行价格也须在其后方能确定。但从发行规模和募资用途来看，富力地产此次回A股融资可谓大手笔。

富力地产称，公司拟将募集的资金用于9个项目，该等项目部份资金需求约人民币350亿元。发行A股将募集的金额尚未能确定，但预期不会超过人民币350亿元。

在发行A股完成之前，富力地产称，其可根据实际情况以自筹资金支付项目所需款项，并在募集资金到位后予以置换。若本次发行A股资金不足以为上述项目提供资金，不足部分将由公司通过内部资源及自筹资金解决。
毫无疑问，打通新的融资渠道“抽水”是富力地产重启回A股的终极目的。

“倘建议A股发行得以完成，将为本公司的业务发展提供新的融资渠道，并为(上述)项目提供财务资源，以提升本公司的持续发展能力和核心竞争力。”富力地产董事会称，建议A股发行符合公司及股东的整体利益。

观点地产新媒体观察到，富力地产此次募资拟投向项目共9个，分别是北京富力新城、天津富力新城、上海虹桥项目、梅州富力城、哈尔滨富力城、北京富力通州运河十号、南京富力尚悦居、无锡富力十号以及佛山富力广场。

回顾资料不难发现，上述9个项目中位于上海、南京、无锡、哈尔滨、佛山、梅州等地的项目都是富力地产在2013年全国扩张期的落子。

2013年，富力地产全年收购的土地总建筑面积达2090万平方米，集团总土地储备面积倍大增48%至4330万平方米。多地扩张随后直接反映在开工面积的大幅增长，富力2014年在建总建筑面积1424万平方米，同比增幅42%。

拿地一时爽，遇上淡市就不那么乐观了。2013选择积极扩张策略的富力地产自去年开始面临到付土地出让金、建安成本支出上升及二三线区域销售放缓的压力，现金流与融资需求凸显。

2015年3月，富力地产公布全年业绩，并自2005年上市后首次宣布不进行派息。

随后于4月30日，国际评级机构标准普尔将富力地产的长期企业信用评级由“BB-”下调至“B+”，展望负面，原因是其预计未来12个月内公司财务杠杆将劣化并保持在较高水平。

而据中银国际研究数据，富力地产2015年预计到期债务规模为259亿元，其未来两年时间的到期债务规模也将分别达到229亿元和244亿元。

不过，在当前国内房地产再融资监管放松之时，富力地产幸运的获得了透气空间。就在公布A股发行预案的6月26日，富力地产同时披露其不超过65亿元的境内公司债券发行申请已获中国证监会批准。

早在2014年7月，富力地产就已提出上述公司债券发行申请。历时近一年等待终于成行。中银国际分析师指，公司债券发行成功，将有望降低富力地产的融资成本(目前为8.49%)，“我们预计(公司债)利率将在6%左右。”

对于富力地产回归A股，各方分析亦有不同。汇丰银行认为，富力地产申发A股将要在特别股东大会上通过，兼且仍要获监管部门批准，目前仅属A股上市的初步阶段。

汇丰银行续指，“投资者关注公司高杠杆、去年股息分派逊预期，且其永续工具会令其明年利息成本上升，若能发行A股，对公司未来利息上升风险影响正面。”

而另有港股分析师早前则对观点地产新媒体指出，除了金隅股份在2011年以换股吸收合并太行水泥的方式回归A股，“到目前为止，房地产行业中通过IPO回归A股的成功经验几乎没有”，挑战难度亦可见一斑。

对于这一点，富力地产或许早已有所感受。早在2007年8月，富力地产股东大会就已通过申发A股决议案，彼时其欲发行4.5亿股A股股票以筹资110亿元投向13个项目。但该项议案经历了2008-2012年五次股东大会延期，最终未能获得监管部门放行而以失败告终。

同样的期限依然限制着富力地产最新回A预案，该决议案有效期为“临时股东大会、类别股东会议(以通过时间靠后的为准)审议通过之日起12个月内有效。”换言之，明年8月前，市场还且看富力地产回A冲刺能否落定结果。