放缓符合预期 房贷仍占大头 解析10月份货币信贷数据

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新增贷款６５１３亿元，其中住户中长期贷款增加４８９１亿元——在明确提出货币政策“注重抑制资产泡沫”后，１０月份的货币信贷数据反映出怎样的变化？

“总体看货币信贷增速在放缓，这既有国庆长假的季节性因素，也有货币政策侧重点的变化。但房贷仍占新增贷款的主体，说明房地产调控的长期性和复杂性。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚分析指出。

从更直接反映和影响经济运行的指标——新增人民币贷款看，１０月份的６５１３亿元，比上月的１．２２万亿元大幅减少，但比去年同期多增了１３７７亿元。

“新增贷款虽然比上月有较大回落，但从过去３年平均数看，１０月份新增贷款还是比较多的。这说明金融保持了对实体经济的支持力度，在企业投资企稳后给予了相应的资金支持。”中国民生银行首席研究员温彬认为。

通常而言，新增贷款的月度变动受季节性因素和银行投放节奏的影响较大。曾刚指出，１０月份因为有国庆长假因素，信贷活动有所减少，不能因为一个月的新增贷款数据大幅减少，就认为货币信贷收紧了或实体经济下滑了。

１４日公布的数据显示，实体经济１０月份总体上延续了８、９月份出现的积极向好势头：当月全国规模以上工业增速与上月持平，同比加快０．５个百分点；前１０个月固定资产投资增速比前９个月加快０．１个百分点。

“实体经济的活跃度在逐步回升。虽然还需要进一步观察，但货币政策显然不能只盯着稳增长一点，而要兼顾稳增长和抑制资产泡沫的平衡，防止流动性过于充裕造成的风险。”曾刚指出。

值得注意的是，１０月份新增房贷的总量，并没有随部分城市推出房地产调控措施“应声而落”。

以住房按揭贷款为主的住户中长期贷款１０月份仍保持了强劲势头。１０月份住户中长期贷款占新增贷款的７５．１％，而８月份这一占比是５５．７％。此外，前１０月全国房地产开发投资同比增速仍比前９月加快０．８个百分点。

“新的调控政策出台后，其实在房价和销量上已经起到比较明显的作用。然而考虑到政策时滞性，１０月份房贷仍受此前的楼市销售情况影响较大。随后一段时间，房贷占比的回落或许会更为明显。”交通银行首席经济学家连平说。

曾刚认为，房地产市场的调控应当是多措并举的，货币信贷不是唯一手段。一方面要注意防止流动性过于充裕，资金涌入房地产市场推动房价快速上涨；另一方面要改革土地供应制度、户籍制度，完善公共服务体系，采取综合性手段稳定房价。

在年内剩下的一个半月里，货币信贷将会呈现怎样的走向？浙商银行经济分析师杨跃认为，受国庆节后密集出台的房产新调控措施的影响，居民部门加杆杠水平短期内继续大幅上升的空间较小。银行对公贷款存在“前多后少”的季节性投放节奏，年内剩下时间里实体经济贷款仍会维持低位增长。

“未来货币政策一边要考虑稳增长和抑制资产泡沫的平衡，还要考虑应对美联储可能进行的加息，必须密切关注市场动向，随时预调微调。”曾刚预计。

中国人民银行日前公布的三季度货币政策执行报告指出，市场上讨论的“弃汇率、稳房价”和“弃房价、稳汇率”都不是好的做法，就货币政策而言，关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境。