贵州茅台的价值不应是超常规扩张

动词打次

贵州茅台的一则提价公告让股价再次飞起，虽然没有涨停，但是却差点挑了历史高点，这点是多少？6分钱。要说贵州茅台的利好那是真好，但是其中只有一点点疑问，让本栏没能看明白。        　　贵州茅台的公告主要说了这么几件事：一是2017年产销两旺，营收增长50%；二是2018年将平均涨价18%；三是力争2018年营收增长10%。
        　　对这几个数据，市场解读为特大利好，贵州茅台的股价仍有进一步挑战天花板的可能，要让那些认为茅台股价已经飞上天的空头分析师明白，天外还有九重天。
        　　不过，本栏对于贵州茅台的数据也有一丝丝的不解。按照茅台现在的销售情况，根本不需要任何营销，只要你能生产出来，就会有人拉走，那是严重的供不应求，按道理说，2018年的产量不应该少于2017年，现在2018年的白酒销售价格还提升了18%，为什么营收目标仅仅增长10%？而且还得是力争。
        　　此外，2017年茅台的营收增长50%，这一数据还是非常亮眼的，分析师及投资者也是据此给出的估值判断，但假如贵州茅台2018年真的通过努力完成了“力争”，营收增长10%，那么这一数据会不会让投资者略感失望？因为投资者希望贵州茅台持续高速增长，虽说2018年有基数加大的问题，但增长率从50%下降至10%，似乎也说不太过去。
        　　本栏认为，这背后的原因可能是贵州茅台新增的产能主要是低端白酒，而非供不应求的飞天茅台。
        　　因为飞天茅台肯定是要求非常高的，对于酒窖、工艺等都有严格的限制，理论上产量不可能出现过快速度的提升。但是低端白酒可能没有那么严格的限制，所以也比较容易快速提升产能。如果是这样，2018年茅台高端白酒主打提价，低端白酒主打扩产，这样才有可能在提价18%的前提下，营收只增长10%。
        　　不过贵州茅台的价值是很明显的，飞天茅台的稀缺性始终能够支撑其高价，低端茅台酒又能够满足广大普通人民的饮用需要，平心而论，对于贵州茅台这样的超级消费蓝筹龙头股票，本就不应该出现快速增长，因为这违反常识。例如美国的可口可乐公司，一直被股东视为优秀的现金奶牛，从没人要求它飞速增长。投资者看待贵州茅台，也应该把目光集中在它每年的巨量现金分红方面，而非超常规扩张。