4万亿资金托市前提 解决股市制度性缺陷

库财6677

     约4万亿元规模的庞大资金入市，引发了业内人士和市场的热议和猜想。
　　
　　“这么大规模的资金进入股市，对股市繁荣和发展来讲，肯定是件大好事，值得去做。在美国，投资资本市场是养老金实现长期稳定收益的重要方式，资本市场投资收益已经成为世界各国养老金收益的主要来源。”长期研究美国金融市场且在国内颇有知名度的金融律师、大成律师事务所高级合伙人肖金泉对本报记者说，“美国股票市场之所以稳定，就是养老金、企业年金等长期资金在股市中起着‘定海神针’的作用，防止投机资本兴风作浪。”
　　
　　至于这些资金该如何入市？他告诉记者，“一方面可以对全国社保基金的运作模式进行研究，其十年的运作提供了很好的经验和启示；另一方面，可以借鉴美国的‘401K计划’，搞一个中国版‘401K计划’，推动养老金入市，并做大做强。”
　　
　　证监会负责人在接受媒体采访时也称，如果全国其他各类统筹资金都能借鉴社保基金的做法，对国家、对相关机构和对普通公民都大有好处。其中最值得借鉴的是，社保基金委托专业投资机构进行投资，获得了较高的收益水平。
　　
　　据了解，目前全国社保基金的投资采用“社保理事会直接投资”和“委托专业机构投资管理人独立账户管理”相结合的方式，2000年到2010年，其年均投资收益率为9.17%，累计实现投资收益2771.7亿元。
　　
　　据媒体引述证监会有关部门负责人透露出来的消息，针对全国基本养老保险基金，证监会正在研究我国多层次养老体系当中，养老保险的规则制度体系借鉴“401k条款”的可行性，同时与有关部门沟通，考虑通过选拔专业机构进行管理，帮助养老金获取较好的投资收益。
　　
　　上述负责人同时指出，基金公司已成为国内理财市场的主力军。截至11月底，国内共有基金公司68家，管理资产总额近3万亿元。公募基金的优势在于透明、有严格的投资限制、分散化投资、严格的估值等，体现出较强的投资管理能力；养老资金、住房公积金更看重长期稳定收益，公募基金基本上能够战胜市场基准收益。从长期来看，证监会研究了运作满9年的16家基金，（其中14家偏股型基金）。尽管市场波动较大，这14家基金平均年收益达到17.6%，另外两家债券型基金年均收益率为9.25%。目前，证监会正在研究鼓励更多长期资金入市，未来监管部门还会引导风险投资、私募股权基金阳光化的相关运作，鼓励公募基金、养老基金、社保基金、保险公司等机构投资者协调发展。
　　
　　戴相龙表示，养老金入市是大趋势，可能委托社保基金管理，也可能成立专职的具备独立法人地位的投资机构管理。目前主管部门正在讨论具体管理形式。养老金投资资本市场是国际通行做法，养老金入市不等于“托市”，全国社保基金的投资完全是自主决策。
“养命钱”不能用来“托市”
　　
　　针对全国养老保险金等长期资金的入市，一些市场人士和专家学者也表示了一些担忧。
　　
　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐与银河证券首席经济学家左晓蕾表达了同样的观点：这事值得去推动，但首先应该解决和完善中国股市的制度性缺陷，然后才能把这些“救命钱”搬进股市。
　　
　　“从稳定市场、增加资金来说，这是很好的政策，但还有很多的程序等方面的问题要注意。”曹凤岐表示，“一是养老金、住房公积金这类长期资金到底有多少？二是4万亿这么大规模的资金入市的程序是怎样的，入市资金比例是多少等都需要明确；三是靠这个来救市，也不会立竿见影，不能用它来救市和托市，因为这些资金是长期资金。”
　　
　　左晓蕾在接受本报记者采访时也表示了她的忧虑，中国的股市是投机市场，用这些资金去托市的话，完全是错误的思路。
　　
　　“这是我们的养命钱，思路要对，不能用这个去托市。首先要把股市做好，让这些进去的钱得到更大程度的增值。把这些资金弄进来，靠资金推动股市的思路是不对的，资金推动的就是投机。”左晓蕾说。
　　
　　她认为，现在更重要的是怎么让上市公司做好，能够分红，带来长期的增长价值。不能盯着股票指数，这是鼓励投机的做法。“股市本身没做好的话，不要忽悠这些资金进来，怎样完善上市公司治理制度，把上市公司做好，投资者用脚投票，一定要强迫上市公司分红，强迫他们把公司做好。”她说。
　　
　　当然，左晓蕾认为，证监会研究长期资金入市，不是在托市，而是在完善制度。“有些资金过去是不允许投资高风险市场的，怎样完善这个制度，使得这些资金有保障。有投资机会，而不至于有损失。证监会是为这些长期资金找投资出路，制定一些制度和规则，允许他们进入投资市场。”她说。
　　
　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为，郭树清的建议很难实行，因为社保基金与养老保险、住房公积金在久期或者说持续期，以及安全性上存在较大差异。
详见：数银在线

大家樂

火焰12

库财6677