12月CPI出炉 创15月新低 A股影响 解读

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　　统计局：12月CPI上涨4.1%
　　2011年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。其中，城市上涨4.1%，农村上涨4.1%；食品价格上涨9.1%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨4.9%，服务项目价格上涨2.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨1.2%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.5%，服务项目价格下降0.2%。2011年，全国居民消费价格总水平比上年上涨5.4%。
　　一、各类商品价格同比变动情况
　　食品类价格同比上涨9.1%，影响居民消费价格总水平上涨约2.79个百分点。其中，粮食价格上涨6.9%，影响价格总水平上涨约0.19个百分点；肉禽及其制品价格上涨16.6%，影响价格总水平上涨约1.12个百分点（猪肉价格上涨21.3%，影响价格总水平上涨约0.64个百分点）；蛋价格上涨1.2%，影响价格总水平上涨约0.01个百分点；水产品价格上涨9.7%，影响价格总水平上涨约0.22个百分点；鲜菜价格上涨11.5%，影响价格总水平上涨约0.30个百分点；鲜果价格上涨4.4%，影响价格总水平上涨约0.09个百分点；油脂价格上涨6.6%，影响价格总水平上涨约0.08个百分点。
　　烟酒及用品类价格同比上涨3.9%。其中，烟草价格上涨0.4%，酒类价格上涨9.2%。
　　衣着类价格同比上涨3.8%。其中，服装价格上涨3.9%，鞋价格上涨3.1%。
　　家庭设备用品及维修服务类价格同比上涨2.5%。其中，耐用消费品价格上涨0.6%，家庭服务及加工维修服务价格上涨10.2%。
　　医疗保健和个人用品类价格同比上涨2.8%。其中，西药价格下降0.6%，中药材及中成药价格上涨9.7%，医疗保健服务价格上涨0.5%。
　　交通和通信类价格同比上涨0.3%。其中，交通工具价格下降0.4%，车用燃料及零配件价格上涨8.1%，车辆使用及维修价格上涨4.5%，城市间交通费价格上涨2.4%，市区公共交通费价格上涨1.7%；通信工具价格下降13.9%。
　　娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0.1%。其中，教育价格上涨0.9%，文娱费价格上涨1.2%，旅游价格上涨3.2%，文娱用耐用消费品及服务价格下降6.6%。
　　居住类价格同比上涨2.1%。其中，水、电、燃料价格上涨0.7%，建房及装修材料价格上涨2.4%，住房租金价格上涨2.9%。
　　12月份，居民消费价格总水平同比涨幅中的翘尾因素消失，新涨价因素为4.1个百分点。
　　二、各类商品价格环比变动情况
　　12月份，食品价格环比上涨1.2%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.37个百分点。其中，鲜菜和水产品价格环比分别上涨13.9%和0.9%（11月份则是环比分别下降6.0%和0.7%），两项合计影响价格总水平环比上涨约0.36个百分点；鲜果价格环比上涨2.7%（比11月份的环比涨幅缩小4.1个百分点），影响价格总水平环比上涨约0.05个百分点；肉禽及其制品、蛋价格环比分别下降0.8%和1.7%，两项合计影响价格总水平环比下降约0.07个百分点；油脂价格环比下降0.2%。12月份，猪肉价格环比下降2.0%，比11月份的环比降幅缩小3.3个百分点。
　　12月份，非食品价格环比下降0.1%，影响价格总水平环比下降约0.06个百分点。其中，烟酒及用品、衣着价格环比分别上涨0.3%和0.4%，医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住价格环比分别下降0.1%、0.1%、0.3%和0.2%。家庭设备用品及维修服务价格环比持平。




　　附注：
　　1、指标解释：居民消费价格指数（Consumer Price Index），简称CPI，是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。
　　2、统计范围：全国居民消费价格指数（CPI）涵盖全国城乡居民生活消费的食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类、262个基本分类的商品与服务价格。数据来源于全国31个省（区、市）500个市县、6.3万家价格调查点，包括食杂店、百货店、超市、便利店、专业市场、专卖店、购物中心以及农贸市场与服务消费单位等。
　　3、调查方法：居民消费价格原始数据采用"定人、定点、定时"直接派人到调查网点采集。
　　4、从2011年1月起，我国居民消费价格指数开始计算以2010年为对比基期的价格指数序列。这是自2001年计算定基价格指数以来，第二次进行例行基期更换，首轮基期为2000年，每五年更换一次，第二轮基期为2005年。
　　5、根据2010年全国城乡居民家庭消费支出调查数据和有关部门调查数据，自2011年1月起，对CPI权数构成进行了例行调整。采用新权数计算的12月份CPI同比涨幅为4.070%，环比涨幅为0.312%；采用旧权数测算的12月份CPI同比涨幅为4.182%，环比涨幅为0.325%。

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　　12月CPI同比涨4.1% 创15个月新低
　　提示：2011年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。其中，城市上涨4.1%，农村上涨4.1%。
　　21世纪网讯 2011年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。2011年12月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%，环比下降0.3%。
　　此前，道琼斯通讯社对经济学家的调查显示，中国12月份CPI可能较上年同期上升4.0%，但低于11月份4.2%的升幅。另一项调查显示，中国12月份PPI较上年同期上升1.6%，低于11月份的升幅2.7%。
　　多家机构和专家均预测，2011年全年CPI或为5.4%，超过年初4%的预期目标，12月PPI或创近年新低。
　　瑞银经济学家在报告中表示，预计未来数月政策会进一步放松，农历新年前可能会再度下调存款准备金率。
　　多位公募、私募及券商资管部人士一致认为，2012年，存准率的进一步下调没有悬念（而且下调的频率和次数会较多），但由于通胀扰动因素较为复杂，央行在基准利率的调整上可能会有顾忌。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委判断，2012年2月CPI就会重新进入回落区间，预计7月前后将会出现本轮CPI下降周期的低点，随后又小幅震荡反弹，但全年CPI相对都会比较低。他表示，CPI与股市、债市密切相联，但2011年它主要是在扮演"负面角色"，今年却可能会成为"正面角色"，这对投资者来说是个利好消息。
　　汇丰屈宏斌认为，去年11月的存准率下调标志着货币宽松周期已正式开启，说明政府已经采取措施应对最近通胀率和经济增速的明显放缓。由于在此次紧缩周期中存款准备金率已连续上调了12次，通过下调存款准备金率这一数量型工具来调节货币供应将是未来几个季度必要的宽松措施，因此预计2012年上半年存款准备金率还将下降150个基点。

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　　祝宝良：节日因素推动数据走高 物价水平整体呈降势
　　中国网1月12日讯 国家统计局按惯例公布2011年12月部分经济数据，2011年12月CPI较上年同期增4.1%；PPI较上年同期增1.7%。就此，中国网财经中心记者联线国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良，他表示，节日因素推动数据走高是正常的，预计1月份仍然会再高一点。
　　在数据解读上，祝宝良表示这个数据和预测的差不多，由于春节因素的影响，数据被小幅推高，预计一月份仍会有小幅上涨，但是整体看来同期增长还是在4%以上，这反映出物价仍然是偏高的，但是整体趋势还是下来了，翘尾因素已经消失，政策效应不是短期能够体现出来的，还是需要一定时间的。
　　在经济走势方面，他预测，2011年世界经济减缓的速度快于预期，2012年世界经济会继续放慢。如果说2008-2009年世界各国以宽松货币政策和宽松财政政策应对美国次贷危机为第一轮宽松，那么，现在欧元区、中国、巴西等国家开始适度放松货币政策应对主权债务危机就可以看作第二轮宽松。

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　　银河证券孙建波：CPI受季节因素干扰 未来政策更重稳健
　　今日，国家统计局公布全国居民消费价格总水平和12月PPI数据，其中，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%，12月PPI同比涨1.7%
　　银河证券首席策略分析师孙建波指出，就12月份CPI的数据看下降并不明显，其中，是有一定的季节因素的干扰。
　　孙建波解释，因为春节因素的影响，从生产角度讲，12月份为春节备货的月份，所以一般12月份和1月份的CPI数据不会太低，所以全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%这个数据具有一定的季节干扰因素在其中。
　　就统计局公布的环比数据来看，全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨1.2%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.5%，服务项目价格下降0.2%。
　　孙建波认为，环比数据出现0.3%的微涨，说明物价还是有一定缓解的趋势。
　　为此，孙建波预计，未来宏观政策还会继续谈控通胀，孙建波认为，和过去的宏观政策不同的是，现在及未来的重点是维持稳定的政策，防止物价被炒作，让供需关系发生作用。
　　此外，孙建波指出，在物价趋势进一步下滑明确、经济数据整体向好明确的两个前提下，加上价格体制改革的继续推进，将会使得未来物价能更进一步反映供需关系，反映价格因素。
　　而对于股票市场，孙建波认为短期来看，股票市场还是较为复杂，12月份的经济数据由于受季节因素的干扰，不具备准备判断的基础。

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　　东吴基金陈宪：PPI持续走低 企业盈利能力仍被绞杀
　　北京时间1月12日，国家统计局数据，2011年12月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.1%，2011年全国CPI比上年上涨5.4%，远超年初4%的预期目标。 12月PPI同比上涨1.7% ，创两年来新低 。
　　东吴基金首席策略规划师陈宪微博发表评论认为， CPI早已无悬念，焦点是PPI。12月PPI仅有1.7%，为出乎意料的低，PPI快速下滑态势不变，表明需求还是乏力，企业盈利能力还在被绞杀。
　　陈宪提醒注意PPI7月见顶，为7.5%，9月开始俯冲下栽，势头迄今未遏制。他认为考虑12年CPI运行格局，需警惕会否出现滞胀现象。

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　　申银万国李慧勇：预计今年CPI前高后稳 7月前后出现低点
　　1月12日消息，去年12月经济数据今日公布，12月CPI同比上涨4.1%，创15个月新低。
　　申银万国证券研究部首席宏观分析师李慧勇表示，受非农食品价格回落，12月CPI较去年同比涨幅下降，基本符合预期。"目前还不构成货币边际增量，因此对货币政策及股市影响不大。"
　　李慧勇预计，全年通货膨胀相对2011年会有明显缓解，呈现"前高后稳"的特点。CPI或在7月前后出现最低点。
　　据他分析，由于国际需求回落，美元大幅走强，大宗商品价格回落，是造成PPI同比下降的原因。

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　　民生证券滕泰：预计2012全年CPI3.2% 通胀不是主要矛盾
　　1月12日消息，国家统计局今天公布的数据显示，12月CPI同比上涨4.1%，创15个月以来新低。
　　民生证券副总裁滕泰认为，CPI数据与他之前预测的4%相差不大，基本符合物价下行的趋势。
　　他预计，如果1月份的环比增幅小于1%，则1月份CPI在4%以下的概率比较大，2、3月份CPI的同比增幅将小于3.5%，3季度月度的CPI增幅小于3%，维持物价下降的趋势，全年CPI则预计在3.2%。
　　"通胀不再是全年经济的主要矛盾。"滕泰说。"物价回落、资金链转好的迹象出现，对于股市的影响是积极的。"
　　滕泰称，货币政策从去年四季度以来开始微调，4季度创下了历年信贷绝对量的记录。M1、M1数据也出现了反弹迹象，相信今年的货币政策会较为灵活
　　数据显示，12月份CPI中，城市上涨4.1%，农村上涨4.1%；食品价格上涨9.1%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨4.9%，服务项目价格上涨2.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨1.2%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.5%，服务项目价格下降0.2%。2011年，全国居民消费价格总水平比上年上涨5.4%。

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　　董先安：下半年通胀死灰复燃概率很高
　　1月12日消息，国家统计局今日公布2011年12月全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。北京领先国际首席经济学家董先安表示，CPI略低、PPI略高于预测，2012年的CPI将同比上涨3%以内，下半年或出现环比反弹的情况。
　　董先安指出，CPI创新低主因在于去年5-8月央行货币政策超调，导致数据超预期。"货币政策一放就乱一缩就死，从未改变过。"回顾2010年11月来经济与政策演进，从提示严厉紧缩到2011年5月份警告超调风险，货币政策再度重复2008年6月类似滞后超调闹剧。
　　他预测今年CPI指数将在3%以内，下半年或出现环比反弹。他认为缺乏一个现代财权制衡框架，财政、金融体系的痼疾不会自动痊愈，低通胀必然是个短期现象，2011年问题将会周而复始。下半年通胀死灰复燃概率很高，全年会呈现两端高中间低的状态。
　　"我们不要把过多的精力放在'着陆'这个词上，而是要解决财政体系的问题，让中国经济恢复到正常的轨道上去。"董先安说。

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　　花旗：中国CPI显示政策具备更多放宽的空间
　　中国去年12月份CPI同比上升4.1%，对此花旗银行认为，该通胀数据基本符合市场预期，显示在短期内的未来，中国货币政策具备更大的放宽空间。
　　花旗预计，中国央行可能在农历新年之前下调存款准备金率。（全景）