2013-12-16 （星期一)口水股市版2013年底终结

图钉

○新三板全国扩容将激活三类股票
○报“新三板探营”正式启动
○城镇化六任务制造多维投资机会
○上海梅林启动改革拟推股权激励
○粮食安全战略促生态化肥大发展
○期指净空单持仓逼近5月底水平

【头条】

新三板扩容激活三类股 “新三板探营”活动正式启动
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国务院日前发布关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定。决定提出，境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股转系统挂牌。决定还提出，挂牌公司可以尚未盈利，但须履行信息披露义务。证监会日前表示，在全国股转系统挂牌的公司，达到上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。

点评：资讯于本周四发出《新三板扩围在即 券商确定性受益》，时点精准。并提出，作为新三板市场综合金融服务供应商，随着新三板的大发展，券商股受益将从概念过渡到业绩。建议关注西部证券、东吴证券、长江证券等新三板储备丰富的中小型券商，以及中信证券、海通证券等龙头券商。此外，高新园区以及参股新三板挂牌公司的上市公司则有望纳入新三板主题投资范围。

◆为增强外界对新三板挂牌企业的认识，全国中小企业股份转让系统与中国证券报联合举行的“新三板探营”活动正式启动，接受预约报名。未来一段时间内将持续组织投资者、分析师对新三板企业进行现场调研，帮助投资者了解新三板中最具活力及潜力的投资标的。具体活动详情可登录新三板定增网（http://www.xsbdzw.com）了解。

【聚焦】

城镇化提六任务 多维度投资机会显现
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刚刚闭幕的城镇化会议要求，推进以人为核心的城镇化、以有序实现市民化为首要任务，坚持绿色循环低碳发展。会议提出六大任务，一、推进农业转业人口市民化；二、提高城镇建设用地使用效率；三、建立多元资金保障体制；四、优化城镇化布局和形态；五、提高城镇建设水平；六、加强对城镇化的管理。

点评：新型城镇化建设将有力推动城市管网建设，未来大力发展中小城市和小城镇将使得地下管网建设进入高潮期。生态城市的建设将激发园林绿化行业持续发展的强劲动力。此外，智慧城市及公共服务扩容也将提供广泛的投资机会。

◆资讯从权威人士处获悉，随着《中原经济区规划》的出台，未来一段时间，交通基础设施建设将成为重点，并可能获得一定的财政支持。

◆湖北省已形成“两圈一带”的战略发展格局，即武汉城市圈、鄂西生态文化旅游圈和长江经济带，重点打造武汉、宜昌、襄阳、荆州等中心城市。

◆到2040年，中国将形成近30个城市群。除了目前11个已经形成和14个正在发展的城市群外，还有7个左右的潜在城市群。

◆资讯获悉，新型城镇化建设有望在土地占用机制方面进行改革。改革的初步方向是实行人口和用地指标票据化

【要闻速递】

○证监会称，中小投资者可以通过投资基金产品、信托产品、银行理财产品等方式间接投资优先股。

○深交所：持有市值可重复使用参与同日多只新股申购；取消新股上市首日换手率盘中临时停牌指标；首日开盘集合竞价的有效竞价范围调整为发行价上下20%。

○12月15日，全国发展和改革工作会议在京召开。会议提出，加强价格调控监管，保持价格总水平基本稳定。

○11月份，全社会用电量4485亿千瓦时，同比增长8.5%。1-11月，全国全社会用电量累计48310亿千瓦时，同比增长7.5%。

○天津市自12月16日零时开始实施无偿摇号与有偿竞价相结合的限牌措施，2014年3月1日开始实施限行措施，每日和每周限行的尾号与北京一致。

【公司动向】

上海梅林推出股权激励计划
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上海梅林（600073）15日晚间发布公告限制性股权激励草案，公司计划拟授予激励对象725.4万股限制性股票，占公司股本总额的0.88%。授予价格为每股5.46元，为草案公布前20个交易日公司标的股票均价10.92元的50%。

点评：用股权激励的方式鼓励管理层改革创新，把个人利益与公司的业务和未来发展捆绑起来，这在国企里面还是比较少见的，也正因为如此，上海梅林推股权激励或表明上海国企改革力度很大，对其他国企改革具有参考意义。

○湘鄂情（002306）全资子公司与合肥天焱绿色能源开发有限公司合资成立一家新公司：合肥天焱生物质科技有限公司。公司子公司以现金出资5100万元持有新公司51%股权。合肥天焱主要经营生物质能源设备的研发、制造和销售，目前针对的客户主要集中在农作物秸秆较多的农村。新公司将拥有合肥天焱全部核心技术。通过新公司，湘鄂情将加速转型，进军绿色能源领域。

○荣之联（002642）将出资2180万元收购西安壮志凌云信息技术有限公司100%股权。壮志凌云以电子商务解决方案和咨询服务为其主营业务，本次收购有利于公司拓展电子商务平台建设业务，进一步完善和延伸公司产业链。

○东北制药（000597）子公司本溪生物生产的乙型肝炎病毒检测试剂盒和艾滋病病毒检测试剂盒获得医疗器械注册证。目前本溪生物具备生产条件，获得上述两种产品注册批文后即可实施的产业化生产。预计经过1-2年的市场培育期后，随着后本溪生物新产品的不断研发投产可为公司增加生物制药新的业务板块。

○碧水源（300070）与沪东中华造船（集团）有限公司签订《合作合资框架协议》，双方拟共同进入船舶（军用、民用）、海上钻井平台、海上岛屿及基地的海水淡化、污水资源化利用领域。

○川大智胜（002253）中标2.38亿空中交通管理项目，占公司2012年度营业收入的116.99%。

【产经观察】

粮食安全首提循环农业 生态化肥或加速发展
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13日闭幕的中央经济工作会议将“切实保障国家粮食安全”列为年度经济工作任务之首，并将“确保产能、适度进口”“注重永续发展、转变农业发展方式”等作为保障粮食安全的具体途径，体现了中国粮食安全战略的新思路。

点评：此前，市场基本确认今年一号文件将焦点对准生态农业，此次中央经济工作会议重点提出循环农业，而年内最重磅的会议中央农村工作会议将在下旬召开，因此生态农业将面临较强的政策支持预期，生态化肥、生态农药等子行业有望获得资金青睐，可关注生态化肥中的芭田股份（002170）、史丹利（002588）、司尔特（002538）以及生态农药中的诺普信（002215）、
江山股份（600389）、雅本化学（300261）等个股。

◆资讯近期前瞻性地准确把握了粮食安全问题，包括12月1日的《种业：一系列支持政策有望近期出台》；12月8日的《中央农村工作会议有望锁定生态农业和粮食安全》以及12月11日的《粮食安全将上升至国家战略高度》。

广州先行 安防订单加速落地
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在三中全会定调之后，各地政府的建设项目正逐步加速开展。在安防领域，广州市政府近期又发布了城市视频专网升级改造项目和社会治安视频云服务平台项目的招标公告，两个项目招标金额近1亿元。此外广州市还发布了重点林区森林防火视频监控系统建设项目招标公告，涉及金额超过7000万元。加上此前金额达到5个亿的智慧广州视频监控系统集成合作项目招标，广州市安防建设明显提速，订单逐步落地。

点评：广州市安防建设提速可视为智慧城市建设的先行者，未来国内其他省份的安防建设订单也将逐步落地。广州安防订单的落地将有望成为引爆安防及智慧城市建设的催化剂。可关注最先受益的本地企业，如佳都新太（600728）、高新兴（300098）、安居宝（300155）等，安防板块其他公司也值得关注。

○青岛市政府消息称，山东省政府向国务院呈报了《关于试点建设青岛贸易自由港区的请示》，拟申请青岛自由贸易港区总体规划面积26.9平方公里，该面积与上海自贸区仅相差1.68平方公里。青岛自贸区拟定以前湾保税港区为贸易便利化改革试点区域，争取自贸区相关政策。青岛自贸区直接相关的贸易、港口、物流、金融等领域将最为受益。上市公司澳柯玛（600336）、赛轮股份（601058）地处青岛经济技术开发区，日照港（600017）是山东唯一港口类上市公司。

【市场透视】

期指净空单持仓逼近5月底水平 市场下行风险增加
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数据显示，截至12月13日，股指期货四合约总持仓规模达到13.3万手，前二十大席位净空持仓升至1.85万手，这一规模已经逼近今年5月底的水平。当时，期指四合约总持仓从月初的10万手抬升至月底的13万手附近，当时的净空单为1.87万手。

点评：业内人士认为，这意味着期指面临较大的下行风险。而目前，A股短期利空因素较多，IPO重新开闸后近80只新股有望于明年初上市，将拉低当前估值过高的小盘股，因此看空情绪浓厚，与此同时，预计打新的各类理财产品和资管产品将上市，也将吸引资金流出股市，投资者宜谨慎应对。

【一周回顾】

善弈者谋势
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“善弈者谋势，不善弈者谋子”，是古人对弈棋之道的经验性概括。借用到股票投资，“势”可理解为趋势，即宏观趋势、政策趋势、产业趋势、市场趋势。2013年四季度，可谓“谋大势”的关键时间点，十八届三中全会之后，中央经济工作会议及城镇化大会相继召开，为明年经济工作指明方向。

中央经济工作会议提出六项任务，即切实保障国家粮食安全、大力调整产业结构、着力防控债务风险、积极促进区域协调发展、着力做好保障和改善民生工作、不断提高对外开放水平。城镇化会议则要求，推进以人为核心的城镇化、以有序实现市民化为首要任务，坚持绿色循环低碳发展。

本周资讯前瞻性地把握住了两大会议的主线，重点关注了粮食安全、地方城镇化方案、生态文明示范区、粤港澳自贸区等主题投资方向，高度切合市场热点。我们认为，2014年的A股市场，仍将对上述主题不离不弃。

另一项改变大势的事件是新三板扩容，资讯除挖掘股票市场概念性机会外，还指出了新三板扩容将改变现有的资金格局及投资规则，并最终影响到A股市场的大趋势。进而，我们广而告之了新三板定增网的相关信息，以帮助投资者把握新投资机会。

图钉

＞垃圾焚烧发电助力新型城镇化
＞LED需求爆发与整合提速双驱动
＞化肥板块行情有望向纵深演绎
＞唐人神：饲料与种猪业务放量
＞苏大维格新品已获大客户认可

【看市】

市场偏好继续倒向大盘股
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本周末重磅消息密集，经济工作会议和新型城镇化会议闭幕、新三板正式扩容、优先股试点征求意见、沪深交易所发布新股网上申购和网下发行方法等正式发布。我们认为，周末政策面与供给管理改革的逻辑一脉相承，反映了中央政府市场化改革的坚定决心，A股市场偏好继续倒向大盘股。
新股发行网上市值配售、优先股的试点发行与市场化的新股发行改革、新三板扩容将导致市场整体风险溢价降低，风格上大小盘风险差异将收敛，不排除个别维持持续成长的小盘股强者恒强，但整体高估值难以持续。
此次中央城镇化会议回答了城镇化中“钱”、“地”、“人”的关系，这是重建市场对新型城镇化信心的关键，契合了中央经济工作会议明确要努力实现“不带来后遗症”的经济增长，发展的目的由数量转向质量和效益。当然，这并不意味放弃对速度的要求，增长潜力将来自新型城镇化。或许用不了多久，智慧城市、园林管网、甚至供给收缩带来的建筑建材机会，都会成为新型城镇化在A股市场上的结构性热点。

【热点聚焦】

编者按：中央城镇化工作会议是改革开放以来中央召开的第一次城镇化工作会议，具有标志性意义。城镇化所涉行业众多，此前资讯在前瞻、参考和快报中均有所涉及。本期《投资参考》我们重点关注“垃圾焚烧发电”。而有关城镇化更多投资信息，请留意今晚《快报》。

垃圾焚烧发电助力新型城镇化
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垃圾焚烧是新型城镇化的必由之路，原因在于各级政府解决生活垃圾的迫切性与可行性，垃圾焚烧发电具有盈利模式清晰，订单持续释放确定性高的特点。据业内人士介绍，我国城市级垃圾焚烧厂有138个，县城级有29个。国家最新汇总各省拟建焚烧项目规模为30.72万吨/日，绝大多数项目已经启动，需要持续建设3至5年时间。此外，目前有80座以上焚烧厂处于筹建期或建设期，连续12年保持上涨态势。预计到2015年底，投产和在建的焚烧厂有望超过300座。

◆华西能源（002630）：西南垃圾焚烧龙头。公司已获得自贡、广安、射洪、广西玉林、甘肃张掖5个BOT合同，总投资金额达18.8亿元，单从EPC总包利润来算，就可达到1.3亿元以上，等同于公司2013年全年净利润。公司核心价值点为“能投华西”平台，未来仍有10个以上垃圾发电项目。除了“优化发展垃圾发电事业”，该平台还能“积极布局西川省内优质煤气资源”。

◆*ST科健（000035）：潜在优质垃圾焚烧新贵。天楹环保将借壳*ST科健，并购对价18亿，保底2014年净利不低于1.7亿元。据了解，天楹环保下属4个垃圾焚烧发电厂，合计每日处理能力2750吨；目前在建和筹备项目6个，均已签署特许经营权协议，合计每日处理能力为5550吨，业绩弹性足。

【产业观察】

LED：关注需求爆发与整合提速双轮驱动
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近期基层调研显示，LED作为主流照明产品的地位已确立。未来两年LED室内照明将迎来由15%向60%的全面爆发。预计2014年LED室内照明产品的出货量同比将增100%，达到14亿只；2015年有望再增长1倍达到28亿只。
在需求爆发增长的同时，LED行业的整合也将加剧。目前国内LED上游芯片厂商大约51家，中游封装厂商1750家，下游灯具厂商15000家。上游以三安光电和德豪润达为代表的双头格局已经形成，中游和下游则还有很大的整合空间。此外，电商的扁平化渠道也有利于下游光源企业的进一步整合。
建议重点关注在产业爆发成长和整合过程中受益最确定的龙头企业三安光电（600703）和阳光照明（600261）。

乙烯：短期景气仍可延续 关注两类公司
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自7月以来，乙烯价格持续上涨，尤其10月份以来累计上涨了30%，且有研究机构认为，乙烯行业有望进入新一轮景气大周期。
资讯调研后认为，乙烯需求小幅好转，但难言强劲。目前的乙烯链涨价主要来自对之前负价差的反弹和结构性细分产品的拉动，大周期启动持有怀疑态度，但短期价格景气仍能延续。从投资应对来看，若乙烯价格继续上涨，建议积极关注PVC（电石法）和煤制烯烃两类公司。

【信息追踪】

天津市国改方案加速推进
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12月11日提示关注京津沪渝地方国改进程。最新获悉，天津市国资改革方案仍在制定中，预计将在明年年初正式推出。方案除了继续打造“三个一批”升级版外，还将在分类监管和混合所有制方面颇多着墨，而股权激励机制仍有待研究。另据了解，重庆国企改革近期或有重大突破。

化肥：边际成本改变提升龙头价值
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我们在11月份以后陆续提示化肥龙头的投资机会，期间推荐的龙头华鲁恒升、鲁西化工、史丹利、金正大都取得较高的收益。实际上，近年来春耕需求+供给不足的共振带来尿素阶段性投资机会的逻辑屡试不爽。但今年有所不同，中期来看，化肥边际成本将发生改变、出口政策再次微调、产能过剩有望持续改善，本轮化肥行情有望向纵深演绎，继续看好相关龙头个股的投资机会。

【公司掘金】

唐人神：饲料与种猪业务放量
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唐人神（002567）营销转型效果初显，饲料销量下半年环比好转趋势明显，12月份销量同比增速已达25%以上，市场预计明年饲料销量增长25-30%。种猪业务方面，公司计划销售种猪3.2万头，同比增长70%以上。
综合饲料与种猪业务放量，以及股权激励行权条件，市场预计公司2014年主业同比增速有望翻番。

【个股看台】

苏大维格：非ITO导电膜获大客户认可
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苏大维格（300331）传统业务新版车牌防伪产品目前各项准备工作已经完成，待公安部部长签字就能迅速实现规模化生产，预计完全更换需要5年时间，每年可为公司业绩增加约1亿元稳定净利。
此外，公司计划将非ITO导电膜产能提升一倍，意向客户为冠杰、华为等公司，已经小批量供货且得到大客户的认可，预计2014年一季度开始放量供货。

宝石A：6代线玻璃已通过京东方测试
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宝石A（000413）6代线玻璃近日已获京东方小批量测试通过，即将大规模出货。京东方将成为公司芜湖募投项目第一家下游客户，第二家华映因客观原因，认证进度稍缓，但在农历新年前将完成认证程序。

【一周回顾】

改革是结晶的过程
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学过化学的人都知道：结晶时，处在液态的分子先会形成一个晶核，随后越来越多的分子将簇拥而来并最终形成一个晶体，此过程不可逆转。资本市场的改革也是如此，尤其是系统性改革，必须从多个方面去加以推动。
近期，在IPO即将重启和新股发行改革准备就绪之后，本周后期优先股、新三板相关重量级文件揭开面纱，一定程度上涉及利益主体格局的重构和既定框架的突破，需要以“灵魂深处的革命”完成自我扬弃。在此意义非凡的进程中，市场机会不容错失。
在这里我们特别强调前期提示关注的新三板投资机会。为增强外界对新三板挂牌企业的认识，全国中小企业股份转让系统与中国证券报联合举行的“新三板探营”活动正式启动，接受预约报名。活动详情可登录新三板定增网

图钉

>股市新政密集落地 未来仍是结构性机会
>中央定调明年经济 首要任务保粮食安全
>谷歌连购机器人公司 锗价上涨突破盘局
>翠微股份收购百货资产 湘鄂情加码环保

【聚焦】
○股市新政密集落地 未来仍是结构性机会
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12月13日、14日，优先股试点管理办法、全国股转系统改革扩围、市值申购新股办法等资本市场重大新政集中落地。不少研究机构认为，在新股供给增加、经济增速有限、债务风险亟待化解的大背景下，A股趋势性大幅上涨机会不大，但大消费为主的长期投资以及国企改革等各类主题投资仍有机会。

◆优先股暂定50成分股及回购股。优先股500万元的门槛基本将自然人排除在外，未来社保、险资可能成为优先股最大买方。除50成分股中的银行股显著受益该政策外，部分已经回购较大数量股票的上市公司也可关注。

◆股转系统扩至全国，可向交易所申请上市。达到股票上市条件的可以直接向证券交易所申请上市交易，将极大提升企业挂牌股转系统的积极性以及投资机构的参与热情，券商及创投类A股将显著受益。这也意味着未来沪深股市后备上市资源将极为丰富，供给压力大增。

◆打新股沪深分开，上限发行量千分之一。申购有上限使得持股市值大不一定获配多，有利于中小投资者广泛参与。由于深市新股涨幅普遍更高，未来投资者可能更倾向于持有深市股票。

○中央定调明年经济 首要任务保粮食安全
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中央经济工作会议12月10日至13日在北京举行。会议提出了明年经济工作的主要任务：切实保障国家粮食安全、大力调整产业结构、着力防控债务风险、积极促进区域协调发展、着力做好保障和改善民生工作、不断提高对外开放水平。

点评：保粮食安全成为明年经济第一要务，农业的地位再次得到强化。转变农业发展方式意味着农业经营向规模化、集约化、品牌化方向演进，利好种业、农药化肥、农机、食品安全、食品溯源类上市公司。

【精选】
○中央城镇化工作会议12日至13日在北京举行，提出减少工业用地适当增加生活用地。
○发改委等六部门13日联合发布国家生态文明先行示范区建设方案，要求建立资源循环利用体系。
○玉兔号月球车于15日成功驶上月面并传回彩照，中国成为第三个实现月球软着陆的国家。
○丽珠集团B转H事宜获港交所上市委员会原则上有条件批准，健康元为丽珠集团的大股东。
○在美股上市的500彩票网13日再度大涨16%，较上市首日开盘价涨幅达到58%。
○外媒称苹果iWatch将在明年10月连同下一代iPhone一起发布，并支持无线充电功能。

【产业情报】
○谷歌押注机器人业务 半年内买入八家企业
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据外媒报道，谷歌收购了开发“大狗”机器人的Boston Dynamics公司，这是其近半年来第八次收购机器人企业。报资讯刚在一周前报道，科技巨头纷纷涉足机器人等智能装备，该板块随即持续上涨。

点评：从网络搜索到软硬件设备，谷歌已经基本上控制了用户的口袋，机器人或许就是其正在开拓的全新方向。与谷歌相比，国内企业面临的最大瓶颈在于技术。13日涨停的亚威股份曾于11月份公告，拟购买德国机器人技术。另外，由于服务机器人要针对特定市场开发，该领域的中外技术差距较小。博实股份的医疗服务机器人近日得到机构关注。

○锗价于13日突破近4个月来的高位盘局，上涨每吨100元。因国储局提出收储计划，30吨的收储量相当于中国年产量的一半。据证实，云南锗业将提供其中的15吨，于明年一季度交付。

○商务部公布2014年首批稀土出口配额，折算全年出口数量与2013年相当。这预示出口政策暂不调整，可打消市场对于稀土行业受冲击的担忧。

【公告解读】
○翠微股份收购百货资产 定增价溢价七成
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翠微股份（603123）拟以高于市价七成的每股13.68元，向大股东的一致行动人海淀国资中心定增，作价24.6亿元，收购当代商城及甘家口大厦各100%股权，另拟以6.97元配套募资。公司最新股价8.02元。

点评：标的资产去年净利合计5280万元，约合公司同期金额的36%。本次交易是海淀区政府主导下区属商业企业整合的重要部署，完成后，公司门店数量将上升50%，在北京百货零售市场的占有率将由约10%上升至约15%。

○湘鄂情加快转型步伐 设立生物质能源公司
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湘鄂情（002306）拟出资5100万元，持股51%，与合肥天焱设立合资公司，进入生物质能源领域。合肥天焱主营生物质能源设备，项目毛利率约35%，将以专利技术出资，新公司将获得合肥天焱全部核心技术及核心研发经营团队。公司7月曾宣布收购中昱环保，当时股价连续两涨停，这次是公司向环保领域转型的又一次尝试。

○川大智胜（002253）中标国家空管委办公室2.38亿元空中交通管理项目，涉及流量管理、管制指挥、飞行服务等内容，金额为去年营收的1.17倍，项目建设期24个月。

○碧水源（300070）与沪东中华造船公司签约，双方拟设立合资公司，共同进入船舶（军用、民用）、海上钻井平台、海上岛屿及基地的海水淡化、污水资源化利用领域。

【信息追踪】
○上海梅林推股权激励 一批本地股或有所动作
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上海梅林（600073）拟授予限制性股票，授予价格5.46元，解锁条件包括：2015年起3年扣非后净利不低于1.45亿元、1.66亿元、1.88亿元，且营收保持20%的复合增长。

点评：上海梅林推股权激励方案，连同上周兰生、东浩两大集团合并一案，标志着新一轮上海国资改革撩开面纱。随着上海国资会议的步步临近，预计东方明珠、开创国际等一批上市公司将“有所动作、呼应改革”。

○金发科技（600143）牵头组建的花城银行获工商总局预核准。御银股份此前也曾公告参与设立花城银行。

【一周回顾】
○从一花独放到百家争鸣
——
如果说六七十年代的中国人服饰被严肃的黑灰蓝一统天下，八九十年代出现了喇叭裤等奇装异服的轮番上阵，那么新世纪以来，服饰的最大的特色就是“没有特色”。只要舒适得体，任何新鲜元素都会被接纳进中国人的衣柜。

如果说金融危机前后的中国股市总是齐涨共跌，之后“七大战略性新兴产业”的崛起使股市出现了明显的二八分化，那么最近这段时间，市场格局显然已经不能用简单一句话就完全概括。

上个星期，在传统行业里，报资讯关注到了兼具估值优势与事件催化的汽车配件和家电板块。在新技术领域，报资讯为您提供了正在从单纯概念变成切实增长的LED和机器人板块。要说最夺人眼球的，还得数我们独家采访报道的上海国资改革板块：上工申贝由于前期走势最强，被短线游资相中，连拉三个涨停；兰生股份和上海梅林则在不声不响中停牌。

与中国人服饰的百花齐放类似，中国股市也在日渐走向成熟。这成熟并不意味着绝对理性，而是海阔凭鱼跃的百家争鸣：只要言之有理，任何题材都能引来资金追捧；但如果没有后续事件刺激或业绩证实，任何上涨也随时会跌回原位。预计未来一段时间内，各种改革、各种新技术，以及事件催化下的传统行业估值修复，将继续作为行情的三条主线，这即是报资讯关注的重点方向。

图钉

>跟随改革主线　寻找结构性机会
>新三板正式全国扩容　三类公司将受益
>上海国资改革方案呼之欲出　掘金两类公司　
>家具行业景气度维持高位　龙头企业优势明显
>南方食品新产品芝麻乳销售略超预期
>银江股份产业链并购有望年底获批
>川大智胜中标空管委2.38亿元项目

【主编视角】
>跟随改革主线　寻找结构性机会
－－－－－－
　　上周上证指数在连续盘整了4个交易日后，选择了下跌，并没有像部分投资者期待的那样向上突破。从资金、政策和经济形势等几个维度来分析，市场的走势有其合理性，市场缺乏全面上涨的基础。
　　从政策层面来看，本周末备受市场关注的2013年中央经济工作会议和中央城镇化工作会议相关情况终于揭开面纱，超预期的亮点不多，明年经济发展仍是以促进和落实改革为主基调。城镇化方面，中央强调城镇化是长期的历史进程，要遵循规律，因势利导，使城镇化成为一个顺势而为、水到渠成的过程。这意味者大规模的基建的城镇化不会出现。
　　从资金层面看，当前整个市场流对动性趋近已经形成共识，而且从经济工作会议的内容来看，明年资金面仍将不宽裕。因此无论是资金层面还是经济层面，股市出现全面上涨的可能并不大，挖掘和把握市场的结构性机会仍将是投资者最好的选择。
　　具体机会方面，可关注与粮食安全相关的种业、农机、水利、化肥；与中西部城市建设、丝绸之路及海上丝绸之路相关的基建、商贸流通，如西部建设（002302）、宁夏建材（600449）、红旗连锁（002697）、永辉超市（601933）；受益于淘汰落后产能的周期性行业以及新三板市场扩容带来的机会等。

【投资聚焦】
>新三板正式全国扩容　三类公司将受益
－－－－－－
　　12月14日　国务院发布《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，这意味着，新三板股份转让将突破现有国家高新区限制，扩容至全国所有符合条件企业。
　　据股转系统最新数据，目前全国约有2000多家企业准备在新三板挂牌。新三板扩容后，预计未来5年，累计将有约7000家企业挂牌，总市值约1.4万亿元。由于在职能分工和服务定位上与证券交易所市场不同，新三板扩容不会对A股市场产生资金分流效应。新三板扩容利好三类公司，一是规模较大的高新园区上市公司，如张江高科（600895）；二是参股新三板企业的创投公司，受益股权收益，如鲁信创投（600783）；三是高新区股份托管地的券商，受益业务增长，如长江证券（000783）等。

>上海国资改革方案呼之欲出　掘金两类公司　
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　　受媒体报道上海国资改革方案下周即将公布消息的提振，部分上海国资股受到市场的追捧，其中上工申贝、仪电电子等周涨幅均超18%。
　　新一轮上海国企改革方案将围绕着分类监管、激励机制、市场化开放重组等重点推进改革，这将带来两类投资机会。一是从资产证券化角度，上海国资委旗下上市公司中有一些属于大集团、小公司的类型，集团企业通过注入核心资产实现整体上市。如新华传媒（600825）作为集团旗下唯一的上市公司，有望成为新成立报业集团的资产运作平台；二是从股权激励改善公司治理的角度。竞争性企业有望先行先试股权激励等有望改善公司经营的手段，如友谊股份（600827）在上海零售企业中净利率最低，后续如实施股权激励则公司业绩提升空间较大。

>家具行业景气度维持高位　龙头企业优势明显
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　　商务部最新数据显示，11月全国建材家居景气指数为114.31，同比提升4.17%；11月全国规模以上建材家居卖场销售额同比提升19%。今年以来，受益于房地产需求的集中释放，家居市场销售持续向好，景气度维持近几年高位，具有品牌、渠道优势的企业受益更明显。家居龙头公司业绩稳定、估值偏低，有望成为近期资金追逐的下一个热点。
　　美克股份（600337）在全国拥有近百家门店，我们此前曾提示，其在上海提价后，销售增长仍强劲；全年业绩有望超预期。索菲亚（002572）主营定制衣柜，毛利率超35%，近期联合法国厨房家具龙头企业，进军橱柜领域。

【财经要闻】
>中央城镇化工作会议13日闭幕，城镇化规划预计明年初发布。
>银监会和保监会14日均表示将继续扩大行业的对外开放。
>沪深交易所发布新股上市相关监管细则，防控炒新。
>11月全社会用电量同比增8.5%，连续第三个月放缓。
>互联网游戏产业年会26日召开，网游概念股或引关注。

【独家参考】
>南方食品新产品芝麻乳销售略超预期
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　　经怀新资讯了解证实，南方食品（000716）新产品芝麻12月销售额预计接近2000万元，全年将达到6000万元左右，略超市场此前预期的4000-5000万元。
　　南方食品今年8月正式投放市场的新品芝麻乳，在5-6个月的时间，月均销量由1000万到1500万，12月份预计接近2000万。公司乐观预计明年这一新品将有大幅增长，增幅可能达到150%-200%。为配合新品推广，公司此前兑标了1亿元央视广告资源。
　　芝麻乳目前重点推广的城市有20-30个,主要集中在江西、安徽、湖南、湖北等省。公司根据推广地招商情况，经销规模达到一定基础的地方会给予支持，重点推广城市的重复进货率达50%左右，供销较好。

>银江股份产业链并购有望年底获批
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　　银江股份（300020）目前参与多家机构调研，称目前关于亚太安迅并购事项还需进一步提交补充资料，但有望年前拿到中国证监会的正式批文和工商变更。此次与亚太安迅重组工作进展并购双方工作已基本完成，后续只剩流程上的工作。标的企业的经营情况也良好，承诺净利润目标完成5000万元，从补充完成的11月30日审计报告看，这一利润指标有望达成。另外关于智慧城市产业链横向扩张问题，公司将进一步加强整个产业链的研究，重点关注新领域和新产品的研究，亚太安迅项目就是研究成果之一。此外只要条件许可，标的公司核实，产业链并购将成为公司常态化工作。

【公告淘金】
>川大智胜（002253）中标国家空管委办公室招标项目“新一代××管制中心系统建设项目”中的02标段“流量管理”和06标段“机场管制中心系统-××”标段，中标金额分别为1.38亿元和9907万元。约占公司2012年度营业收入的116.99%。

>湘鄂情（002306）全资子公司合肥湘鄂情与合肥天焱绿色能源拟合资成立一家新公司合肥天焱生物质科技有限公司。其中，合肥湘鄂情以现金出资5100万元持有51%股权；新公司将购买合肥天焱公司相关设备合计价格为2900万元。合肥天焱主要经营生物质能源设备的研发、制造和销售，目前针对的客户主要集中在农作物秸秆较多的农村。

>湘电股份（600416）全资子公司湘电风能有限公司近期签订了风力发电机组采购合同，合同金额6.2亿元，占公司2012年营收的12%，对公司明年业绩有一定提振作用。

>东北制药（000597控股子公司本溪生物近日获得两项医疗器械注册，分别为乙型肝炎病毒检测试剂盒和艾滋病病毒检测试剂盒。公司此前在生物医药方面的布局终于初见成效。据了解，两种产品本月即可投产并上市。随着本溪生物新产品的不断研发投产，公司生物医药板块有望打开利润增长空间。

>金明精机（300281）拟推310万份股票期权与限制性股票激励方案，激励对象72人，占公司总人数的12%，激励范围较广。此外行权与解锁门槛较高。公司股票期权行权价为11.20元，限制性股票授予价格不低于11.48元。公司最新股价11.36元。

【资金风向】
>水利建设板块崛起　机构游资青睐大禹节水
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　　上周沪深指数结束4连阳，微跌。互联网、家居用品和家电等周涨幅居前。
　　水利建设板块上周五崛起，其中，大禹节水（300021）涨停，交易数据显示，国泰君安交易单元、一机构席位以及兴业证券等3家营业部合计买入近6000万元，约占当日成交金额的43%。该股当日午后快速拉升，逆势放量，一举覆盖多日K线，股价创出半年多来新高，至尾盘仍有逾4万手封单，资金买入踊跃。随着中央经济工作会议等召开在即，涉农板块有望维持强势，大禹节水等细分行业内龙头可关注。

>主力合约升水跌0.16％　连日升水空头强弩之末
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　　13日期指主力合约IF1312报收2414.2点,跌0.16％，升水8个点。当日期指低开震荡。截至收盘，该合约持仓7.91万手，减仓9510手。总体来看，在下跌中成交量增加，持仓量减少，继续升水，近期主力合约已经连续升水，空头虽一路高歌，但以为强弩之末，多头已蓄势待发。

【一周回顾】
　　中央经济工作会议于周二召开，市场观望情绪浓厚，但不妨碍化工、食品等多个周期行业大涨，粗看这些行业彼此间无太大关联，细看之下，他们共享统一的逻辑，即业绩增长好于预期。怀新资讯本周紧抓该条主线，在各领域中为投资者挖掘业绩出现向上拐点的好公司。
　　12月以来，我们连续提示投资者们，冷链行业转暖，相关股份有望受益，主推的大冷股份（000530）、烟台冰轮（000811）等龙头，这两周累计均有20%以上涨幅。本周，我们继续深挖，分别在10日及12日的产品中多番提示，行业机会还将延续，所提到的澳柯玛（600336）雪人股份（002639）连续三个交易日内分别有1%、5%的操作空间。
　　8日晚的投资聚焦中，我们对全国城镇化工作会议即将召开这事件进行解读，认为绿色建筑有望成为新型城镇化重点发展方向之一。所提到的红宝丽（002165）次日开盘后不久即涨停
　　10日晚，我们了解到LED行业将在照明爆发增长、产能扩张收缩的共同作用下进入长景气周期，目前正在大景气周期的布局时点，提示重点关注龙头企业。所提示的阳光照明（600261）后两个交易日内的可操作空间有7%；三安光电（600703）可操作空间为6.8%。

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○经济工作会议透出的超预期信息分析
○银监会上市银行支持优先股尽快试点
○险资认为机会还在于区域和新兴产业
○宝利沥青油气业务有望现爆发式增长

【主编观点】
经济工作会议透出的超预期信息分析
——
为期四天的中央经济工作会议结束了，在确定明年主要任务时，没有面面俱到，而是突出重点、难点问题，提出的解决办法也很具体，针对性和操作性较前大为增强。比较会议新闻稿透出的诸多信息，总体基调和内容未超出市场预期，但部分看似平淡的表述及具体任务安排背后，仍蕴含丰富内容，值得玩味和关注。

一是会议认为“经济运行存在下行压力”，超出市场预期，且未给出这一判断的依据。笔者认为，这不是一句套话，实际上是宏调政策微调的依据。说白了，就是明年保持经济增速的“托底”政策不会撤销。

二是稳中求进已提了两年了，明年增加了“改革创新”的新要求。这意味着，明年的经济工作“稳”“改”并重，一静一动，互为条件，不可偏废。

三是本次会议未按惯例提出明年经济工作的数量调控目标，但从“抓住机遇保持国内生产总值合理增长，努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的速度”判断，明年经济增速调控目标不会下调，仍会维持在7.5%水平，再高就有可能带来后遗症。

四是粮食安全问题被列为明年经济工作头号任务异乎寻常。“谷物基本自给、口粮绝对安全”这一提法，意味着接下来我国粮食种植、加工、流通、储藏和进出口、对外援助等各个环节，政策都将进行重大调整，对国内外粮食价格走势存在有深远影响。

五是对化解产能过剩，“坚定不移”、“不折不扣”这样的强调性语气，比以往“加快”更进了一步，这一方面说明各地压力确实很大，另一方面说明中央决心已下，不容拖延和打折。这对不在过剩产能化解之列的行业、企业，尤其是技术先进的龙头企业来说，隐含政策基本面加速好转福音。

六是没有出现以往诸如“债务风险总体可控”之类政策表态，针对地方政府性债务风险，直截了当提出控制和化解的具体方法和要求，逼地方政府把这个问题解决好，不要指望中央财政轻易买单。（林坚）

【权威声音】
多层次股权市场建设顶层设计明确
——
随着股转系统扩至全国，据报资讯了解，证监部门有关多层次股权市场发展的顶层设计也将随之明朗，具体包括：

◆将针对转板机制制定专门规则
该规则不仅包括股转系统与交易所间、区域性市场与股转系统间、区域性市场与交易所间等各层次股权市场间的互联规范，还包括同一交易所内部不同板块之间的互联规范。

◆支持交易所内部的差异化服务
支持交易所从服务市场实际需求的角度出发，实现内部差异化发展。为此未来一段，监管部门将陆续出台有关创业板市场改革措施、股转系统试点扩大配套规则，以及区域性股权市场规范发展制度安排等系列文件，明确各自市场定位，确立多层次市场体系。

◆逐步推进发行、上市分离
转板机制、交易所内部差异化服务，实际上都指向发行注册制改革的核心：发行与上市分离。这意味着：一是证监会、交易所分别负责企业发行、上市步骤的审核，交易所具备实质意义上的上市审核权。二是不同交易所分别制定差异化上市条件，上市公司通过发行审核后，可根据不同上市条件自主选择拟上市市场。

【热点调查】
银监会和上市银行支持优先股尽快试点
——
13日证监会就《优先股试点管理办法》公开征求意见。报资讯特就此调查了被市场视为试点热点的上市银行和银监部门的态度。

◆上市银行：试点办法尽可能市场化
受访的多位上市银行高管建议，适当加大优先股发行的市场化的程度。在发行的条款设计、公司章程调整方面，给予银行一定的灵活性；允许在满足监管标准的基础上，发挥主观能动性，根据市场的需求合理地设计发行方案。

◆银监会：谁符合条件谁先试点
银监部门负责人则表示，将就优先股的规则、流程等问题积极与证监会进行沟通，明确报批所需的材料清单，按照统一的时间表推进优先股试点工作。同时要求各银行先期展开必要的准备工作，并积极与监管部门进行沟通。推荐试点的原则是：谁符合条件谁先上。

【机构动向】
险资认为机会还在于区域和新兴产业
——
结合刚刚结束的中央经济、城镇化工作会议，报资讯调查了京沪险资。国寿等险资资管认为，一是中小城市生态建设受到重视，这意味着在简政放权的大背景下，中小城市城镇化过程中机遇更大，效果也更明显。二是看好上海自贸区，以及正在申请自贸区的青岛、天津等地的示范作用。三是经济确有下行风险，过剩产能淘汰压力巨大，但无碍战略性新兴产业的持续发展，甚至有此消彼长的可能。总体来看，受访险资一致认为，明年投资机会大于今年。

【信息雷达】
宝利沥青油气业务或爆发
——
宝利沥青（300135）近日迎来十多家机构调研，认为公司未来将形成沥青和油气的双主业模式，其中油气业务有望出现爆发式增长。公司上月与西安华通签约，拟进军城镇天然气经营领域，目前项目评估工作顺利进行；同时，公司积极挺进上游能源领域，投资建设的新疆炼化项目将逐步投产，产品包括沥青和燃油，可明显增厚业绩。而原油供应申请也有望获准，从而解决后顾之忧。

东方精工将突破产能瓶颈
——
东方精工（002611）在手订单已排至明年一季度，随着募投项目陆续投产，可望突破产能瓶颈。明年1月起公司生产设备将陆续搬至新厂房，预计3月底基本完成搬迁，新厂区年产能为目前的3倍。此外，公司收购意大利佛斯伯60%股权事宜，按工作进程将于明年一季度交割完毕，意大利佛斯伯公司主要产品为高端瓦楞纸板生产线。

【编者感言】
投资者有必要尽快顺应形势变化
——
时值岁末，事关明年经济工作安排和政策基调确立的中央、部委级会议频仍，相关信息丰富且繁杂，报资讯对此进行了及时的会前预报和会后解读。结合近期编发相关信息的切身感受，以及今年收成颇丰的受众反馈来看，投资者有必要尽快顺应形势变化，而不是恪守以往的陈规。

一是重视技术和真实需求。从高层近期表态来看，“变”已经成为明年乃至今后几年政策基调，“稳”只是为“变”营造稳定氛围而已。综合资源、资金、人力、技术等因素分析，能在未来的经济格局中，持续推动行业、企业发展的唯有技术和人力资源重配了，为此投资者在标的选择上，应重点考量企业的技术采用能力和对真实需求的响应能力。

二是重视企业动态评估。今年来看，一味追求低市盈率蓝筹板块的投资者收益并不理想，按市场永远是对的理论，这一现象或还将延续。因为聪明的市场资金早就想通了：在结构调整的大背景下，趋势性行情几无可能，低市盈率蓝筹板块最多是反弹，且隐含经营模式难以持续、政策调控等风险，不如动态跟踪和投资行业前景广阔、存在制度性突破可能的“表面高估值”板块来得划算。

三是选择主题投资中的安全标的。尽管我们认为明年经济增速不会低，但下行风险不容忽视，选择具有主题投资概念的安全标的，一方面可以最大限度地降低系统、非系统性风险，另一方面因主题投资广受市场关注，资讯丰富，更有助于判断和把握。有必要提醒的是，与今年一样，时刻跟踪和关注有关主题的权威信息、解读变化，并及时作出响应，仍将是投资者明年获利的关键。

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央行已发37张移动支付牌照　　中国人民银行支付结算司副司长樊爽文日前透露，自中国人民银行于2010年颁布了《非金融机构移动支付管理办法》后，截至目前已经有37家取得了移动支付许可。　　值得注意的是，中国人民银行在农村地区组织开展的手机支付试点工作，已取得了阶段性成果。截至2013年6月，农村地区的手机支付试点商铺用户达到了460多万家，代理服务点达到了1.4万个，在广大农村地区实现了通过手机查询账户、转账汇款、缴纳煤气水电费以及小额取现等应用。　　下一步，中国人民银行针对移动支付业务的监管，将侧重于从政策上鼓励业务创新，引导产业协作，同时平衡好安全和效率的关系。　　(据《人民邮电报》)来源：燕赵都市报

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元旦春节这一消费传统旺季渐行渐近，笼罩在白酒商身上的寒意仍未退却。公款消费的消失，让以往从不为销路发愁的白酒商纷纷转型，一窝蜂推起了中低端酒。而对经销商而言，转型同样刻不容缓。北京晨报记者了解到，由于担心库存，经销商普遍减少了白酒进货量，一些专营酒水的经销商甚至开始转型卖饮料。高端酒价格遭腰斩降价是今年白酒行业的一大关键词。北京晨报记者走访多家卖场发现，经过数轮调价，高端酒价格已经降至今年最低点。在华润万家卖场，53度飞天茅台标价为1050元，52度水晶瓶五粮液的价格为680元。而在电商平台，尽管高端白酒对价格的把控十分严格，为了拉动销量，降价买赠等促销活动依然层出不穷。记者昨天在京东商城看到，53度飞天茅台的售价是1159元，52度水晶瓶五粮液售价是659元。而在最大的白酒电商平台酒仙网，53度飞天茅台的售价是1159元，52度水晶瓶五粮液售价是699元。这一金额较去年年初茅台、五粮液的最高售价已经几近腰斩。在白酒行业的黄金时期，高端白酒价格每年都在攀升，飞天茅台的售价曾经飙升至2158元一瓶，五粮液的售价也已经超过1300元。酒商经销商忙转型对酒商而言，转型已经势在必行，推出中端腰部产品成了所有白酒厂商的一大法宝。在政务酒销售遇阻的背景下，200元左右的进口葡萄酒和品牌中低端白酒成为主流消费品种。据北京晨报记者不完全统计，今年以来，包括茅台、五粮液、汾酒、水井坊在内的多家白酒厂商纷纷推出价位在三四百元的中端产品。相较低端酒，这些中端产品的利润空间更大。不过，从目前的销售情况来看，中端酒策略并非万能。一名业内分析人士指出，高端酒价格的下滑也挤压了中端酒的生存空间。靠渠道吃饭的经销商则开始重新审视渠道价值。因为白酒销售不旺，一些白酒经销商开始拓宽经销范围，张飞(化名)是四川某市的酒水运营商，旗下代理品牌包括五粮液、张裕及百威。作为一家专业酒水运营商，张飞不得不分散经营风险，另辟蹊径。上个月，张飞拿下了某功能性饮料的总代理权，“以后喝饮料只喝红牛，我请客”，拿下总代理权后，张飞第一时间在微信圈里分享了这一消息。

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中央经济工作会议确定明年六大任务
      
       　□ 切实保障国家粮食安全。注重永续发展，转变农业发展方式，发展节水农业、循环农业。
       　□ 大力调整产业结构。把使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用有机结合起来，坚持通过市场竞争实现优胜劣汰。
       　□ 着力防控债务风险。加强源头规范，把地方政府性债务分门别类纳入全口径预算管理，严格政府举债程序。
       　□ 积极促进区域协调发展。要继续深入实施区域发展总体战略，完善并创新区域政策，缩小政策单元，重视跨区域、次区域规划，提高区域政策精准性，按照市场经济一般规律制定政策。
     　　□ 着力做好保障和改善民生工作。特大城市要注重调整供地结构，提高住宅用地比例，提高土地容积率。
     　　□ 不断提高对外开放水平。注重制度建设和规则保障，加快推进自贸区谈判，稳步推进投资协定谈判。

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口水股市版2013年底终结

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本人一直孜孜不倦的为大家服务  既然不招待见 不如休息  冬眠吧  现在继续站好最后一班岗

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你若爱，生活哪里都可爱。你若恨，生活哪里都可恨。你若感恩，处处可感恩。你若成长，事事可成长。不是世界选择了你，是你选择了这个世界。既无处可躲，不如傻乐。既无处可逃，不如喜悦。既没净土，不如静心。既没如愿，不如释然。” 处世三字经：真着急，假生气；热问题，冷处理；敢碰硬，不硬碰；不找事，不怕事；走直道，拐活弯；干累活，会歇息；办事情，分缓急；过去事，不后悔；眼前事，莫攀比；得到的，会失去；失去的，由它去；得志时，不忘形；失意时，不伤悲；常宽己，好心情；多迷糊，长乐呵；尽全力，平常心。

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＞经济工作会议不提房产调控
＞城镇化工作会议提六项任务
＞东北制药两项检测盒获注册
＞泰达股份业绩年底有望逆转
＞新文化自贸区设3D影视公司
＞平安银行148亿定增获通过【每经独家】
实达集团原“二当家”停牌前精准举牌
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实达集团（600734）近日发布两则公告，一则是出售电子资产，另一则是重大资产重组延期复牌。《每日经济新闻》记者注意到，公司副董事长对于出售电子资产一事已经投过两次反对票，而其代表的福建省电子信息（集团）有限责任公司，却在上市公司重组停牌的一个月前增持，并达到举牌线，增持时点可谓十分精准。如今电子信息集团加仓实达集团股份并表示有意继续增持，这是否意味着其将重新谋求控制权？对此，实达集团有关人士对《每日经济新闻》记者表示，在举牌前后，福建电子信息集团未跟上市公司有过沟通。【头条精选】
中央经济工作会议不提房产调控
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近日召开的中央经济工作会议明确了2014年经济工作的六项主要任务。其中提到，要努力解决好住房问题，加大廉租住房、公共租赁住房等保障性住房建设和供给，做好棚户区改造。六项任务中没有明确提到商品房和房地产调控工作的内容，也没有提及城镇化。

城镇化工作会议提出六项任务
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中央城镇化工作会议近日在京举行。会议提出六大任务：一、推进农业转业人口市民化；二、提高城镇建设用地使用效率；三、建立多元资金保障体制；四、优化城镇化布局和形态；五、提高城镇建设水平；六、加强对城镇化的管理。

◆《国家生态文明先行示范区建设方案(试行)》近日印发，自去年末开始的“美丽中国”、“生态文明”等概念股有望迎来炒作机会。

◆新股网上申购实施办法公布。上交所：每1万元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为1000股。深交所：每5000元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为500股。【投资三人行】
⊙郑眼看盘：观望为上策
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上周末与股市相关消息异常地多，“新三板全国扩容”有一条是，在日后满足一定条件后，可向主板转。这条新三板全国扩容消息属于抽资消息，虽然有关方面反复说明不会分流股票市场资金，但股市中投资者心理上多少是会受些冲击的。对整个大盘来说，因“多层次资本市场建设”似乎已进入快车道，难保许多投资者就不会“狭隘地”理解成“大扩容”，故大盘肯定需要段时间消化。操作方面，投资者近期应可减仓观望，等待上述扩容政策进一步消化后再说。

⊙老法师看盘：周阴线
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虽然上周市场有些让人失望，但多头还没有到彻底绝望的时候。毕竟，周五大盘基本上还是在刚刚到5周均线的位置，就没有再继续杀跌了，因此本周如果多头能够展开反扑，重新站上去的话，后市就还有机会。从今年的周线运行节奏来看，凡是市场见顶的周线，都是收出中阴线或者大阴线，并一举有效击破5周均线，比如2月份和6月份的两次见顶皆是如此。而上周的周阴线，似乎比当时还要好看一些。当然，如果本周大盘继续下挫，彻底有效击穿5周均线的话，后果就不言而喻了。

⊙叶檀：背着美债的中企能堪重负吗？
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为了维持全球货币与经济平衡，近两年人民币兑美元上升，美元相对下行，借贷成本下降，而日元汇率一降再降。由于融资成本低，企业扩张快，负债率高，而国内货币紧平衡融资成本居高不下，中企海外借贷进入高速发展期。大量借债是在高负债压力下，无法得到银行低息融资的必然结果。中国企业负债率逐级上升。银行贷款收紧、股票市场低迷后，债券市场成为主要通道。缺钱的企业、不缺钱想走上国际舞台的企业都在借入外债。一旦自贸账户流通顺畅，借入境外的本外币也将成为重要的业务。世界上真有这样的好事？是的，在很短的时间内，比如人民币外升内贬、境内融资成本上升时，确实有美事，但时间窗口不长。一旦关上，不知道会让多少企业破产。央行在自贸区金融政策中，强调对冲绝不是空话，以正反两个方向对冲风险是避免破产必须的手段。疯狂的市场迟早会洗牌，追涨杀跌谁都会，能够挺过美国撤出QE、资金回流的冲击，才是市场英雄。到时候，会有一波中国借入美元债券的企业陷入困境，不得不靠政府的外汇储备救命。【主力动向解码】
⊙龙虎榜
◆万家乐(000533)上周五涨停，龙虎榜显示，敢死队席位银河证券宁波翠柏路证券营业部以1371万元的金额位居买入第一位。买卖前五实现净买入2128万元。

⊙资金流向
◆上周五，主力资金净流入板块前三为保险、港口水运、输配电气，分别净流入1.44亿元、1.29亿元、1.26亿元；主力资金净流入个股前三为中国平安、上海石化、大华股份，分别净流入1.13亿元、8956万元、7588万元。

⊙大宗交易
◆德豪润达(002005)上周五大宗交易成交1200万股，成交价8.03元/股，较收盘价8.24元小幅折价。买方为机构专用席位。

⊙股东增减持
◆山煤集团累计增持山煤国际(600546)226.44万股。【机构内参】
改革主题性投资机会将贯穿2014全年
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华泰证券2014年投资策略暨改革研讨会日前在深圳举办。华泰证券首席策略分析师徐彪认为，改革主题性投资机会将贯穿全年，需重点关注军工、国企改革、城镇化、土地改革、新三板等机会。

汇金下半年斥资3.65亿增持光大银行新华保险
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光大银行及新华保险13日晚公告，汇金公司下半年对两家公司的增持行为已实施完毕。按区间价格估算，汇金此次增持行为耗资3.65亿。【重磅公告解读】
东北制药乙肝和艾滋病检测盒获注册
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东北制药(000597)控股子公司本溪生物研制的乙型肝炎病毒检测试剂盒和艾滋病病毒检测试剂盒于近日获得了医疗器械注册。其中，艾滋病病毒检测试剂盒则是国内唯一一款能够覆盖9个HIV-1基因亚型的产品。公司表示，目前本溪生物具备生产条件，获得上述两种产品注册批文后即可实施的产业化生产。

泰达股份业绩年底有望实现逆转
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泰达股份(000652)全资子公司扬州万运近日与扬州市广江资产经营管理有限公司拟签订《收回国有土地使用权及相关补偿协议》，交易的补偿价款总计为43001.01万元。此举意味着，今年一直处于亏损状态的泰达股份有望在年底实现业绩逆转。

新文化自贸区拟设3D影视公司
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新文化(300336)拟与3D International Media Partners Incorporated(3DIMP)共同设立一家中外合作经营企业，合作企业拟设立在中国(上海)自由贸易试验区。3DIMP公司为全球排名前五的3D技术服务企业。

南岭民爆募投项目获准试生产
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南岭民爆(002096)合资企业湖南南岭澳瑞凯民用爆破器材有限责任公司年产4000万发导爆管雷管生产线近日顺利通过试生产安全条件考核并取得试生产批复，该项目是公司募投项目之一“合资建设起爆器材生产线项目”。

◆平安银行(000001)148亿定增方案获证监会审核通过。

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【宏观要闻】

一、【中央经济工作会议确定明年六大任务 突出改革创新】
详讯：中央经济工作会议13日在京闭幕。会议提出明年经济六大任务：一、切实保障国家粮食安全。二、大力调整产业结构。三、着力防控债务风险。四、积极促进区域协调发展。五、着力做好保障和改善民生工作。六、不断提高对外开放水平。
点评：中央经济工作会议在确定明年主要任务时，没有面面俱到，而是突出重点、难点问题，提出的解决办法也很具体，针对性和操作性较前大为增强。比较会议新闻稿透出的诸多信息，总体基调和内容未超出市场预期，但部分看似平淡的表述及具体任务安排背后，仍蕴含丰富内容。 一是会议认为“经济运行存在下行压力”，超出市场预期。这实际上是宏调政策微调的依据，暗示明年保持经济增速的“托底”政策不会撤销；二是稳中求进已提了两年，明年增加了“改革创新”的新要求。这意味着，明年的经济工作“稳”“改”并重，一静一动，互为条件，不可偏废；三是本次会议未按惯例提出明年经济工作的数量调控目标，但从“抓住机遇保持国内生产总值合理增长，努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的速度”判断，明年经济增速调控目标不会下调，仍会维持在7.5%水平；四是粮食安全问题被列为明年经济工作头号任务异乎寻常。“谷物基本自给、口粮绝对安全”这一提法，意味着接下来我国粮食种植、加工、流通、储藏和进出口、对外援助等各个环节，政策都将进行重大调整，对国内外粮食价格走势存在有深远影响；五是对化解产能过剩，“坚定不移”、“不折不扣”这样的强调性语气，比以往“加快”更进了一步，这一方面说明各地压力确实很大，另一方面说明中央决心已下，不容拖延和打折。这对不在过剩产能化解之列的行业、企业，尤其是技术先进的龙头企业来说，隐含政策基本面加速好转福音；六是针对地方政府性债务风险，直截了当提出控制和化解的具体方法和要求，逼地方政府把这个问题解决好，不要指望中央财政轻易买单。据上证

二、【我国明确各类城市城镇化路径 规划或明年出台】
详讯：中央城镇化工作会议12-13日在京召开，会议要求，推进以人为核心的城镇化、以有序实现市民化为首要任务，坚持绿色循环低碳发展。会议提出六大任务：一、推进农业转业人口市民化；二、提高城镇建设用地使用效率；三、建立多元资金保障体制；四、优化城镇化布局和形态；五、提高城镇建设水平；六、加强对城镇化的管理。专家表示，由于今年仅剩半个月左右的时间，国家新型城镇化规划有可能在修改后于明年发布。随着这一顶层设计的面世，2014年料将成中国推进新型城镇化的破题之年。另据分析指出，中小城市户籍有望很快放开，而北上广深等一线城市的落户政策可能将进一步收紧。

三、【多层次股权市场建设顶层设计明确】
详讯：随着股转系统扩至全国，据了解，证监部门有关多层次股权市场发展的顶层设计也将随之明朗，具体包括： 将针对转板机制制定专门规则；支持交易所内部的差异化服务；逐步推进发行、上市分离。据上证

【产经新闻】

一、上海国资改革方案呼之欲出，掘金两类公司。
点评：受媒体报道上海国资改革方案下周即将公布消息的提振，部分上海国资股受到市场的追捧，其中上工申贝、仪电电子等周涨幅均超18%。新一轮上海国企改革方案将围绕着分类监管、激励机制、市场化开放重组等重点推进改革，这将带来两类投资机会。一是从资产证券化角度，上海国资委旗下上市公司中有一些属于大集团、小公司的类型，集团企业通过注入核心资产实现整体上市。；二是从股权激励改善公司治理的角度，竞争性企业有望先行先试股权激励等有望改善公司经营的手段。

二、新三板正式全国扩容，三类公司将受益。
点评：国务院14日发布《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，这意味着，新三板股份转让将突破现有国家高新区限制，扩容至全国所有符合条件企业。新三板扩容后，预计未来5年，累计将有约7000家企业挂牌，总市值约1.4万亿元。由于在职能分工和服务定位上与证券交易所市场不同，新三板扩容不会对A股市场产生资金分流效应。新三板扩容利好三类公司，一是规模较大的高新园区上市公司，如张江高科；二是参股新三板企业的创投公司，受益股权收益，如鲁信创投；三是高新区股份托管地的券商，受益业务增长，如长江证券等。

三、LED：关注需求爆发与整合提速双轮驱动
详讯：近期基层调研显示，LED作为主流照明产品的地位已确立。未来两年LED室内照明将迎来由15%向60%的全面爆发。预计2014年LED室内照明产品的出货量同比将增100%，达到14亿只；2015年有望再增长1倍达到28亿只。
点评：在需求爆发增长的同时，LED行业的整合也将加剧。目前国内LED上游芯片厂商大约51家，中游封装厂商1750家，下游灯具厂商15000家。上游以三安光电和德豪润达为代表的双头格局已经形成，中游和下游则还有很大的整合空间。此外，电商的扁平化渠道也有利于下游光源企业的进一步整合。建议重点关注在产业爆发成长和整合过程中受益最确定的龙头企业三安光电和阳光照明。

四、谷歌押注机器人业务，半年内买入八家企业。
详讯：据外媒报道，谷歌收购了开发“大狗”机器人的Boston Dynamics公司，这是其近半年来第八次收购机器人企业。上证报资讯刚在一周前报道，科技巨头纷纷涉足机器人等智能装备，该板块随即持续上涨。
点评：从网络搜索到软硬件设备，谷歌已经基本上控制了用户的口袋，机器人或许就是其正在开拓的全新方向。与谷歌相比，国内企业面临的最大瓶颈在于技术。13日涨停的亚威股份曾于11月份公告，拟购买德国机器人技术。另外，由于服务机器人要针对特定市场开发，该领域的中外技术差距较小。博实股份的医疗服务机器人近日得到机构关注。

【大盘策略之时报观点】

一、【跟随改革主线 寻找结构性机会】
详讯：上周上证指数在连续盘整了4个交易日后，选择了下跌，并没有像部分投资者期待的那样向上突破。从资金、政策和经济形势等几个维度来分析，市场的走势有其合理性，市场缺乏全面上涨的基础。
从政策层面来看，本周末备受市场关注的2013年中央经济工作会议和中央城镇化工作会议相关情况终于揭开面纱，超预期的亮点不多，明年经济发展仍是以促进和落实改革为主基调。城镇化方面，中央强调城镇化是长期的历史进程，要遵循规律，因势利导，使城镇化成为一个顺势而为、水到渠成的过程。这意味者大规模的基建的城镇化不会出现。
从资金层面看，当前整个市场流对动性趋近已经形成共识，而且从经济工作会议的内容来看，明年资金面仍将不宽裕。因此无论是资金层面还是经济层面，股市出现全面上涨的可能并不大，挖掘和把握市场的结构性机会仍将是投资者最好的选择。
具体机会方面，可关注与粮食安全相关的种业、农机、水利、化肥；与中西部城市建设、丝绸之路及海上丝绸之路相关的基建、商贸流通，如西部建设、宁夏建材、红旗连锁、永辉超市；受益于淘汰落后产能的周期性行业以及新三板市场扩容带来的机会等。

【热点公司扫描】

一、宝利沥青油气业务或爆发
详讯：宝利沥青近日迎来十多家机构调研，认为公司未来将形成沥青和油气的双主业模式，其中油气业务有望出现爆发式增长。公司上月与西安华通签约，拟进军城镇天然气经营领域，目前项目评估工作顺利进行；同时，公司积极挺进上游能源领域，投资建设的新疆炼化项目将逐步投产，产品包括沥青和燃油，可明显增厚业绩。而原油供应申请也有望获准，从而解决后顾之忧。

二、川大智胜中标国家空管委项目，占去年营收117%。
详讯：川大智胜中标国家空管委办公室招标项目“新一代××管制中心系统建设项目”中的02标段“流量管理”和06标段“机场管制中心系统-××”标段，中标金额分别为1.38亿元和9907万元。约占公司2012年度营业收入的116.99%。

三、湘鄂情拟成立绿色能源合资公司，进军环保业。
详讯：湘鄂情全资子公司合肥湘鄂情与合肥天焱绿色能源拟合资成立一家新公司合肥天焱生物质科技有限公司。其中，合肥湘鄂情以现金出资5100万元持有51%股权；新公司将购买合肥天焱公司相关设备合计价格为2900万元。合肥天焱主要经营生物质能源设备的研发、制造和销售，目前针对的客户主要集中在农作物秸秆较多的农村。

四、水利建设板块崛起，机构游资青睐大禹节水。
详讯：水利建设板块上周五崛起，其中，大禹节水涨停，交易数据显示，国泰君安交易单元、一机构席位以及兴业证券等3家营业部合计买入近6000万元，约占当日成交金额的43%。该股当日午后快速拉升，逆势放量，一举覆盖多日K线，股价创出半年多来新高，至尾盘仍有逾4万手封单，资金买入踊跃。随着中央经济工作会议等召开在即，涉农板块有望维持强势，大禹节水等细分行业内龙头可关注。

五、东北制药乙肝、艾滋病病毒检测试剂盒获注册证
详讯：东北制药控股子公司本溪生物近日获得两项医疗器械注册，分别为乙型肝炎病毒检测试剂盒和艾滋病病毒检测试剂盒。公司此前在生物医药方面的布局终于初见成效。据了解，两种产品本月即可投产并上市。随着本溪生物新产品的不断研发投产，公司生物医药板块有望打开利润增长空间。

六、翠微股份收购百货资产，定增价溢价七成。
详讯：翠微股份拟以高于市价七成的每股13.68元，向大股东的一致行动人海淀国资中心定增，作价24.6亿元，收购当代商城及甘家口大厦各100%股权，另拟以6.97元配套募资。公司最新股价8.02元。
点评：标的资产去年净利合计5280万元，约合公司同期金额的36%。本次交易是海淀区政府主导下区属商业企业整合的重要部署，完成后，公司门店数量将上升50%，在北京百货零售市场的占有率将由约10%上升至约15%。

七、上海梅林推股权激励，一批本地股或有所动作。
详讯：上海梅林拟授予限制性股票，授予价格5.46元，解锁条件包括：2015年起3年扣非后净利不低于1.45亿元、1.66亿元、1.88亿元，且营收保持20%的复合增长。
点评：上海梅林推股权激励方案，连同上周兰生、东浩两大集团合并一案，标志着新一轮上海国资改革撩开面纱。随着上海国资会议的步步临近，预计东方明珠、开创国际等一批上市公司将“有所动作、呼应改革”。

【其它信息】
1、徐绍史：明年中国将放宽外商投资市场准入 推动产业境外投资。
2、环保部：水泥及其他6个行业排放标准将发布
3、发改委7方面促经济健康发展，5举措推进城镇化发展。
4、国务院发文决定新三板扩容，符合条件的公司均可挂牌。
5、证监会修订证券发行承销管理办法，就优先股试点管理办法征求意见。
6、深交所炒新新规：开盘价须在发行价上下20%之内
7、上交所：首日换手达80%时不再临时停牌
8、乙烯价格10月份以来累计上涨30%，行业有望进入新一轮景气大周期。
9、11月全社会用电量同比增8.5%，连续第三个月放缓。
10、互联网游戏产业年会26日召开，网游概念股或引关注。
11、天津国改方案加速推进预计明年初推出，重庆国改近期或有重大突破。
12、银监会和上市银行支持优先股尽快试点
13、11月全国建材家居景气指数为114.31，同比提升4.17%。
14、新闻联播：明年中央预算投资继续向民生领域倾斜
15、外企现大量裁员潮：惠普中国区裁员比例或高达20%
16、林毅夫：美欧日尚未根本解决经济危机困境
17、前11月卖地收入超2.7万亿，全年或创下历史纪录。
18、嫦娥三号成功落月，中国探测器首次登上地外天体。
19、汇金完成新华光大增持，涉金额7905万和2.86亿。
20、国务院发布铁路运输和邮政业营改增试点政策
21、平安银行148亿定增方案获证监会审核通过
22、天津实施汽车限牌措施，无偿摇号与有偿竞价结合。
23、中国首个首席信息官联盟15日在北京宣告成立
24、八部委率先落地改革路线图，延迟退休尘埃落定。
25、万科碧桂园因无证售房被武汉房管局记入黑名单
26、肖钢：2014年是改革年，推进资本市场各项改革。
27、发改委等六部门日前联合发布国家生态文明先行示范区建设方案，要求建立资源循环利用体系。
28、丽珠集团B转H事宜获港交所上市委员会原则上有条件批准，健康元为丽珠集团的大股东。
29、500彩票网13日再度大涨16%，较上市首日开盘价涨幅达到58%。
30、外媒称苹果iWatch将在明年10月连同下一代iPhone一起发布，并支持无线充电功能。
31、商务部公布2014年首批稀土出口配额，折算全年出口数量与2013年相当。
32、山东向国务院呈报《关于试点建设青岛贸易自由港区的请示》

【预告】
国内：16日–2013全国农资科技博览会、中国12月汇丰制造业PMI预览值
国外：16日–欧洲央行行长德拉基季度例行听证会、美国11月工业产出月率

图钉

索菲亚日前公告，拟与SALMS.A.S共同投资设立中外合资公司进行谈判并达成合资投资意向。本次对外投资尚处于前期接触阶段，截至公告之日，索菲亚尚未与合作意向方签署任何书面协议或约定。合资公司的主营业务为生产、加工、进出口和销售橱柜产品。根据公告描述，在厨房与橱柜领域，SALM是法国知名的厨房方案商和橱柜生产商，拥有Schmidt和Cuisinella品牌。SALM通过特许经营模式在全世界建设专卖店，这些专卖店拥有统一的宣传模式、组织架构和管理模式。SALM拥有4家位于欧洲的生产基地。

试水橱柜彰显战略眼光，借鉴橱柜龙头成熟经验索菲亚此次公告，虽然表明公司可能进军橱柜的业务依旧在前期接触过程中，尚未产生具体的业绩贡献，但证明了公司正在利用自己优秀的现金流、在定制衣柜领域的成功经验和品牌，积极探索相关定制家具领域的拓展。由于通常情况下，橱柜的客单价和销售橱柜带来的平效都远高于定制衣柜，我们认为，公司这样的战略尝试是可能有效提升公司自己和合作经销商盈利能力的正确思路。我们搜集整理了国内橱柜龙头欧派公司的经营资料，也再次确定橱柜业务相对于衣柜的高盈利能力，未来我们将充分利用地理优势，密切跟踪索菲亚、欧派、尚品宅配等定制家具龙头企业的经营动向，把握行业最新的发展方向。

索菲亚作为定制衣柜的领军品牌，未来三年的销售增速有望保持在30%左右，预计2013-2015年EPS为0.52元、0.72元和0.89元，给予“买入”评级。

风险提示：此次对外投资仍处于筹划阶段，并未签署任何合作意向，谈判结果未知，存在不能达成合资意向的风险。

E投资金融终端数据显示：该股上周五主力资金流出263万元。主力资金近4日累计流出719万元。9月23日机构资金线下穿散户资金线形成低控盘。

图钉

12月12日，公司发布公告称，拟以4.07亿元收购电子支付解决方案和服务提供商北京捷文60%股权，以1.08亿元收购智能卡及金融IC卡专业制造、研发及系统解决方案整体提供商深圳德诚56%股权。

我们认为此次并购具备良好协同效应，将帮助公司完善金融信息化产品线。金融信息化产品线将成为公司新型支柱产业，预计此次收购仅为第一步。我们维持公司2013-14年EPS为1.27/1.46元的盈利预测，目标价为28元，维持“增持”评级。

并购对象资质较好。并购对象北京捷文研发并生产多款POS机具和密码键盘并提供电子支付解决方案及应用软件，其POS机入围中国工商银行、建设银行和交通银行总行。2012年，北京捷文自行研发生产的EFT-POS出货量达28.9万台，位列全球POS终端厂商出货量第十名。深圳德诚集制卡、设备研发、整体系统解决方案提供为一体，在国内银行卡市场的供货量已进入前五名，年总供货量已超过4000万张。

并购具有良好的协同效应。并购北京捷文和深圳德诚的协同效应体现在两方面：1).目前，公司控股子公司上海爱信诺航芯已经拥有多种可用于POS机及智能卡的芯片,这些芯片皆可用于北京捷文和深圳德诚的产品,收购有利于爱信诺航芯业务发展。2).公司的防伪税控系统服务网络遍布全国各地，能够迅速服务于北京捷文及深圳德诚的产品线，渠道价值进一步显现。

金融信息化产品线将成公司新型支柱产业，预计此次收购仅为第一步。根据公司公告，金融信息化产品线将成为公司的新型支柱产业。通过此次收购，公司在金融支付安全芯片、金融IC卡、金融支付终端及解决方案领域有一定布局，但离支柱产业目标尚远，预计未来公司将通过内生增长+外延并购的方式快速完善金融信息化产品线。

E投资金融终端数据显示：该股上周五主力资金流出4294万元。主力资金近4日累计流出5391万元。11月19日机构资金线下穿散户资金线形成低控盘。

图钉

医疗服务板块：贵州省医疗竞争格局较好，依托贵医输出品牌和专家、科开输出资本的发展模式具备强大的生命力和可复制性。

内生性增长：(1)收入方面：目前白云医院500张，在建1000张;肿瘤医院700张，在建1000张，二院已经收购成立，乌当刚开业。未来三年医院病床数将从目前的1900增长至4500张(肿瘤医院700张增至2500张，白云500张增至1500张;乌当500张;安顺300张);(2)净利率方面：肿瘤医院净利润率不足6%，参考同类医院的情况，肿瘤医院是净利润率较高的专科医院，参考独一味收购的四川红十字肿瘤医院、复星医药收购的南洋肿瘤医院情况，其合理净利润率应该在20%，提升空间巨大。

外延式增长：贵州省医疗资源相对缺乏，民营资本方面，除了科开几乎没有竞争对手，科开这几年的发展、新建医院的情况来看，依托贵医输出品牌和专家、科开输出资本的发展模式体现了强大生命力。

制药板块：5大核心品种入选基本药物，2014年开始放量。新版基药目录中，信邦共计17个品种入选，其中益心舒胶囊、脉血康胶囊、银杏叶片、六味安消胶囊、贞芪扶正胶囊等5大主力品种首次入选，2014年招标年，基本药物招标启动，预计制药板块2015年会有30%的增速。

重组成功后，预计2014-2015年净利润分别为1.43、1.79以及2.4亿，目前股价对应2014年PE39倍，我们认为医疗服务板块依托贵医输出品牌和专家、科开输出资本的发展模式具备强大的生命力和可复制性，科开成立之初就作为贵医的对外投资平台，借道资本力量，将更具扩张性。其作为医疗服务板块中我们最看好的标的，成长性突出，唯一风险在于资产注入的不确定性。综合考虑风险与收益，我们上调评级至“推荐”。

风险提示：增发尚有不确定性。

E投资金融终端数据显示：该股上周五主力资金流出137万元，主力资金近4日累计流出513万元。11月28日机构资金线下穿散户资金线形成低控盘。

图钉

公司是国内优秀汽车内饰供应商，通过合资与并购实现高速增长。公司与世界知名汽车零部件公司合资，产品质量、市场地位处于国内领先水平;通过并购快速开拓新客户与新产品，营收规模高速提升;下游客户包括南北大众、宝马丰田等主流合资品牌，并通过海外并购进入德国宝马奔驰、美国通用等世界汽车商海外配套体系，成长空间拓展至全球配套市场。

核心资产盈利能力强，随下游客户共同成长。2011-2012年由于参股公司调整等非经常因素影响，净利润出现大幅下滑。但公司核心资产盈利能力优异，随整车客户完成全国布局，通过合资并购开拓新客户与新产品，非经常性因素影响消除后，业绩增速将恢复到20%左右。

海外并购拓展公司产品种类和客户资源，为未来发展奠定基础。公司先后收购德国Sellner和HIB公司，借海外公司技术实力和客户资源提升内饰产品的品质，并进入德国奔驰宝马、美国通用配套体系。同时，公司参股德国Helbako30%股权，进军汽车电子领域，并合资在国内设立生产基地，开拓国内汽车电子市场，为未来准备新的增长空间。

欧洲车市向好，海外资产有望迎来拐点。公司通过合资收购成长，整合经验丰富，海外资产整合成功是大概率事件。海外资产在木内饰领域竞争力强，2012年收入近20亿，亏损4000多万，恢复正常有望贡献1-2亿盈利，弹性巨大。近期欧洲车市现向好迹象，海外资产改善将大幅提升业绩。

预计公司2013-2015年实现EPS为0.60、0.81和1.11元，扣除10亿富奥股权价值后，对应PE仅10、8、6倍。当前零部件行业平均PE在15-20倍，则公司合理市值在70-80亿，当前仅45亿市值被严重低估，我们给予公司目标价12.00元，“强烈推荐”评级。

风险提示：海外资产整合不达预期，国内汽车限购加剧，原材料成本大幅增加。

E投资金融终端数据显示：该股上周五主力资金流入503万元，主力资金近4日累计流入144万元。10月21日机构资金线下穿散户资金线形成低控盘。

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