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“宇宙第一龙头”方大炭素竟只能排第三？今年以来A股中的“牛股”到底是怎样炼成的…… 今年以来，不论是方大炭素、赣锋锂业，还是不断冲上600元高价的贵州茅台，A股中的牛股不断涌现，同时也不断有机构从中渔利，而几乎每一只牛股都堪称是一台“造富机”。 在剔除2016年12月之后上市的新股后，细数今年以来涨幅前50的个股，涨幅都在87%以上，其中有33只涨幅超过100%。而这些个股中，绝大多数都具备一个特征——业绩良好。 业绩正在成为股价的试金石，也是机构投资者们发掘牛股的最大秘诀。 31只个股涨幅超100% “今年我抓住的最大牛股就是方大炭素了，在这只个股上进行了一些波段操作，买入方大炭素的产品今年净值都有相当大的涨幅。”广州一私募人士表示，方大炭素之所以能取得这么高的涨幅，一方面是多方资金博弈，但更关键的还是其今年业绩有巨大改善。 但事实上，中国证券报记者根据东方财富choice数据统计，在剔除2016年12月之后上市的新股后，今年以来股价涨幅最高的50只个股中，号称“宇宙第一龙头个股”的方大炭素虽取得180%的涨幅，但也只能排到第三，鸿特精密和赣锋锂业则包揽了前两名，涨幅分别为超370%和超220%。 今年以来涨幅前10名的个股 数据来源：东方财富choice，截至11月6日，数据已剔除2016年12月后上市的新股 而这些今年以来创造了巨大涨幅的50只个股中，绝大部分均有较好的业绩支撑，仅有4只今年前三季度净利润出现了下滑。例如，涨幅排名第一的鸿特精密的前三季度净利润增长了772.29%，赣锋锂业增长了106.54%，方大炭素增长了3514.98%，其中方大炭素的净利润绝对值也十分可观，从6000多万元一路飙涨至超22亿元。 其中，鸿特精密的业绩增长的绝对值相对较小，今年前三季度净利润仅有2.8亿元，但其今年能获得大量资金的青睐，成为涨幅榜的第一名，或源于其所属的“特斯拉”概念，同时其在上涨超3倍之后的总市值也仅有154亿，估值也只有51倍，这也是不少资金看中它的原因。 除开上述个股，一些知名个股如贵州茅台今年涨幅达98%，名列涨幅榜第36位，前三季度净利润从133亿元涨到了213亿元；京东方A涨幅130%，名列涨幅榜第12位，前三季度净利润从1.58亿元涨到了67.94亿元；海康威视涨幅达155%，名列涨幅榜第7位，前三季度净利润从48亿元涨到了61亿元。 分析人士指出： “在今年市场风格出现巨大变化的情况下，”大而美“的个股受到资金的追捧，这些个股的业绩有保证、确定性强、估值较低，同时中小创个股则面临着估值高企、业绩下滑等诸多风险因素，导致绝大多数资金都转向了蓝筹股和白马股，而今年绝大多数牛股也是在这中间产生。” 数据显示，在今年涨幅最高的50只个股中，有11只个股的总市值在1000亿元以上，有13只个股的总市值在500亿元到1000亿元之间，这二者的占比达到48%。 机构：除了业绩还是业绩 对于今年出现的大牛股，机构投资者是如何进行甄选的也成为市场关注的焦点。 “从选股逻辑角度出发，我们坚持自下而上、精选个股的选股方式，非常注重公司的基本面品质。简单来说，可以分为三点，即希望找到所谓”三好“公司。”某公募基金经理说。 在他看来，第一个“好”是指公司有一个好的管理层团队。第二个“好”是指公司在做一门好生意，比如白酒等行业就是好生意；但另一些行业可能涉及投入大、回款难等，就不算好赚钱的生意。新兴行业也是如此，有些公司可能故事讲得很好，但距离好生意还很遥远。第三个“好”指的是一个好的行业，希望公司身处一个好的行业当中，有比较好的成长空间。 该公募基金经理表示，从这三个角度筛选出公司的基本面以后，尽可能等待或者寻找到一个合理的估值水平，然后买入，以此来赚取公司价值回归或者业绩成长的利润。 而在私募机构星石投资看来，目前的业绩状况、流动性状况并不支持市场风格全面转向小盘股，未来市场风格仍将是“追求业绩+以大为美”，大盘股仍有不错的投资机会，部分业绩向好的小盘股也会有结构性机会。 在行业选择上，星石投资认为应该选择ROE-摊薄(整体法)较高的行业。既然市场的风格是追求业绩，那么就要去选择业绩向好的行业。 “衡量企业业绩的指标有许多，我们对衡量企业成长和盈利能力的20多个财务指标一个一个进行了分析，最后发现，ROE-摊薄(整体法)是指导投资的较好指标。同时对各行业的ROE进行了排序，表现最好的前五个行业分别是家用电器、食品饮料、银行、医药生物和汽车。” 星石投资表示，以2017年中报为例，中报公布后两个月，ROE较高的行业，股价涨幅一般也较高，能够获得较高的收益；而单纯净利润(采掘业净利润增长幅度达7000%，属于异常值，故将其剔除)较高的行业，股价的表现反而不理想，不能取得较高的收益。 某券商人士也表示，需要注意的是，有些公司净利润大幅上升的原因是低基数、非经常损益和外延并购等。“基于业绩的选股逻辑，其考量就不仅仅只是净利润这一项，更包括当下的确定性和未来的业绩预期。” 关注业绩与估值匹配个股 对于投资者而言，从前的牛股已是过去式，如何抓住未来的牛股才更重要。 目前，三季报已披露完毕，从市场表现来看，A股市场整体有望延续“指数缓步推涨、优质个股股价持续强势”的慢牛格局。展望未来，星石投资认为A股市场“追求业绩+以大为美”的投资风格仍将延续，大盘股仍有不错的投资机会，部分业绩向好的小盘股也会有结构性机会；在行业选择上，三季报ROE表现较好的行业，有望在未来获得较高的收益。 华泰证券则表示，目前市场风格仍然以价值投资为主，以茅台、格力、美的等为主的白马股三季报业绩再创新高，投资者对有业绩的公司会更加偏好。三季报公布后机构面临年底业绩压力，调仓时会更倾向于业绩超预期的个股。目前来看，风险偏好未大幅提升，中小板和创业板指数处于短期高位，三季报后个股分化加剧。建议关注业绩与估值合理匹配的个股，以及三季报业绩超预期个股。
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发表于 2017-11-7 14:39
