对股市的看法!(交流帖)

图钉

市场震荡，关注权证投资安全

--------------------------------------------------------------------------------

作者：　（2008/06/25 10:15:43）
在指数阴跌绵绵、市场重心不断下移的市况，即使是进取的权证投资者也要谨慎考虑投资的安全问题，权证毕竟是具有杠杆效应的品种，看错方向的惩罚可以是惊人的。安全的权证具有什么特征？熟悉权证的投资者都不会陌生，当然是标的股票支撑力度足够强、剩余存续期长、价内程度高、溢价率较低的权证。存续期是权证条款之一，后两个指标又该如何运用呢？下面不妨与投资者简单重温价内程度和溢价率这两个耳熟能详的概念。

认购权证的价内程度=（正股价格-行权价格）/行权价格×100％，认沽权证的价内程度=（行权价格-正股价格）/行权价格×100％。显然，价内程度为正数时，权证处于价内状态，价内程度为负数时，权证处于价外状态，价内程度越高，相对而言越安全，因为这意味着权证到期处于价内的机会越大，即到期变为废纸的概率越低。但是在权证实践中，价内程度不算理想的参考指标，因为对于欧式权证而言，价值状态只有对即将到期行权的权证才具有实质影响，而对剩余存续期较长的权证，目前处于价外并不意味着高风险，反而较高的内在价值可能会制约了权证其它盈利指标的表现，从而使权证受到冷落，比如价内程度高达180%左右的钢钒GFC1，溢价率为负，显示了其市场人气不足。

而较值得关注的指标依然是投资者相对熟悉的溢价率。溢价率是指以当前的价格买入权证，在不考虑交易成本前提下，正股至少需要上涨（认购证）或下跌（认沽证）多少百分比，投资者持有权证到期行权才可保本。比如，6月16日中远CWB1溢价率为99.61%，即假设投资者以当天收盘价买入中远CWB1，正股要在权证到期前较6月16日的收盘价上涨99.61%，持有权证行权才能保本。溢价率优于价内程度在于其考虑了投资者持有权证的成本，反映了行权盈亏平衡点的概念。虽然持有权证不一定至行权期，但在目前市场中，溢价率不仅是权证价值较优的参考指标，同时也是权证市场热度的测量器，而低溢价权证在跌市中更是起到了较好的保护垫作用，即使正股带动权证下跌，投资者亦可一定程度上避免溢价收缩带来的价格风险。

在实践中，两者从不同的角度分析权证的安全性，考察权证变为废纸的概率，可以看价内程度指标；考虑盈利的机会和风险，溢价率更有实际参考价值，这也是该指标被经常引用的原因。对于即将到期的权证，价内程度是投资者需多加考虑的，因为一旦权证到期处于价外，不具有行权价值，那么权证即成为废纸，比如，深发SFC2的到期日是6月27日，6月16日正股收盘价为21.58元，行权价格19元，内在价值只有2.58元，一旦跌穿行权价格，权证到期就没有行权价值，而目前权证价格4.67元，在这种情况下，直接卖出权证可能比持有权证行权更为有利。

当然，在目前权证品种有限的情况下，按照严格的指标标准选取合意的权证有一定难度。不过，判断正股走势始终是权证投资中最重要的，如果投资者对权证正股方向不明确，即使权证指标很出色，亦不应盲目进场。

图钉

权证涨跌幅与杠杆比例

--------------------------------------------------------------------------------

作者：　（2008/07/22 11:24:18）
广发证券产品创新部

每日涨跌幅限制都有可能不同，是权证与股票的差别之一。投资者都知道，股票的最大涨跌幅度一般是10%，而权证则相对较宽松，而且不同权证的涨跌幅限制不一样，但不少投资者对于权证涨跌幅的计算并不熟悉，甚至存在误解，以为权证是没有涨跌幅限制的。

按照现行的权证管理办法，权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例，权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－(标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。由于公式涉及到正股价格，且计算过程相对费劲，投资者可能觉得麻烦，一般直接看行情软件公布的涨跌停价格，但只能在交易当天才能看到涨跌停价格。那么，是否有相对直观的方法可以提前对权证的涨跌幅一目了然呢？或者可尝试引入投资者都比较熟悉的权证指标??杠杆比率。

从权证涨跌幅价格计算公式可知，权证的即日涨幅与跌幅是对称的，而大部分投资者所关心的也是权证的涨跌幅度大小。由于杠杆比率=（标的证券价格×行权比例）/权证价格，而正股的涨跌幅限制一般为前一交易日收盘价的10%，将此代入以上公式，可得权证涨跌幅=标的证券/权证前一天收盘价×行权比例×12.5％＝权证前一天收盘的杠杆比率×12.5％。通过这样转换，计算公式就比较简单明了。比如，7月9日国安GAC1的收盘价为8.49元，杠杆比例为1.7756，那么按照以上简化的公式，权证7月10日的涨跌幅就是22.195%（1.7756×12.5％），即涨停价为10.374元。由于杠杆比例在大多数行情软件上都有显示，投资者可以通过当日的权证收盘价和杠杆比例快速计算出下一交易日该权证的涨跌幅，尽早制定相关的操作策略。更具启发意义的是，从这个计算过程可以看到，在现行权证交易制度下，权证的涨跌幅与其杠杆比例是直接相关的，杆杠比例高，权证允许波动的幅度大。因此，若然希望寻找即日潜在涨幅最大的权证，可以参考杠杆比例，不过潜在涨幅最大的权证，其潜在跌幅亦是最大的，投资者宜注意错判方向的风险。

最后值得提醒投资者的是，两个交易所对权证涨跌幅价格计算过程的中间结果精确度要求有所差异，对公式中“标的证券当日涨停价格-标的证券前一日收盘价”或者“标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌停价格”，沪市权证采用四舍五入法，精确到0.01元；深市权证则不采取四舍五入而采用精确计算的方法，精确到0.001元，因此，通过简化后的公式计算出来的权证涨跌停价格与实际的价格仍可能有细微差别，如果投资者希望直接挂出涨停价格或者跌停价格，宜严格按照原来的公式精确计算。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。）

图钉

浅析权证的高溢价

--------------------------------------------------------------------------------

作者：　（2008/07/08 10:55:44）
近期市场持续疲弱，投资者信心受挫，但权证市场的溢价率却呈整体上升的迹象，有些甚至高得惊人，比如溢价水平一直领跑权证板块的上汽CWB1和深高CWB1，6月24日的溢价率已经分别高达289%和234%，这意味着假如以现价买入权证，正股需要上涨200%以上，持有权证行权才可获利。而其它权证的溢价水平亦随着大市下跌出现逐步攀高的迹象。不少投资者大感迷惑，为何在指数下挫、市场信心涣散的情况下，权证的溢价反而会上升？到底是表示市场看好正股后市的走势还是市场的投机炒作所致？

我们知道，溢价率上升无非两种情况，要么正股上涨或持平，权证的涨幅大于理论的杠杆涨幅，要么正股下跌，权证的跌幅小于理论的杠杆跌幅甚至逆势上涨，目前的情况显然属于后者。换而言之，如果考虑杠杆幅度，当正股下跌时，权证的市场表现是较正股抗跌的。虽然从供求角度来看，权证市场品种较少，供不应求已成为常态，在市场下跌的情况下，权证溢价的升高或可透露市场上部分投资者的投资取向。

首先，在反复波动市况下，权证通常成为不少投资者捕捉反弹市况的不二之选。在市场重心接连下跌后，投资者对后市的分歧也逐渐加大。权证在几轮市场反弹行情中均有上佳表现，对于期待博取市场超跌反弹的投资者而言，具有杠杆效应和市场机制优势的权证无疑被寄予厚望，毕竟正股每天的涨停幅度10%，而权证的涨跌幅限制则相对宽松，一旦反弹，获利的速度也较快。因此即使市场和正股阴跌绵绵，但仍不乏投资者涌进权证市场伺机作反弹部署。

其次，由于市场气氛转差，投资者会更偏爱具有T+0交易机制的权证。出于对震荡市况的担忧，不少投资者转向短线操作，而权证的T+0机制可以使投资者快进快出，即使遇上不利的市况，仍可以随时止损，减低风险。

当然，虽然溢价的升高反映了权证价格在大市整体气氛不佳的情况下仍相对抗跌，但无论如何，高溢价始终意味着价格风险的累积，而且，随着溢价的升高，权证的杠杆也会大打折扣，比如溢价最高的上汽CWB1，6月24日的实际杠杆只有0.3，即正股上涨1%，权证理论上只有0.3%的涨幅，这样投资者的杠杆需求既得不到满足，而同时又承担了高溢价的风险，显然是不太划算的，因此，投资者在进场前，宜谨慎对待高溢价权证，看清其中的风险。

图钉

用正确的心态投资权证

--------------------------------------------------------------------------------

作者：　（2008/06/16 14:02:37）
曾经有这样一个案例。2008年3月，小江毕业后在社会工作已有一年多。由于是在学校从事关于电脑方面的工作，所以每天都有一点清闲的时间，可以到网上讨论区看看别人的谈话打发时间。一天，小江刚巧看到网友在讨论权证，发觉赚钱好像很容易。想着自己才20出头，又有一些积蓄，而且在学校这份工作好像没有前途，也没有什么晋升机会，但总算可以经常看着电脑，看着股市走势，于是便决定开一个投资户口。3月24日，他根据网上的评论买了深发SFC2，结果，当天收盘一看，正股跌了6.42%，而自己买的权证已经跌了9.31%。为了赢回输去的钱，决定投入更多的资金。3月26日，看到股市有下滑的迹象，决定买认沽证，眼看当日南航JTP1暴涨58%，仍然跟进。3月27日，股市如他预期下跌，南方航空股价也下跌近7%，但南航JTP1不升反跌。小江只好止蚀离场，并决定从此不再沾手权证市场。

小江投资权证为何亏损？首先在于他先是盲目听信论坛信息，而不是自己花时间研究选择投资品种，而在投资失利时，抱着翻本的心态投资，又不断加码，结果招致更大的损失。投资者可以从小江的投资经历中吸取一些经验教训。

1.入市前要检查自己的投资心态。个案中，小江一心想赚快钱而贸然买入权证，结果得到教训。事实上，若投资者本身对权证投资并不感兴趣或者没有研究，只是抱着“一夜暴富”的投机心态而盲目进场，除非运气极好，否则碰壁的机会很大。其实，权证并不是一种适合所有投资者参与的投资品种，投资者在全面了解权证的运作和所涉的风险之前，不应轻易涉足权证交易。

2.不要轻信网络博客、论坛上投资权证的建议。投资者需要了解，为了提高网站的流量，有些网站时常会在论坛做权证推介，但这些投资建议并不是独立的市场人士的意见，同时也没有考虑到个别投资者的个人情况。如果迷信论坛信息，当投资失利时，投资者就可能自乱阵脚，患得患失。所以投资者不应轻信非专业意见而贸然投资。

3.正股价格下跌，认沽证价格可能不升反跌。因为权证的价格，并不只是受正股价格影响，而是同时受行权价及价内/价外的程度、正股价格的预期波幅、距离到期日的时间、利率以及短期的市场供求等多项因素影响的。个案中，小江忽略了行权价和距离到期日时间对权证价格的影响。当时，南航JTP1处于深度价外且距离到期日不足3个月（权证价格全部是时间价值），权证对正股的价格变化已经不敏感，但权证的时间值损耗的速度加快，买入该权证的风险其实较大。目前南航JTP1距离到期日不足一个月，南方航空股价离权证行权价尚有较远的距离，其中风险投资者不可不察。

4.避免将全部资金投资于权证，避免将资金过多集中于某个权证。因为权证具有杠杆效应，如不恰当地控制投资于权证的金额，会导致自己承受过高的风险。事实上，投资者应根据自己的投资目标和风险承受能力，将投资于权证的资金比重限制在适当的水平，并根据市况进行调整。（

图钉

影响权证价格的因素

--------------------------------------------------------------------------------

作者：　（2008/04/09 09:01:11）
通常，投资者在投资股票之前，都会对上市公司的基本面以及股价历史走势进行分析，来决定是否买入该股票。同样，在投资权证之前，投资者也应该详细分析影响权证价格走势的各种因素，据此判断权证价格的走势。那么，影响权证价格的因素主要有哪些？这些因素又是如何影响权证价格的呢？理论上而言，影响权证价格的因素主要包括正股价格、剩余期限、行权价格、正股价格波动率、无风险利率等，它们通过影响权证的内在价值和时间价值来影响权证的价格，下面逐一分析这些因素对权证价格的影响。

1、正股价格
正股价格是权证价值最重要的影响因素。认购证在行权时，其收益等于当时的正股市价与行权价格的差，因此，正股价格越高，认购证的价格也越高。认沽证在行权时，其收益等于行权价格与正股市价的差，因此，正股价格越低，认沽证的价格就越高。类似地，权证发行后，随着正股价格上升（下跌），认购证的二级市场交易价格也相应上升（下跌）；而认沽证的交易价格走势则刚好相反，随正股价格的上升（下跌），认沽证的交易价格相应下跌（上升）。

2、剩余期限
与股票不同，权证都有一定的存续期，随着权证上市交易，其剩余期限也不断减少。权证的剩余期限越长，权证变为价内的几率就越大，因此，权证的价格也越高。对于美式权证而言，由于它可以在有效期内任何时间行权，剩余期限越长，权证持有人获利的机会也就越大，而且剩余期限长的权证包含了剩余期限短的权证的所有行权机会，因此，权证的价格越高。对于欧式权证而言，由于它只能在期末行权，因此剩余期限长的权证就不一定包含剩余期限短的权证的获利机会。不过，在一般情况下，由于剩余期限越长，正股的风险就越大，权证发行人亏损的风险也就越大，因此，权证的价格越高。

3、行权价格
行权价格是权证一个非常重要的条款。对于认购证而言，权证的行权价格越高，意味着权证行权时获取收益可能性越小，因此，权证的价格越低；权证的行权价格越低，意味着权证行权获取收益的可能性越大，因此，权证的价格越高。对于认沽证而言，权证的行权价格越高，意味着权证行权时获取收益的可能性大，因此，权证的价格越高；权证的行权价格越低，意味着权证行权获取收益的可能性越小，因此，权证的价格越低。

4、正股价格波动率
权证一个很重要的特点就是，对权证持有人而言，其损失总是有限的（最多亏损权利金），而潜在的收益则可能是无限的。正是这种不对称的特点，使得正股价格波动性越大，无论是对于认购证还是认沽证，都意味着价格越高。而正股波动率越小，权证的价值越低。

5、无风险利率
一般而言，利率水平越高，认购证价格越高，而认沽证价格则越低。由于无风险利率作为市场基准利率，对所有金融资产的定价都有影响，包括权证正股的价格。因此，实际中无风险利率对权证价格的影响是十分复杂的，没有一个确定的关系。不过，排除间接的影响，利率对权证价格的直接影响相对较小，如果利率只有细微的变化，对权证价格的影响通常可以忽略。

以上分析的只是影响权证价格的几个基本因素，实际上，权证市场价格还受到市场供求关系、投资者情绪等因素影响，投资者在决定买卖权证之前应该综合考虑这些因素。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。）

云顶～～

绿色奥运……
中国股市在跟中国跳水队争夺跳水金牌啊……:L

主打歌

又一次机会临近中.................

空心大萝卜

可惜没有子弹了

图钉

午间视点

--------------------------------------------------------------------------------

作者：黄端军　来源：广发证券（2008/08/12 13:37:32）
周二上午大盘低开后出现反抽，中午收出红盘，指数最低到2430点，再创今年新低，上午收盘沪市上升0.22%，深圳上升0.81%，成交量200多亿元，成交量萎缩。热点方面，钢铁，交通运输板块升幅居前，旅游酒店，券商板块跌居前。在经过两天的大跌后，今日公布的7月份CPI数据为6.3%的数据，略好于市场预期,未来从紧的调控政策或难以出现,多头抢反弹，但是成交量不大。大盘目前还是以技术反弹为主，在2550点附近有阻力。建议投资者谨慎操作。关注成交量的变化。

免责声明 ：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析文章仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司、本人不承担任何投资行为产生的相应后果。

图钉

黄端军（2008/08/13 13:55:34）
　　周三上午大盘低开后调整中继续下探，指数最低到2388点，再创今年新低，上午收盘沪市下跌2.54%，深圳下跌1.88%，成交量200多亿元，成交量持平。热点方面，部分电力个股升幅居前，旅游酒店，钢铁板块跌居前。受昨夜美股调整刺激今日早盘沪深两市股指继续低开，这种情况经常见到。沪指盘中在2400点关口无法守住，轻松被击破，但是成交量的委靡。大盘目前弱势依然，资金介入较少，向下的动力依然存在，在2050点附近才有大的支持。建议投资者谨慎操作。

免责声明 ：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析文章仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司、本人不承担任何投资行为产生的相应后果。

图钉

黄端军（2008/08/13 10:06:36）
　　周二大盘在下调后出现反弹，成交再创地量。由于两天的大跌仍没能激发起场外资金的兴趣，题材股继续处于泡沫破裂之中，但是钢铁、煤炭板块等一些低估值的板块出现了超跌反弹，有资金在小量介入。从周二的情况，可以看出市场的人气依然不足，周三市场若无大的资金介入的影响，股指仍将继续下探，短期的底部未明朗，对于投资者的操作，依然观望为主。

图钉

扫雷.朱斑.是有朋友需要而发.

图钉

8月14日    星期四
大盘综述：经过近期大幅下跌，市场已具备较大的企稳回升动力，投资者可在目前点位继续持有业绩前景明确的优质蓝筹股。
今日新股：002269美邦服饰，发行价19.76元，发行量7000万股，资金解冻日为8月19日。

[ 本帖最后由 图钉 于 2008-8-14 09:41 编辑 ]

图钉

增发上市提示：今日为600089特变电工增发新股8800万股上市流通日。杭州密渡桥
限售股份解禁提示：今日600133东湖高新5079.141万股限售股解禁。杭州密渡桥
限售股份解禁提示：今日600727鲁北化工1864.9474万股限售股解禁。杭州密渡桥
可转债提示： 今日为125709唐钢转债回售资金到帐日，回售价格为面值加当期利息，共计100.8元/张。

图钉

广发视点
--------------------------------------------------------------------------------

万兵（2008/08/13 16:38:13）
　　股指连日大跌，在沪市下探至2370点后企稳回升。近期的快速杀跌主要是出于投资者对奥运行情失望后的情绪化杀跌，近期做空情绪已得到充分发泄，市场在严重超跌后有较大的回升要求。尽管市场信心仍严重不足，但市场估值已明显具备投资价值，做空机制的缺乏导致A股市场具有暴涨暴跌的高投机性，但这种非理性投机终将在市场的自身调节功能中回归。经过近期的大幅下跌，市场已经具备较大的企稳回升动力，投资者可在目前点位继续持有业绩前景明确的优质蓝筹股。
操作策略: 调整持仓结构，回避题材类个股，持有优质成长股。

免责声明 ：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析文章仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司、本人不承担任何投资行为产生的相应后果。

图钉

8月15日    星期五
大盘综述：超跌板块的率先回升说明市场仍属超跌反弹性质，股指的回升仍需依靠权重蓝筹股的推动。
限售股份解禁提示：今日000601韶能股份300万股限售股解禁。
限售股份解禁提示：今日600030中信证券98735.0814万股限售股解禁。
限售股份解禁提示：今日600593大连圣亚1228万股限售股解禁.

[ 本帖最后由 图钉 于 2008-8-15 09:31 编辑 ]

图钉

限售股份解禁提示：今日600030中信证券98735.0814万股限售股解禁。
限售股份解禁提示：今日600593大连圣亚1228万股限售股解禁。
限售股份解禁提示：今日600609金杯汽车11916.1723万股限售股解禁。

图钉

水务板块回调 受益水价提高个股一览http://finance.QQ.com　 2008年08月15日10:16 　 腾讯财经　　 我要评论(1) 洪城水业 - 600461


水利部表示今年中国将加速资源产品价格调整，其中也包括水价即将提高。此消息提振下，水务概念股表现不俗，洪城水业、城投控股连续走强。但今日表现渐弱，洪城水业跌3.7%、钱江水利跌3.58%、创业环保跌3.48%，均呈高开低走，回落态势。


水务板块

代码 名称 涨幅%% 现价 日涨跌

600461 洪城水业 -3.54 6.26 -0.23

代码 名称 涨幅%% 现价 日涨跌

600461 洪城水业 -3.54 6.26 -0.23

600874 创业环保 -3.01 6.13 -0.19

600283 钱江水利 -2.73 6.06 -0.17

600545 新疆城建 -2.07 4.25 -0.09

600323 南海发展 -1.83 8.06 -0.15

600008 首创股份 -0.34 5.86 -0.02

600979 广安爱众 ---- 0 ----

600649 城投控股 0.33 9.14 0.03

600168 武汉控股 0.63 4.76 0.03



供水供气板块

代码 名称 涨幅%% 现价 日涨跌

002267 陕天然气 5.62 16.9 0.9

600168 武汉控股 0.42 4.75 0.02

600649 城投控股 0.11 9.12 0.01

600502 安徽水利 -0.49 4.09 -0.02

600333 XD长春燃 -1.77 5.56 -0.1

600635 大众公用 -2.05 8.12 -0.17

600323 南海发展 -2.07 8.04 -0.17

600461 洪城水业 -3.54 6.26 -0.23

主打歌

原帖由 云中马 于 2008-8-15 12:31 发表
继续进50ETF和爱建股份.
越跌越买

要注意节奏~~:emo68_

主打歌

《清平乐   金融战争     2008年》


风云突变，
股市重下探。
洒向人间都是怨，
一枕黄梁再现。





指数直向01年
飞流直下4000点
股民信心一散，大盘下跌真惨！