震荡依旧 只低吸不追涨

小宝kimi

因权重股补涨，周四沪深股市上摸2700点大关，但没能站住，空头两波杀跌将沪综指摁在2700点之下收盘。最终沪综指涨0.81%至2687.98点，深综指涨0.29%至1141.35点。中石化、中石油等权重股有拉抬动作，资源类股涨势较好，地产股走势落后。部分前期热炒的小市值个股反而出现些下跌，这可能和市场博弈心态过重相关。

　　大盘股走强的因素错综复杂：一方面是补涨，因近期中小板、创业板及主板中小市值个股涨幅较大，这更凸显出大盘股被低估；另一方面或与人民币国际化加快相关，当人民币国际化后，股市里“中国特色”的东西都会有所淡化。从国际成熟股市的经验来看，一般大盘股走势较好，投资者更加重业绩和分红。

　　“通胀受益类股”似乎又得到买盘青睐，比如包括黄金及有色金属在内的许多资源类股走势强劲。一部分农业类股表现也较好，昨内盘商品期货市场在前一天杀跌后迅速回稳，包括小麦期货在内的许多品种又蠢蠢欲动，这表明市场的通胀预期可以在一定限度内管理，却难以消除。

　　从期市及股票市场的动向看，投资者显然并不认可3.3%的通胀率。由于一年期利息为2.25%，所以负利率仅为1个百分点，为这区区1个百分点的负利率而大肆投机，实在是犯不着。

　　这些日子关于蔬菜、蛋类等农牧产品涨价的报道较多，加上天气异常，因此8月份的CPI有可能得再往上走，不排除冲击4%甚至更高的可能。如果真是这样，管理层放松货币的难度会加大，该因素将限制股市大幅上涨。不过投资者只可适当重视CPI因素，因管理层或不会采取过度激进的紧缩措施。

　　“通胀无牛市”论点被普遍认可，但在目前特殊时期，该论断不一定成立，除非局势真的恶化到不可收拾。“通胀无牛市”原指的是劳动生产率提高速度无法抵消成本上升因素，所以部分竞争性强的企业盈利便降。另外，当通胀来临时，管理层一般会下狠手收紧货币，这当然也妨碍牛市。

　　然而从目前情况看，后一条可能不成立，即使成立也要大打折扣。因众所周知的原因，管理层在加息等收紧货币方面能拖则拖，最大限度地照顾着受潜在坏账影响的银行和高负债地方政府的利益。很显然，这样的政策倾向对股市“短期内”有利，股市可能在过度流动性刺激下非理性繁荣，甚至楼市也可能在旺盛流动性冲击下难以真正调整。

　　通胀对企业盈利的影响，可能也比较有限，这也和我国特殊国情相关。大家知道，A股中权重的个股多数有垄断地位，它们一般能消化和转嫁成本因素，定价能力较强，所以不太害怕通胀。非但如此，它们甚至还能受益，因惟有它们才能从银行借到大笔资金，所以它们是储户利息损失的主要得益方。至于小市值个股，原本就是投机，当许多新股发行价在50倍PE之上时，还谈何业绩？再说，A股中许多主力的炒作周期有限，炒高后能走则走，实在不行也可通过送转股或报表重组等游戏达到退出目的。

　　目前看来，投资者对2680点、2700点、2750点关口确实存有戒心，2680点经过数次反复后终于攻克，目前又在摸索着上试2700点大关。一般而言，只要市场一直处于担惊受怕状态，那么每次试顶后的回落或许就会比较有限，因过度警惕的市场其实有利于后续多头实力保存，不至于一次性消耗殆尽。

　　操作方面，投资者当前仍可高抛低吸，只要注意在图形好看时回吐，难看时低吸，就一般没什么大问题。当然，政策是否发生重大转向仍应关注，如果管理层在货币方面收紧力度出人意料，那么届时就该多减些筹码。

来源：
每日经济新闻