协会颁新规出手治乱 券商佣金进入持久战

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　本报记者 李骐 深圳报道　　9月30日，中国证券业协会发出《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》，对券商的佣金有了明确说法。
　　《通知》并未对证券行业制定统一的佣金“保本价”，而是要求证券公司应公平对待所有客户，在对客户进行分类的基础上，按照“同类客户同等收费”、“同等服务同等收费”的原则，制定证券交易佣金标准。证券公司应明确告知客户不同服务内容、服务标准所对应的证券交易佣金标准。
　　至此，此前在业内传得沸沸扬扬的征求意见稿终于有了定论。
　　然而，从日本及我国台湾地区的经验来看，券商佣金价格战仍将继续，但在各种因素的作用下，未来或将趋缓。
　　协会出手规范佣金乱战
　　据记者了解，今年以来，北上广深等一线城市各家券商的网上交易佣金率普遍最低能到0.5‰，最高的也不过2.5‰，主要集中在1‰~1.5‰一线，不过万二、万三等费率也时有出现。显然，佣金费率跳水已是不争的事实。不过，券商间佣金暗战已有多年，为何这一年来跳水如此之快呢？
　　国泰君安分析师梁静认为，网点设立市场化是佣金率加速下滑的主要推手，极大释放了压抑已久的交易通道供给。统计表明，2008年5月证监会开始放开营业部设立以来，新增营业部数量达到1000家，两年的时间内，营业部总数量增加了30%以上。相比于交易通道的急剧增加，投资者交易量和券商提供的服务未能同步增加。网点设立放开带来的供求失衡和无差异竞争，使得价格成为唯一有效的竞争手段。
　　事实上，自2002年年5月1日实行佣金浮动制后，各地证券业协会便迅速行动起来，纷纷组织价格自律行动。而有关部门在对全国3000余家证券营业部2002年相关财务数据进行分析后发现，盈亏平衡点平均水平不低于2‰，据此，初步议定的场外佣金底限为1.5‰，场内佣金底限为2.5‰。这一费率被行业特别是大券商维持了多年。
　　9月30日，中国证券业协会发出通知，要求各证券公司应公平对待所有客户，在对客户进行分类的基础上，按照“同类客户同等收费”、“同等服务同等收费”的原则，制定证券交易佣金标准。同时强调证券公司向客户收取的证券交易佣金应当以证券经纪业务服务成本为基础。
　　佣金战或将趋缓
　　那么，券商的成本到底是多少呢？据国信证券测算，如深沪两市日均股票成交额在1700亿元，证券行业佣金盈亏平衡点为万分之四点四。其中，大、中、小型券商的经纪业务盈亏平衡佣金率分别为万分之三点四、万分之三点七和万分之五点九，而这一情况还属于市场景气度高的时候。
　　而前文所述2002年券商盈亏平衡点平均水平不低于2‰，显然，8年来券商已经努力将其成本降低了70%以上。
　　从国外证券市场经验来判断，佣金价格战尚未停止，但价格战已有趋缓的趋势，例如，根据东北证券(22.42,1.03,4.82%)、华泰证券(13.84,0.66,5.01%)的2010年半年报数据，东北证券佣金率上半年同比下降18.69%，但一季度环比降幅为17.36%，二季度环比降幅仅为2.33%。相应地，华泰证券佣金率2010年上半年较2009年底下降24.44%，二季度环比降幅仅为2.21%。显然，降幅趋缓。
　　管理层似乎也在积极配合这一趋势。此次《通知》除拟定佣金下限外，还要求证券公司应建立以客户服务为核心的绩效考核体系。从今年起，证券业协会将不再对外公布市场交易量的排名。