3000点震荡 选股从“大”处着眼

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通胀预期是大主题

　　此次突然加息是一个典型的不对称加息，提高的是一年以上定期存贷款利率，活期利率并未调整，长期调整幅度远远大于短期，而且存款利息加得比贷款多，表明通过收缩流动性管理通胀预期，是此次加息最主要的政策目标。
　　对此，市场的解读是：涨价因素或者说通胀问题可以靠行政手段以及收紧流动性来加以缓解，但直接决定物价的因素还是供求关系，需求旺季不是靠加息就能解决的。这也意味着涨价仍将成为市场一条重要的炒作主线，有色、煤炭、资源品等板块可能还是市场的主流。此外，银行板块的下跌则反映出储蓄活化、资金流出的状况，以及资本金可能越来越紧的预期。加息之后，市场资金继续流入资源品板块，这是值得关注的现象。
　　我们认为，加息表明经济下行的风险大幅减小。三季度经济增长趋稳，四季度将更加稳定，全年GDP很可能达到10%左右。总体上，加息时点处于经济企稳回升期，不会改变市场上升态势。从历史实证来看，在加息初期商品牛市并不会受到影响。投资者在选股方向上，可继续逢低关注煤炭有色等上游资源品种。

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本币升值是大趋势

　　这波行情是因美元贬值、人民币升值因素引发的，因此，在美元贬值、人民币升值趋势改变之前，难言行情结束。虽然美元指数短线在76-77点水平初具支撑，但其下降趋势依然未有根本转变。11月初美联储或将实施第二轮量化宽松政策，将进一步促使美元下行。
　　中国人民银行本月20日意外宣布加息，国际上普遍认为，此举意味着中国将控制经济增长的速度。而避险情绪的上升，使得当晚美国股市收跌并推高美元。当日，人民币对美元汇率中间价报6.6754比1，较前一交易日大幅走低201个基点，跌破6.67和6.66两个关口。不过，截至收盘，即期市场的人民币汇率已经完全收复失地，买报价和卖报价分别为6.6519比1和6.6524比1。这样的宽幅震荡，进一步确立了人民币升值的大趋势。
　　我们认为，加息将加大本币升值和热钱流入的压力，缓慢升值将延长升值周期。这次加息并不意味着中国将由此进入“加息周期”，短期内可能引发市场的震荡，但是从中长期来看，不会影响经济及股市的发展趋势。选股方向上，只要人民币升值周期不变，以美元进口原材料、设备，但在本地以人民币销售的企业就值得关注。

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经济转型是大方向

　　十二五规划拉开了经济全面转型的序幕，围绕发展方式转变，投资者可重点关注消费、新兴产业、区域经济、节能环保等四方面的机会。其中，节能环保、新能源、新能源汽车产业被确定为国家七大战略性新兴产业中的三大产业，并获得财政税收优惠等支持政策。
　　申银万国证券研究报告指出，预计未来这三大产业将进入全面加速发展阶段。尤其值得关注的是，节能环保中的工业节能和建筑节能，新能源中的核电、风电、光伏产业，新能源汽车产业链中新能源汽车电机驱动系统、动力电池、充电站，将受益国家政策强力推动。
　　我们认为，中央五中全会公报明确提出，“要发展现代产业体系、提高产业核心竞争力，改造提升制造业，培育发展战略性新兴产业，加快发展服务业”。这也是首次将战略性新兴产业与制造业、服务业相提并论。而“培育发展”意味着战略性新兴产业代表着未来我国经济发展的大方向，大幅提高了战略性新兴产业在整个国民经济中的地位。下月初，创业板解禁洪峰即将到来，28家创业板公司将迎来解禁大考，若出现深幅调整，或提供介入战略性新兴产业的机会。

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产业整合是大主线

　　为落实中央“十二五”总体规划，各行业的“十二五”规划也将陆续出台。最近，煤炭股走势强劲，究其原因，与煤炭业重组整合提速有关。
　　国家能源局表示，煤炭业“十二五”规划方案的主线是产业整合。国务院办公厅10月21日转发了国家发改委《关于加快推进煤矿企业兼并重组若干意见的通知》，明确指出通过兼并重组，形成一批年产5000万吨以上的特大型煤矿企业目标。这个由发改委推出的推进跨地区、跨行业、跨所有制的煤矿企业兼并重组计划，或许将引发继山西之后煤矿资源的第二轮重组大潮。而对于各大煤炭集团旗下的上市公司，在资产注入承诺，解决同业竞争问题等因素的影响下，将不可避免地卷入这一场整合大潮当中，而期间蕴含的投资机遇值得投资者关注。
　　此外，中国工程机械工业协会也表示，工程机械行业“十二五”规划将重点鼓励企业重组并购和发展高端装备。工程机械行业“十二五”规划将着力推进企业的重组并购，把优势资源集中到优势企业，提高资源利用效率，减少消耗，以市场竞争机制淘汰落后产能。工业和信息化部部长李毅中还表示，工信部将按照国务院要求，建立由工信部牵头的企业兼并重组工作协调小组，统筹协调企业兼并重组工作，研究解决推进企业兼并重组工作的重大问题。同时，以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业为重点，切实抓好促进企业兼并重组各项工作部署和相关政策的贯彻落实。
　　我们认为，落实中央“十二五”总体规划刚刚启幕，接下来各省市地方规划、行业规划、专项规划、区域规划都将陆续出台，并勾勒出“十二五”期间的投资路线图。就市场参与方而言，积极维持股市的稳定繁荣局面，力争让投资者形成长期牛市的预期，形成股市和宏观经济的良性互动循环效应，是一个多赢的选择。