网络消费概念未来消费市场的成长黑马

蓝田玉烟

行业洞察　　本周四，中国互联网公司优酷网和当当网同时登陆纽约证券交易所，上市首日优酷网便创下五年以来美国IPO首日涨幅之最，当当的股价也接近翻倍，“中国+互联网”概念发挥出神奇的作用。

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优酷和当当的成功，除了投资者看好电子商务、互联网等新兴产业公司在中国的高速增长性外，还有一个特质不容忽视，那就是两者都属于大消费范畴，直接面对个人用户，优酷可称之为娱乐消费，当当则属于购物消费。

　　在最近召开的中央政治局会议上，将扩大消费作为未来拉动经济的重要任务，而在网络已经进入千家万户的背景下，网络消费已成为不可忽视的正宗消费股，而这些均来自于个人用户的行为转变。

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个人消费的行为转变

　　打开豆瓣网，了解一下最新的书评，通过链接到当当网上下订单，货到付款；再打开优酷网观看最新一期的《康熙来了》，这是24岁的成都女孩周程的真实生活。从2008年底到现在，她总计在当当网上购买了3220元钱的书籍，看完了所有热门美剧。

　　像周程这样中国新一代的消费者，正表现出前所未有的特征，他们的工作与休息时间被网络大量占据，中国互联网络信息中心统计报告显示，截至2011年6月底，中国网民规模达到了4.2亿，互联网普及率攀升至31.8%，而另一项统计表明，中国网民日均上网时间为2.7小时，比美国的2.3小时还高出0.4小时。

　　这种变化直接导致了人们消费方式的改变。DDCI互联网数据中心调查显示，2009年中国互联网消费总规模突破7000亿元。报告分析表示，中国数字化市场的爆炸性增长并不是源于人口因素，而是源于中国消费者的行为转变。

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细分行业众多

　　细分来看，网络消费概念中也可分为几大板块，首先是网络消费的鼻祖，网游上市公司是网络消费上市公司较为集中的板块，赴美上市的有网易、盛大、完美时空、搜狐畅游、中华网游戏集团、巨人、第九城市，另外还有光宇华夏、网龙、金山在香港上市，A股市场上市的有中青宝。他们的盈利模式，就是开发好的游戏软件，以游戏平台在线人数的高低实现不同模式的收费，如点卡、金币、元宝等，这些都是需要在线玩家付出的。

　　另一是电子商务，以在美国上市的当当网为代表，根据当当网上市资料显示，其在2009年已经实现盈利，盈利1690万元，而国内知名电子商务公司还包括马云旗下的淘宝、阿里巴巴，以及京东网上商城和新蛋网，其中后两者已经明确表示将在近两年上市，而它们均有着无数的用户，而这些用户往往沉浸于这些门户网站的消费中。

　　此外，信息服务也是网络消费的一种形式，其代表公司是生意宝、焦点科技、同花顺和东方财富，视频网站中，已上市的有优酷和乐视网。

　　在上述板块中，电子商务以及网游的盈利模式较为成熟和清晰，同样来自DDCI互联网数据中心的数据表示，除基本网络接入费用外，网络购物是网络消费的主要支出项，59.2%的互联网用户产生过网络购物费用。而文化部发布的《2009年中国网络游戏市场白皮书》表明，2009年网游市场规模达258亿元人民币。相比之下，大多数视频网站因为盈利不清晰，还属于烧钱阶段。但由于优酷网在美国大获成功，市场短期焦点将会集中在这一板块。国内唯一一家视频上市公司就是乐视网。

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短期热点：网络视频

　　与优酷网相比，乐视网最大的优势在于已经盈利。

　　昨日，在优酷与当当的直接刺激下，一批电子信息股表现突出，视频网站乐视网开盘不久便冲上涨停，以无线增值服务为主营业务的拓维信息上涨5.77%。做电子商务的生意宝上涨4.86%，而传统的网络设备提供商，如大唐电信、中兴通讯则涨幅较小，这说明在网络概念股中，具有消费概念的个股明显超前。

　　根据其招股说明，乐视网2007、2008、2009年的营业利润分别为1492.05万、3168.72万和4742.38万，利润呈逐年增加状态。今年前三季度，净利润则超过2007及2008年两年的利润总和，达到5千万。而优酷资料显示，今年前三季度，优酷网营收2.346亿元(约合3530万美元)，但亏损1.67亿元，尚未实现盈利。

　　从名气来看，乐视网不及优酷，之所以能够先行盈利，原因在于其采用了点播及付费的模式。按照乐视网招股说明书显示，其主要收入来源是网络高清视频服务，近三年分别占主营业务收入的85.56%、71.78%和54.96%；而这些费用往往是个人买单，2009年乐视网月付费用户达到30万人次以上，包月费为30元，为乐视网带来7355万元收入。

　　相比之下，优酷完全走的另外一个模式，提供免费视频服务，靠广告收费。由于其流量大，市场占有率高，在“看流量投广告”的网络视频行业，具有竞争优势。根据调研公司艾瑞的统计，9月优酷月独立访问用户数为2.03亿。

　　权威的流量监测机构Alexa的数据显示，乐视网全球排名1132名，中国排名125名。与之形成对比的则是优酷全球排名第51名，中国排名第10名；土豆全球第70名，中国排第12名。

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乐视网2010年利润预增7100万

　　实际上，网络型消费公司该如何发展，并没有一条绝对的道路，如网络消费中的佼佼者腾讯，就没有一个明确的盈利模式，“什么赚钱做什么”。腾讯营收来自多个方面，包括网络广告、网络游戏、互联网增值服务、移动电信增值服务，其中网游一项赚得盆满钵满，而盈利的关键就在于用户。

　　如果说业内对于优酷的最大质疑，是在于其能否做到盈利，那么对于乐视网最大的担忧就是，在习惯了“免费午餐”的互联网市场，有多少人愿意为观看高清视频买单，市场的空间有多大。

　　乐视网显然非常懂得市场对其的担忧，在借优酷网的东风涨停之后，昨日乐视网再次发布利好消息。预计2010年净利润约6800万元-7100万元，同比增长52%-60%，每股收益约0.82元-0.85元，同比增长38%-45%。公司表示，公司2010年网站访问量及用户规模的迅速扩大，付费用户、广告客户等进一步提升，进而使得公司主营业务收入稳定增长。而优酷在美国市场上的优异表现，也反映出在没有实现盈利的情况下，光靠海量的用户数，投资者已经对于视频行业保持极大的信心。

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A股掀起优酷运动 网络股属稀缺品

　　11月8日在美国上市的优酷网，得到投资者的疯狂追捧，继首日以161%的涨幅刷新美股 IPO5年的纪录后，9日优酷网又再次上涨27%。视频网站在美国掀起的热潮，也点燃了A股市场上相关个股的做多热情，昨日，国内创业板视频网站乐视网早盘便跳空高开并封死涨停。

　　业界认为，优酷的上市表明网络视频进入丰收期，其受捧对A股市场的网络科技股有提振作用，A股唯一一只拥有正版视频版权的创业板公司乐视网备受看好。

　　优酷让全球投资人惊呆

　　12月8日，中国视频网站优酷网登陆纽交所，当日，优酷网以161%的涨幅，刷新了美国IPO首日涨幅5年的纪录。按照当日市值32.6亿美元计算，当日优酷网成为、百度、阿里巴巴、网易、新浪之后的中国第六大互联网公司，一举超越了搜狐和盛大。2005年8月5日，百度在纳斯达克上市交易，首日涨幅达到353.85%。昨日，优酷网在上市第二天依然保持强势，上涨27%，报42.7美元，市值也较前一日再增11.6亿美元，达到44.2亿美元直逼新浪。当日也带动了搜狐、新浪、分众传媒等一众中国内地互联网股票出现了不同程度的上涨。

　　优酷网上市后的强势表现，也刺激了56网、暴风影音、六间房等国内同类视频网站的上市意愿。自9月份以来，三个月内已经有4家中国互联网公司在美上市，这股热潮与2000年的网络概念鼎盛时期相比，有过之而无不及。统计数据显示，今年早些时候，有4家中国互联网公司赴美上市，上市首日的平均涨幅都超过50%。

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A股“优酷”更值得追捧

　　有股民直指乐视网是第二个苏宁

　　目前仍处于亏损状态的优酷、酷6、土豆等三大网站，业界对其后市表现却颇有微词。有分析人士指出，优酷由于至今未能盈利，面临的挑战更多，包括版权使用问题，带宽扩展依旧如何将线下广告吸引到网站的问题。

　　如果说目前尚处于亏损状态的优酷网在海外市场的热度能否持续受到质疑，8月份在A股创业板上市的乐视网，则几乎一致受到看好。更有股民直指，乐视网就是第二个苏宁，具备大行业小公司的特点。它们的共性是：“业务模式国内首创，连动经营性强”。与美国上市的视频网站相比，乐视网目前的股价“简直比原始股还便宜”。

　　目前，视频行业对垒分为两大阵营，一个是短视频分享网站，另一个则是以版权内容为主的长视频网站。乐视网与优酷、土豆的定位并不相同，优酷和土豆主要是做视频门户网站，是一种以短视频为主的视频网站，而乐视网走的是正版长视频路线，属于后者。从海外市场看，在拥有正版视频版权的长视频播放网站上，用户停留时间更长，广告效果更好，网站越有价值。比如美国的Youtube和Hulu，尽管Youtube网站的会员人数是Hulu网站的三倍之多，但Hulu网站的用户时间停留更长，且广告收入也比Youtube要高。

　　拥有正版视频版权的乐视网，目前的盈利水平也令优酷等三大网站还无法望其项背，公司前三季度实现营业收入1.7亿元，归属于母公司的净利润达到5052万元，同比分别增长了66.96%和65.39%。其中，版权分销和广告收入增长迅速。公司前三季度版权分销和广告收入预计增长70%以上。昨日收盘后，乐视网发布了2010年业绩预增公告，预计公司今年业绩增长将达到6成，营收达到2.25亿元到2.35亿元，净利润达到6800万元到7100万元，同比增52%~60%。

　　公司表示，原因是网站访问量及用户规模的迅速扩大，公司的付费用户、广告客户等进一步提升。其中，付费注册用户持续增长。此外，随着独家版权数量的持续稳定增长，网络视频版权分销业务收入同比也有较大提高。

　　国联证券分析师何冰冰指出，优酷和土豆上市后随即删掉大量盗版视频也再次显现了正版稀缺性的巨大价值。乐视网凭借正版版权优势培养付费用户，从而进行版权分销，并且吸引高端广告主的盈利模式也越来越显示其巨大的潜能，预计网络广告未来两年将迎来爆发性增长。（信息时报 詹丽冬）