尾盘缘何急跌 转

Clementine

　三月期央票发行锐减 或再调准备金率
　　央行15日公告，周四将招标发行10亿元三个月期央票。这一发行规模较上周的50亿元锐减八成。分析师指出，近期一直坚持的地量发行，向市场释放出利率维稳的信号，但这也加剧了因利率倒挂而导致的央票需求不足，央行或不得不再次动用准备金率回收流动性。
　　本周，14日的一年期央票发行量连续三周维持在10亿元人民币的逾三年低量水平，发行利率第五次持平于2.3437%；央行周二再度暂停了28天期正回购操作。自11月下旬以来，因一二级市场收益率严重倒挂，央行公开市场各期限央票发行规模急剧萎缩。
　　但是，数据显示，流动性回笼压力依旧较大。本周，公开市场到期正回购200亿元、到期央票320亿元，合计到期资金520亿元，较上周的750亿元有小幅减少。在周二进行10亿元1年期央票发行后，本周市场尚余510亿元资金没有对冲。市场人士预计，16日央行将不进行正回购操作，本周公开市场有望净投放资金500亿元。
　　分析师认为，考虑到央行提出“把好流动性这个总闸门”，年内存款准备金率仍有上调的空间。特别是上周央行赶在周五调准备金率，而不是周六数据公开后，主要原因可能是怕两次行动挨得太近，所以近期应该还有一次上调准备金率或加息。(经济参考报)

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　　全年楼市调控定调：长期性政策酝酿加码
　　楼市在11月份迎来了新一轮绝地反击：全国成交回暖，房价继续上涨。持续近一年的宏观调控政策，由此陷入了是否有效的激烈争议之中。
　　尽管已经动用了信贷、土地、金融等杠杆，甚至不惜祭出行政手段限购，但在2010年下半年及明年强烈的通货膨胀预期下，楼市调控面临前所未有的复杂局面，包括房产税、住房保障法等长期性政策却迟迟未能出台，是否进入加息周期、货币紧缩阶段也不确定。在同样不确定的2011年，诸多业内人士和观察人士认为，行业需要健康良性发展，必须进行长期化的政策调适和制度改革，由于调控滞后效应的存在，今年已经初露端倪的保障房、土地出让制度、房产税等税收制度，在2011年将得到实施和加强。
　　调控效果陷争议
　　根据国家统计局数据，全国房价在11月份同比继续上涨；而众多房企的11月销售数据也显示，当月成交环比放大显著；多家券商及研究机构分析报告指出，11月房价上涨有从一线城市向二三线城市蔓延的趋势，投资性需求重新入市。
　　湘财证券分析师张化东表示，11月份的房地产市场情况比10月份要好转很多。来访量和大定量基本回归了9月份的水平，而签约量甚至还要略好于9月份的水平。张化东据此认为，9·29的调控政策正在失去效果。
　　与此同时，主流房企的乐观和信心大幅回升，其土地购买当月面积环比上涨9.57%。1-11月，全国房地产开发企业完成土地购置面积3.61亿平方米，同比增长33.2%。
　　“在三季度尽管遭遇调控加码、房地产信贷紧缩等不利因素，但多数房企长期看好中国楼市的预期并没有发生根本性变化，反而是把调控当机遇，逆势进行扩张。”中国房产信息集团数据显示，截止到三季度末，135家上市公司企业负债总额为9409亿元，环比增加933亿元，平均资产负债率延续了上升势头，较二季度上涨0.72个百分点至61.61%。从净负债来看，三季度末环比增加155亿元，企业加权平均净负债率上升至57.95%，创2008年以来新高，环比上升2.29个百分点。
　　另一方面，房企仍然延续高负债扩张的思路。万科
总裁郁亮对记者表示，新一轮政策推出后，已经对市场产生明显影响。从客户购房资金构成情况来看，近期房贷收紧的情况非常明显，万科客户一次性付款的占比，10月份为30%，11月进一步上升到35%，而2009年全年和2010年前4个月，平均不到20%。
　　郁亮称，万科提前实现千亿销售，正是今年的调控实施到位的结果。“房地产行业应该感谢调控，没有调控，我们大家将会很危险，”在12月11日中国住交会品牌地产论坛上，星河湾总裁梁上燕说。
　　不过，从普通居民的感受来看，“调控无效”论更有市场。记者随机调查北京、上海、深圳、广州四地购房者，其均认为本地房价今年并未实质性下跌，相反还有上涨，“北京四环已经普遍到了3万元/平米。”北京居民陈小姐说。
　　在广州，由于亚运会的催动效应，广州郊区楼市涨幅明显，番禺板块从年初的八九千元/平米涨至目前的12000元左右/平米，而且在市区，“15000已经买不到什么好房子。”广州市民姚先生告诉记者。
　　深圳市民王小姐的感受则是，这个城市有太多“狙击”房产新政的措施，房价很难跌下来。比如，已经有过两次贷款记录的她，本来按新政不可以再买房，但中介机构称，可以帮忙办理担保贷款，即通过担保公司将房产全额拿下，然后在银行做抵押贷款，可用于偿还担保公司的资金。

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　　货币政策将收缩
　　在去年和今年的房价上涨中，过剩的货币流动性、持续的负利率扮演了重要角色，中国社科院研究员张平认为，明年全年也仍将是负利率水平。
　　在本月中央经济工作会议召开前，很多人预期该次会议将论及房地产调控和货币政策问题，但本次会议仅传出货币政策稳健的消息，并无关于楼市调控的进一步说法。
　　海通证券
分析师涂立磊认为，中央经济会议所涉及的房地产内容是“逐步形成符合国情的保障性住房体系和商品房体系”。观点主要为地产定位问题，未有更严厉政策出台。楼市短期政策压力有所缓和。预计12月CPI由于基数效应的作用将开始逐步回落。目前国家已经再次上调存款准备金率，年内再度加息的预期有所减弱。
　　原全国人大财经委委员吴晓灵也认为，目前不加息是正确的选择，因为这会带来更多的热钱涌入。
　　但中欧工商管理学院教授、经济学家许小年则认为，单靠上调准备金率不足以解决当前及之后的通胀问题，当务之急是加息，热钱并不可怕。
　　广发证券
分析师沈爱卿表示，11月CPI同比上涨5.1%，创两年来新高，遏制通胀已成为现阶段政府的重要任务，预计明年上半年通胀的压力会更大，这将迫使政府加强收货币力度。招商证券
分析师贾祖国则指出，短期内，由于房价连续三个月出现上涨，政府必将继续出台更加严厉的调控政策，在货币政策全面转向后，流动性会得到控制，配合政策调控，房价终将下跌。
　　在某大型券商对保利地产
的调研中，保利也倾向于认为，未来货币持续收缩是大概率事件，行业资金面将趋紧。
　　调控压力将促政策加码
　　“11月楼市的量价齐升，或许将引致新一轮的调控。”爱建证券分析师左红英表示。在人民币升值、通货膨胀、流动性充裕等外部环境带来的资产配置需求和投机需求，已对调控效果产生冲击。
　　张化东也认为，鉴于目前调控政策已基本失去效力，还会再继续有调控政策出台。而调控政策出台的时间点以三月份为佳，这正好能够在旺季之前遏制房价冲高，而且又不会被市场提前消化。
　　从更长的时期来看，“影响房地产开发企业发展速度以及盈利能力的基本要素，概括起来说就是融资、土地与税收。目前这几个方面的因素仍然是市场调控的重点，住宅开发类地产估值下移已成定局。”长江证券
分析师苏雪晶认为，未来调控的重点将会转向二手房市场，保障性住房面临着完善立法的要求，未来保障性住房需要有明晰的地位。
　　苏雪晶在其分析报告中指出，2010年6月土地增值税的征收已经有了极具操作性的方法，未来土地增值税作为调控手段的重要性会得到进一步加强，进而将影响到大部分房企的利润率。
　　此外，“明年保障性住房要建1000万套，不管是公租房还是什么形式，影响都会非常大。”郁亮对本报记者表示，这对行业来说是件好事；保利地产有关人士也认为，保障房建设将对市场供应结构产生深远影响，尤其是90平米以下的住房市场影响比较大。(21世纪经济报道)

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　　11月新增账户环比激增七成 大小非月减持创年内新高
　　11月投资者开立A股账户的热情出现爆炸式升温。中登公司月度数据显示，当月新增A股账户数量比10月出现了70%的增长，基金公司更是“跑步入场”，月开户数达49户，二者双双创出年内月开户数量新高。
　　与此同时，11月两市大小非减持也显得格外活跃，月减持10.33亿股，同样为年内最大月减持规模，但由于当月两市成交放量显著，大小非减持比重仅与9月持平。
　　中登公司数据显示，11月沪深市场共新增A股账户199.4万户，比10月增长70%，也是年内最大的单月开户规模，其中基金的加速入市尤其值得注意。当月，两市共新开立证券投资基金账户49户，为10月份开户数量的6倍多，也创出年内新高。
　　而此前7到9月，QFII资金就开始呈现加速入场的态势。7、8、9三个月新开立的QFII账户分别为1家、4家和8家，当季开户总数13户达到年内QFII开户总数的46%。10月、11月两个月，又有6家QFII开立了A股账户。
　　另外，数据显示，11月的新增A股账户中，包括一般机构户4809户，这一规模比10月大幅增长超过70%；其中证券公司开户数53户，环比增加10户；社保基金则仍然保持着年内无新增账户的“记录”。
　　截至11月底，沪深两市持仓A股有效账户数为5556.11万户，占期末A股有效账户的比重为42.7%，比10月末上升0.58个百分点；至同期基金账户总数为3377.44万户。
　　投资者踊跃开户进场的同时，大小非也呈现出了相当的减持热情。
　　中登公司按月披露的大小非解禁减持情况显示，11月沪深月解禁股票规模为47.42万股，为前一个交易月的2.4倍，为年内第二大解禁规模，其中大非解禁39.59亿股，占解禁总量的83.49%。
　　当月，两市大小非减持10.33亿股，环比增长56%，也创出年内最高的月减持水平，其中大非、小非减持规模分别是5.58亿股和4.75亿股，日均减持量0.47亿股亦创新高。但由于11月沪深市场交投活跃，两市成交规模5707.96亿股为年内之最，当月大小非的减持比重0.18%与9月持平。
　　截至11月底，两市累计产生股改限售股4844.01亿股，累计解禁3595.14亿股，占比74.22%，未解禁存量股份仍有1237.23亿股；累计减持大小非规模为470.53亿股，占比13.09%。自中登公司2008年6月起按月公布大小非解禁减持情况以来，两市大小非共减持224.98亿股股票。(上海证券报)

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　　穆迪盯上西班牙 欧债危机风云跌宕
　　这边刚煽起美债隐忧，穆迪又立刻将市场注意力引回欧洲债务危机。
　　三大国际评级机构之一的穆迪周三表示，该机构可能会下调西班牙主权债务评级，但预计西班牙不会需要像希腊和爱尔兰那样向欧盟请求援助。
　　这一举动加剧了市场对欧洲主权债务危机从那些经济规模较小、财务压力较大的欧元区成员国逐渐扩散到规模更大经济体的担忧。受此消息影响，欧元区外围国家债券收益率继续攀升，10年期西班牙国债收益率上涨9个基点至5.6%，意大利、葡萄牙国债也命运相似。
　　西班牙明年融资需求大
　　穆迪于周三开始对于西班牙现为Aa1级的主权信用等级进行评估，并警告可能会下调2011年西班牙的主权信用等级。穆迪称，可能引发的评级下调是由于“西班牙2011年有很高的再融资需求，从而对资金压力具有脆弱性”。
　　由于情绪紧张的投资者对西班牙政府和银行能否满足明年初的融资需求信心不足，最近西班牙的融资成本已经飙升到欧元区成立以来的历史最高点。衡量西班牙风险溢价的10年期国债收益率较同期德国国债的差价不断攀升。
　　穆迪副总裁、负责西班牙评级的首席分析师凯瑟琳·穆尔布罗勒(Kathrin Muehlbronner)表示：“西班牙庞大的资金需求——不仅国家还有地方政府及银行业，令西班牙很可能面临进一步的融资压力。”
　　根据周三发布的声明，穆迪预计西班牙政府明年需要筹集将近1700亿欧元(约合2274.8亿美元)的资金。除此之外，地方政府在2011年也还有将近300亿欧元的再融资需求。“而且，西班牙银行业明年也有价值900亿欧元债务需要再融资，而银行业的自行融资能力部分也取决于西班牙主权债务的命运。”穆迪强调。
　　直到今年9月，穆迪曾是三大国际信用评级机构中最后一家下调西班牙当时Aaa主权债务评级的机构。本次警告意味着，穆迪很可能会在今后三个月内再次下调西班牙评级。
　　求援可能性较小
　　尽管如此，西班牙在欧元区的地位仍然“比上不足比下有余”。
　　穆迪在声明中强调，目前该机构仍然认为西班牙的主权信用程度要比其他一些深陷债务危机的欧元区国家更高，这从西班牙主权信贷评级明显较高可见一斑。因此穆迪对于西班牙主权信用等级重新评估之后，“极可能裁定西班牙评级仍将维持在Aa档之内”。
　　穆迪预计西班牙不会需要像希腊和爱尔兰那样向欧盟请求援助。该机构称，“并不认为西班牙的偿债能力正面临威胁”，并预计西班牙政府不会向欧洲金融稳定机构(EFSF)寻求流动性支持。
　　但穆尔布罗勒在接受当天路透社采访时表示并未完全排除西班牙需要申请EFSF援助，不过她同时强调，西班牙政府正有条不紊地实现财政目标，并对西班牙明年财政赤字能降至6%有一定信心。
　　西班牙目前仍然痛苦地挣扎在房地产市场泡沫破灭后的经济衰退过程中，这场长达十年左右的繁荣在幻灭之后让该国的公共部门账户转盈为亏。受国际金融危机影响，2009年西班牙财政赤字占GDP比重超过10%，而在今年5月政府宣布严厉的紧缩计划后，截至今年9月底，西班牙政府财政赤字为363.63亿欧元，占国内生产总值的比例缩减至3.45%。
　　市场当前普遍认为，继希腊、爱尔兰之后最有可能接受外部援助的欧元区国家是葡萄牙和西班牙。由于来自市场以及欧盟各国的压力不断增加，西班牙首相萨帕特罗(Jose Luis Rodriguez Zapatero)已经加大削减财政赤字的力度。西班牙财政部长萨尔加多(Elena Salgado)不断重申，西班牙不会成为下一个申请欧盟援助的国家，但是欧元区成员国应该实施共同的经济政策以捍卫欧元。(第一财经日报)