| 表 1 ： 结构化分级基金风险收益比较表 |
| 基金简称 及分级方式 | 基金投资方式 与运作期限 | 低风险级别风险与收益比较 | 高杠杆级别风险与收益比较 |
| 瑞福分级 瑞福优先（ 50% ） 瑞福进取（ 50% ） | 主动式投资，业绩取决于基金管理人的投资能力，基金整体有一定非系统性风险。 瑞和优先定期开放，瑞福进取封闭期为 5 年。 | 瑞福优先：每年的约定收益率为 1 年定存利率 +3% ，当整个基金净值未达到分红要求时，不发生分红，产生基准收益差额，在未来净值上涨时弥补。本金受瑞福进取分红部分保障，安全性较低。 | 瑞福进取：总收益在满足瑞福优先基准收益后剩余部分按 1 ： 9 进行分配； 如果瑞福优先存在基准收益差额，当净值上涨超过面值部分能弥补基准收益差额时，瑞福优先可以强制分红，瑞福进取净值上涨受到拖累。 |
| 同庆分级 同庆 A （ 40% ） 同庆 B （ 60% ） | 主动式投资，业绩取决于基金管理人的投资能力，基金整体有一定非系统性风险。 3 年封闭期结束后封转开。 | 同庆 A ：零息债券加期权的组合，约定年收益率 5.6% ，以整个基金的净值作为本金保障，本金安全性比较好，但当市场深度下跌时，也有遭受本金损失的可能； 市场利率上升时，持有到期者机会成本增大，投资价值降低。 当基金整体份额净值上涨 1.6 元以上时，可分享部分收益。 | 同庆 B ：权益类证券加期权的组合，有高杠杆，市场上涨时，净值涨幅很可能超越指数，市场下跌时，净值跌幅也很可能大于指数跌幅； 当基金整体份额净值上涨到 1.6 元以上时，杠杆减小。 |
| 估值优势 估值优先（ 50% ） 估值进取（ 50% ） | 分级方式与同庆唯一的区别在于份额的划分以及约定收益率的大小； 主动式投资，业绩取决于基金管理人的投资能力，基金整体有一定非系统性风险。 | 估值优先：零息债券加期权的组合，约定年收益率 5.7% ，以整个基金的净值作为本金保障，本金安全性比较好，但安全性低于同庆 A 的本金安全性。 市场利率上升时，持有到期者机会成本增大，价值降低。 当基金整体份额净值上涨 1.6 元以上时，可分享部分收益。 | 估值进取：权益类证券加期权的组合，有高杠杆，市场上涨时，净值涨幅很可能超越指数，市场下跌时，净值跌幅也很可能大于指数跌幅； 当基金整体份额净值上涨到 1.6 元以上时，杠杆减小。 |
| 瑞和分级 瑞和 300 （开放式） 瑞和小康（ 50% ） 瑞和远见（ 50% ） | 被动式投资，业绩取决于标的指数沪深 300 指数的走势，基金非系统性风险较低。 存续期限为不定期，每年进行净值归 1 、份额折算。 | 不存在低风险级别，三个级别中，相对来说瑞和 300 风险较低。 | 瑞和 300 ：与 300 指数同步涨跌； 瑞和小康：在市场温和上涨，基金整体份额净值位于 [1，1.1] 元时，有高杠杆，超过 1.1 元时，涨幅小于指数涨幅 ， 小于 1 元时与 300 指数同步； 瑞和远见：在市场大幅上涨，基金整体份额净值大于 1.1 元时，有高杠杆， [1，1.1] 元时，涨幅小于指数涨幅，小于 1 元时与 300 指数同步； |
| 双禧分级 双禧 100 （开放式） 双禧 A （ 40% ） 双禧 B （ 60% ） | 被动式投资，业绩取决于标的指数中证 100 指数的走势，基金整体非系统性风险较低。 存续期限为不定期，每 3 年进行净值归 1 、份额折算。 | 双禧 A ：可看作一个 3 年变动一次票面利率的浮动利率债券，目前约定年收益率为 5.75% ，到点折算条款的存在致使其本金不可能遭受损失，本金安全性非常好； 浮动利率可抵御利率风险，到点折算条款可抵御大盘深度下跌的风险，因此是风险极低品种； 基金净值大幅上涨，也不能给其带来收益； 当到点折算条款触发后，转换成双禧 100 ，风险增大。 | 双禧 100 ：与 100 指数同步涨跌； 双禧 B ：有高杠杆，涨跌幅度大于 100 指数，与同庆 B 相似； 到点折算条款使得双禧 B 的份额在市场大幅下挫时份额急剧缩小，若后续大盘上涨回复至下跌前点位，长期持有者无法恢复投入的本金。 |
| 合润分级 合润 A （ 40% ） 合润 B （ 60% ） | 主动式投资，业绩取决于基金管理人的投资能力，基金整体有一定非系统性风险。 存续期限不定期， 3 年为一个运作周期。 | 合润 A ：保本型基金，本质上是一只障碍期权，当整个基金的份额净值位于 [0.5，1.21] 元时，合润 A 的净值保持为 1 元；超过 1.21 元时，净值增长率同步于整个基金的净值增长率； 0.5 元为触发点，低于 0.5 元时，运作期提前终止。因此 A 不可能发生本金损失，但同事 A 在基金净值 [1，1.21] 之间不能分享收益。 | 合润 B ： 当整个基金净值在 [0.5，1.21] 区间时，有高杠杆；超过 1.21 元时，失去高杠杆，与整个基金同步涨跌；总体来看，上涨的杠杆小于下跌的杠杆。 |
楼主: 一壶
发表于 2010-10-14 12:47
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