谈谈我的房产、投资、生活观念！

沙龙

9  你也曾经是个套利者？
　　是的，因为我的母亲今晚不在场，我可以向你承认我曾经是个套利者。我早期在格雷厄姆·纽曼公司学会套利。套利的基本形式是在一个市场上以低价买进，然后在另一个市场上以高价卖出。在一个公司宣布以高于市场价的价格购并另一家公司时，我就进行套利。我关注他们宣布了什么，它值多少，我们要付出多少，我们要参与多少时间。我们要算出这一方案被通过的可能性。考虑这些时，参与公司的名头是否响亮并不在考虑之列。
　　10  什么时候下注最合适？
　　当球还在投手的手中时，我从不左右移动，只有当机会来临时才会做。
　　11  你如何对待各种预测专家和经纪人的意见？
　　如果你想理发，就不要问理发师你需不需要理发。当有人想让我采纳他们的意见时，我会告诫他们：“用我的头脑加上你们的钱，做得会更好。”你必须学会独立思考。我一直很不明白高智商的人为什么会轻易模仿别人。我们从不把好的主意告诉别人。
　　12  你对独立投资者有何建议？
　　对独立投资者来说，你应当了解企业运作的过程和企业语言（会计），具有一些比智商更重要的性格和品质。它会有助于你独立思考和避免各种各样的狂热，这种狂热无时无刻不会影响市场。了解会计原理是保证不依赖别人的手段之一。当经理们报告企业情况时，通常会提供按会计原则制成的报表。不幸的是，如果他们想欺骗你，报告也会符合会计原则。如果你不能弄清其中的奥妙，你就不应该从事证券投资这一行。

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沙龙

投资的秘诀---沃伦 巴菲特访谈录（二）
13  你如何评价华尔街那些淘金者？
　　只有在华尔街，开着劳斯莱斯的人才会向走在人行道上的人打听消息。其它领域的专业人员，比如牙医，会给普通人带来很多东西。但总的来说，人们从专业理财经理那里什么也得不到。华尔街喜欢把股票市场的活动描述为复杂的对社会有益的活动。然而事实与之相反，短期交易像一只看不见的脚，狠狠地踹在社会的身上。
　　14  你能谈谈你的选股方法吗？
　　选股的原则前面已经提到，就是你必须理性地投资。如果你不熟悉，就不要做它。我只做自己完全了解的事。以下是选股方法：第一步，在你了解的企业上画个圈，然后剔除那些价值，管理和应变能力达不到标准的企业。第二步，选定一个企业进行评估。不要随便采纳别人对企业的评估，要自己分析它。比如，你将怎样　　经营它？竞争对手是谁？客户是谁？走出门去并和他们交谈，分析你想投资的公司和其它公司相比，优势和弱点在哪里？如果你这样做了，你就可能比公司的管理层更了解这家企业。这一原则也适用于技术类股票。我相信比尔·盖茨也会用这些原则。他对技术的了解程度和我对可口可乐和吉列的了解程度差不多。如果有人说他能估出交易所上市的所有股票的价值，他一定高估了自己的能力。但如果你集中精力去研究某些行业，你能学会许多和估价有关的东西。最重要的不是你的能力范围有多广，而是你的能力有多强。如果你知道你的能力的界限在哪里，你就比那些能力范围比你大五倍而不清楚界限在哪里的人强多了。
　　15  你为什么不进行其它投资？
　　既然股市这么简单，这什么还要买房地产呢？根据价值进行投资是如此地简单易懂，以至于到大学拿一个经济学博士显得是一种浪费。进行投资就是在恰当的时间买进好股票并一直持有它，只要它还是一家好公司。
　　16  你在投资时追求什么？
　　这可以从伯克希尔登在《华尔街日报》上的一则广告来加以说明。广告说：以下是我们所寻求的东西：A 购买额大。（至少具有1000万美元的税后盈余，越大越好） B 可靠的持续获利能力。（对前景和突然好转的情形我们不感兴趣）C 企业股东权益回报水平良好而且债务水平很低或为零。 D 适当的管理。（我们不提供这项服务） E 简单的企业。（如果需要太复杂的技术，我们就无法了解）F 有明确出价。（我们不想把自己和出售者的时间浪费在讨论价格未定的交易上）
　　17  听说你对于投资中利用高深的数学很反感？
　　我从没发现自己要用到代数。当然你要算出企业的价值，然后把它除以它发行在外的普通股总数，这里要用到除法。如果你准备出去买一个农场，一栋住宅或一台干洗机，你有必要带帮人帮你计算吗？你做的买卖是否合算取决于那些企业的未来获利能力与你的买价相比如何？
　　18  你特别看重一个公司的节俭？
　　每当我听说又有一个公司进行成本削减计划时，就知道这又是一个不了解什么是成本的公司了。短期突击解决不了问题。真正优秀的经理不会在某个早晨醒过来以后说：“今天我要削减成本。”对一个绩优公司的老板来说，节俭要从自身做起。
　　19  你是否也有过失误？
　　是的，我也犯过许多错误，包括位于新英格兰的一家叫伯克希尔的纺织厂。这家落后的纺织企业最终被关闭，然而公司的结构和名称却得以保存，它成了一家投资企业。在21岁时，我把自己所有财富的20%投资在一家加油站，那是一次最糟糕的决策。这次错误的机会成本大约是11亿美元。

沙龙

为什么不能等三年？
如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。如果你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上，前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园，从事工业，开零售店，从筹备到赚钱，快则一年半，慢则五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。以上例子有一个共同点，那就是投入资金，希望赚取合理的利润，这叫“投资”，业者除了知道投资需要时间外，他们也接受一个事实，即凡是投资，都有风险，没有任何投资是没有风险的，风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。投资者接受两项事实：①投资需要时间才能赚到利润，没有捷径可操。②凡投资都有风险，风险的高低常与利润成正比。股票投资，是许许多多投资管道之一，为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业，你可以等三、五年，股票投资为什么不能等三、五年？在做任何事情失败后，多数人只怨别人，把责任推在别人或环境身上，能自我反省的人少之又少。股票投资也一样，亏了本不是怨股市，就是怨别人使奸用诈，从来不检讨自己失败的原因。再问一次：买屋子可以等三年，为什么买股票不能等三年？

我_爱_喵_喵

好贴！

沙龙

正如投资大师塞思·卡拉曼所说，价值投资从本质上看，就是逆向投资。然而纯价值或者说逆向投资，就像一把玄铁重剑，只有功力达到一定境界的高手才能运用自如，否则很可能不仅战胜不了对手，反而一不小心把自己砍伤。
　　
　　
　　
　　　 逆向投资流派的一位大师安东尼·波顿也频频告诫同行，逆向投资最容易犯的一个错误就是买入过早。从2010年的市场表现来看，运用逆向投资的基本没有好结果，有的甚至受伤颇重。
　　
　　
　　
　　　　一位被称为逆向投资者的基金经理回顾称，2010年市场的一个特点是，“中小盘成长股尽管估值相当高，但依然高歌猛进，表现极其亮丽；大盘蓝筹价值股尽管经营业绩持续向好，估值水平已处于相对历史低位，但股票价格屡创新低，表现之差极大考验投资者的心理承受能力。”而该基金经理早在今年一季度就大幅加仓地产股，导致净值在随后的房地产板块下跌中受伤惨重，全年业绩为负收益。
　　
　　
　　
　　　　另一位基金经理也坦承今年虽然仓位不低，但业绩不佳，主要是因为投资了估值较低的行业，比如金融等。全年业绩刚刚翻红。
　　
　　
　　
　　 “在逆向投资过程中，最容易发生的就是买在次低点，割在最低点。”一位基金投资总监说。
　　
　　
　　
　　　　不过，一些业内人士称，从估值水平看，地产股在市场上基本处于最低估值区间，后续业绩也有一定保证，很有可能在2011年迎来翻身的一天。
　　
　　
　　
　　　　对于2011年，越来越多的基金认为，看不出明年有走出大牛市的因素，而小盘股与大盘股越拉越大的估值差异终究会收窄，有业绩支撑的蓝筹股将迎来一波行情。
　　
　　
　　
　　　　兴业基金就认为小盘股泡沫很有可能在2011年破灭。兴业基金投资总监王晓明表示，“市场投资者似乎已经逐渐忘记好的股票也需要好的价格来买这一重要投资法则。如果你在2001年6月买了烟台万华，恭喜你，买对了股票，但你买错了时间。今天股市中有很多公司是2001年的烟台万华，很多公司将通过高成长来验证自己是中国经济转型中的弄潮儿，但说到底这些公司的比例不会太高，十之一二就不错了。”
　　
　　
　　
　　　　事实上，不少周期股因其极低的估值，已经受到了很多投资者的关注。尤其是银行股，自三季度以来逐渐成为基金加仓的主要对象。
　　
　　
　　
　　　　对此，王晓明表示，银行股的风险并不大，如果仅考虑分红，其回报率也已经不低。投资银行股关键看投资者的预期回报与投资周期，总体来看，2011年银行股战胜指数的概率较大。地产股也同样，在一轮轮调控打压下，目前股价包含了太多悲观的预期。
　　
　　
　　
　　　　还有一位追逐成长股的基金经理也认为，2011年逆向投资可能迎来翻身年。“从长期看，轮涨是常理，部分被压抑太久的周期性板块明年出现阶段性机会是大概率事件。”
　　
　　
　　
　　 谈到A股时，胡立阳表示，在股市突发利空或者利好时，一定要冷静地想一想，目前的市场处于一个怎样的位置。“假如，你正在洗冷水澡，再浇一盆冷水又如何？今年，A股跌幅已达16%，几乎是全亚洲最多，这说明A股一直在洗冷水澡，所以不要怕再浇一盆冷水。”胡立阳说。他认为，对目前的任何利空都不要过多担心，特别是加息。在牛市中，加息的初期不但没什么负面影响，反而能够助推股市上涨。因为加息不但说明经济向好，而且能够抑制原材料价格的过快上涨，平抑通胀。此外，更为重要的是，加息通道的打开，有利于恢复金融体系的秩序，令金融机构恢复到正常运作水平，利好金融股。

nickzyy

八错

沙龙

转：【股市道理】踏空的，都是看K线的；站岗的，都是玩波段的；抄底的，都是最有钱的；割肉的，都是借贷款的；新基民，都是算净值的；老基民，都是算增率的；老油条，都是听广播的；生瓜蛋，都是捂大盘的；唱多的，都是上贼船的；唱空的，都是受过骗的；赔钱的，都是勤算账的；盈利的，都是非常懒的。

maxigao

09年底机构鼓吹二八转化，结果10年大盘阳痿，小盘牛市。
10年底机构又在鼓吹新兴产业，大消费，二线蓝筹几年内熄火，结果呢？

maxigao

记住在大陆股市，所有霉体，妓者都是机构的发言人，现在中小盘普遍几十倍甚至上百倍的市盈率，还要继续抬轿子。
而市盈率10倍的银行股竟然没人要，可可。

青晨燕

沙龙

转自高涯水库：
　　 1. 我们目前处在一个世纪性的大泡沫中。从农副产品、大宗商品，到金银珠宝、古董字画，到房产地产，哪里还有不起泡沫的领域？手里拿着什么都行，就是别拿着钱。除了钱不涨，什么都在涨。
　　
　　
　　
　　 2. 偏偏中国股市的估值处于历史低位，尤其是以金融股为代表的大盘股。
　　
　　
　　
　　 3. 最近十年，股市涨了不到50%，股民成为中国财富大爆炸中最郁闷的一个群体。凭什么？！水往低处流，庞大的社会资金早晚要争先恐后地流进股市。当年的日本、台湾、香港股市就是这么搞的。
　　
　　
　　
　　 4. 2008年10月28日的1664点是中国股市的标志性事件，这是第三大历史底部的里程碑。自1664点以来，就应该坚决看多、看多，再看多。
　　
　　
　　
　　 5. 于无声处听惊雷。最多还有三个月，蛰伏了两年的中国股市必将揭开崭新的一幕，开始波澜壮阔的大行情。
　　
　　 一家之言，请勿轻信。
　　 部分赞同，继续看多低估值品种。
　　 创业板等高估值品种的调整周期远未结束。

沙龙

转自高涯水库：
　　 1. 我们目前处在一个世纪性的大泡沫中。从农副产品、大宗商品，到金银珠宝、古董字画，到房产地产，哪里还有不起泡沫的领域？手里拿着什么都行，就是别拿着钱。除了钱不涨，什么都在涨。
　　
　　
　　
　　 2. 偏偏中国股市的估值处于历史低位，尤其是以金融股为代表的大盘股。
　　
　　
　　
　　 3. 最近十年，股市涨了不到50%，股民成为中国财富大爆炸中最郁闷的一个群体。凭什么？！水往低处流，庞大的社会资金早晚要争先恐后地流进股市。当年的日本、台湾、香港股市就是这么搞的。
　　
　　
　　
　　 4. 2008年10月28日的1664点是中国股市的标志性事件，这是第三大历史底部的里程碑。自1664点以来，就应该坚决看多、看多，再看多。
　　
　　
　　
　　 5. 于无声处听惊雷。最多还有三个月，蛰伏了两年的中国股市必将揭开崭新的一幕，开始波澜壮阔的大行情。
　　
　　 一家之言，请勿轻信。
　　 部分赞同，继续看多低估值品种。
　　 创业板等高估值品种的调整周期远未结束。

沙龙

谈点长期的看法：

   1、几百年的历史表明，股市是持续波折向上的，通货膨胀、货币贬值、股市上涨是不可逆转的规律（当前的点位、估值不算高，政局动乱/变天重构除外）。
   2、A股接近全流通，30万亿的流通市值，这个市场中体量最大的将是产业资本、保险资金（含社保），单个基金、私募、庄家也好，不过是沧海中的一杯水，迷信个人英雄主义式的做个股、跟庄迟早要吃大亏。
   3、不远的将来，国际板、资本利得税会出现，浮躁的投机将收到抑制；
   4、投机象山丘一样古老，如同明知久赌必输，去澳门、拉斯维加斯送钱的人多得是，大部分人注定是改变不了飞蛾扑火的命运。

沙龙

对不太熟悉股市的一般投资者一个真诚的建议：
   抛弃小道消息、跟庄、新兴产业、成长故事，开始买入ETF等指数基金吧，长期持有，跑赢70％以上的机构及个人投资者是没问题的。

gbwzju

德胜东村

alicoya

什么都没说，却也什么都说了。

hahanan

觉得楼主真牛，学习中，希望下次还能见到你的帖子，不断学习