|
近期，随着诸多房企开始陆续发布2010年年报，外界对于房地产行业资金面的关注逐渐升温，关于房企资金链危机的报道不断见诸于各大媒体，最常被提及的无疑是企业负债率的普遍提升，而从整个行业来看，资产债率指标较去年同期普遍有所增长也是不争的事实，但我们认为，在当前这个时点过分强调房企资金压力却还为时过早。 首先，虽然资产负债率普遍高企，但鉴于房地产企业的特殊性，净负债指标（剔除预收账款）更能够反映房企财务结构，从目前已公布的典型企业净负债率水平处于历史低点，负债结构也是以长期负债为主，短期内财务风险依然完全可控。 其次，房企现金储备普遍充足，短期内不存在偿债压力。经过近几年来政府对房地产行业的调控频繁化，企业在应对策略方面的经验已非常丰富，就CRIC企业研发中心所接触的房企群体来看，相当一部分企业其实从去年开始就已提前储备“冬粮”。当前房企“抗击打能力”其实远比外界猜测的要强。 再次，可结转收入较多保证全年度销售指标的完成。所谓结转收入，即企业已完成、但还未计入当期销售额的那部分业绩，对于上市企业来说，在当年销售指标已经达成的情况下，将一部分收入通过会计手段转结入下一年度以锁定未来帐面销售额，是非常常见的手法。由于有了去年大量结转收入的垫底，对于相当一部分企业来说，完成今年年度销售任务的压力其实并不大。 综合以上，由于短期资金面风险可控及今年销售目标压力有限，使得大部分房地产企业在当前这个时点上依然保持着观望态度，笔者认为，从市场面上看，3-5月份将是决定今年房地产市场整体走势的关键，在这段时间内，包括限购令在内的诸多调控政策的效应将开始释放，而买方市场的态度也将逐渐明朗，尤其当下半年之后，如果市场销售情况一直没有改观，则此时房企的资金回款压力才将会有所出现，届时，部分企业或将展开实际性的降价跑量行动。 | 
发表于 2011-3-15 10:55
发表于 2011-3-15 11:51
