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中国人民银行日前决定，5月18日起，再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年以来第五次上调存款准备金率。与此同时，2004年上市的上海复地集团13日正式退出H股市场，至此，复地集团母公司复星国际以22亿元实现了对复地的私有化。 随着楼市调控的日趋升级，加息、限购限贷以及一房一价等一系列严厉的政策，直接作用到项目销售、资金回笼以及融资等方面。另外一方面，贷款利率和存准率的不断上调，带来开发贷成本的快速上升，企业资金压力剧增。在银行与企业“钱袋”双双收紧的背景下，尽管“紧缩”仍是当前的主基调，但对不少大中型房地产开发企业而言，其在融资渠道上也日渐体现出多方筹谋、各显通达的特点。 具体看来，首先，从银行信贷来看，在流动性趋紧的背景下，银行信贷规模将在较长一段时间内保持压缩，这也意味着银行的借款门槛以及成本再度提高。而除了少数具优质背景的大型房地产企业以及经营水平高、管理规范的优质企业外，中小房企从银行获得贷款的可能性甚小。 其次，从资本市场来看，近期有金隅股份、新华联置地成功借壳，S*ST兰光新重组也获批复。尽管个别企业拿到证监会批文，但对多数意欲通过借壳上市融资的房企来说，这并不意味着房企借壳融资大门已实质性开启。据媒体报道，中国证监会日前下发规定，借壳上市将执行首次公开发行趋同标准，拟借壳资产必须持续两年盈利，并且净利润累计超过2000万元。而从A股市场来看，近期不少房地产企业的增发融资也频频遭遇到期失效的困局，如此看来，房地产上市公司融资的闸门依然紧闭。 再次，房地产信托正在成为不少开发企业获取资金补充的重要渠道。相关数据显示，截至2011年一季度末，新增房地产信托710.98亿元，同比增长12.6%。而在另外一方面，目前房地产信托产品的年化收益率已经高达20%左右，高额的融资成本背后集聚起来的风险，显然已经引发监管层的重视，银监会于近日要求逐月监测房地产信托风险，这也意味着房企借道信托融资的门槛或将再度趋紧。 最后，不少有条件的上市房企尤其是境外企业则集体选择境外融资。这方面最典型的代表是富力地产，其刚刚通过在境外的附属公司发行人民币债券及美元优先票据，此前，华润置地、碧桂园、恒大地产、佳兆业等企业也纷纷借道海外融资平台。从融资成本来看，尽管多数处于高位水平，但对比内资房企收紧的融资渠道和高企的成本，其优势也相当明显。 值得一提的是，在国家货币政策由积极调整为稳健的2011年，不管是银行信贷还是其他融资渠道都将在相当长的一段时间内保持压缩。而对更多的房地产开发企业而言，如何维护稳定的现金流、融资渠道如何拓宽都将成为企业亟待解决的问题。而是通过快速销售回笼资金还是银行借款、退市私有化或者海外融资，都将依据企业的实际情况而言。 | 
发表于 2011-5-18 13:33
